卓�？萍佳邪l(fā)費率僅7.2%遠(yuǎn)低同行   前五客戶貢獻(xiàn)超八成營收集中度高

長江商報消息 ●長江商報記者 古海

日前，無錫卓海科技股份有限公司（以下簡稱“卓�？萍肌保┌l(fā)布公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市招股說明書（申報稿），擬在深市創(chuàng)業(yè)板上市。

卓海科技此次上市擬募資5.4734億元，用于半導(dǎo)體前道量檢測設(shè)備擴(kuò)產(chǎn)項目、研發(fā)中心建設(shè)項目、補(bǔ)充流動資金。

招股書顯示，卓�？萍际菄鴥�(nèi)重要的半導(dǎo)體前道量檢測設(shè)備供應(yīng)商，主要通過對退役設(shè)備的精準(zhǔn)修復(fù)和產(chǎn)線適配來實現(xiàn)其再利用價值，為客戶提供高穩(wěn)定性、品類豐富的前道量檢測修復(fù)設(shè)備，并通過配件供應(yīng)及技術(shù)服務(wù)滿足客戶全方位需求。

截至招股說明書簽署日，卓海科技總股本7,168.6725萬股，其中相宇陽直接持有卓海科技3,440.37萬股，直接持股比例為47.99%，通過卓海管理間接持有卓�？萍�352.71萬股，間接持股比例為4.92%，合計持有卓�？萍�52.91%股權(quán)，為公司控股股東及實際控制人。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，雖然卓�？萍紶I收、凈利快速增長，但客戶集中度高，前五大客戶的銷售占比超過八成。且公司的研發(fā)費率遠(yuǎn)低于同行均值，報告期內(nèi)，卓�？萍嫉难邪l(fā)投入占比分別為7.38%、6.24%、5.36%和7.20%。同期，同行業(yè)可比公司的研發(fā)費用率平均值為46.55%、19.20%、19.64%和16.75%。

客戶集中度高

卓海科技主要通過對退役設(shè)備的精準(zhǔn)修復(fù)和產(chǎn)線適配來實現(xiàn)其再利用價值，為客戶提供高穩(wěn)定性、品類豐富的前道量檢測修復(fù)設(shè)備，并通過配件供應(yīng)及技術(shù)服務(wù)滿足客戶全方位需求。

此外，公司也致力于前道量檢測設(shè)備（如應(yīng)力測量設(shè)備、四探針電阻測試儀等）及其關(guān)鍵配件（如激光器等）的自主研發(fā)。

招股書顯示，2019年至2022年1—6月(以下簡稱報告期內(nèi)），卓�？萍紶I業(yè)收入分別為 4093.26萬元、7455.69萬元、19508.27萬元和9153.10萬元，最近三年年復(fù)合增長率為 118.31%，呈現(xiàn)快速增長趨勢。隨著業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大，公司盈利能力得到快速提高，報告期內(nèi)，公司凈利潤分別為1332.05萬元、2808.58萬元、7611.62萬元和3511.11萬元，最近三年年復(fù)合增長率為139.04%。

對于主營業(yè)務(wù)的增長，卓�？萍荚谡泄蓵�中提到了三大原因，一是市場需求的推動，二是公司有著豐富的技術(shù)積累，三是公司有著優(yōu)質(zhì)的客戶。

不過，值得注意的是，報告期內(nèi)，卓�？萍记拔宕罂蛻舻匿N售占比分別為84.41%、85.86%、66.78%和85.97%，相對集中。

對此，卓�？萍继寡�，未來，如果公司主要客戶因美國對華在半導(dǎo)體領(lǐng)域的限制措施或其他因素導(dǎo)致生產(chǎn)經(jīng)營或財務(wù)狀況發(fā)生重大不利變化而減少對公司產(chǎn)品的需求，或公司未能持續(xù)拓展新客戶，將對公司的生產(chǎn)經(jīng)營和業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

研發(fā)費率遠(yuǎn)低于同行

從招股書中可以看到，卓�？萍荚谘邪l(fā)投入和研發(fā)人才占比方面有所不足。

報告期內(nèi)，在研發(fā)人員方面，核心技術(shù)人員只有3人，研發(fā)人員總數(shù)為74人，占員工總數(shù)的比例僅為17.57%，不到20%。在研項目有兩項，分別為“晶圓薄膜應(yīng)力測量設(shè)備的研究”“晶圓缺陷測量儀用固態(tài)激光的研究”，處于樣品測試階段。

在研發(fā)投入方面，卓�？萍嫉难邪l(fā)投入占比逐年下降，與同行業(yè)可比公司存在明顯的差距。

報告期內(nèi)，卓�？萍嫉难邪l(fā)投入占比分別為7.38%、6.24%、5.36%和7.20%。同期，同行業(yè)可比公司的研發(fā)費用率平均值為46.55%、19.20%、19.64%和16.75%。相比同行可比公司來看，卓�？萍嫉难邪l(fā)投入占比明顯較低。

對此，卓�？萍急硎荆�“主要系公司研發(fā)活動圍繞修復(fù)技術(shù)體系研究和自研設(shè)備開發(fā)進(jìn)行，而同行業(yè)可比公司為整機(jī)制造商，其研發(fā)活動通常用于支持整機(jī)樣機(jī)研發(fā)，研發(fā)材料投入規(guī)模較大。”

此外，報告期內(nèi)，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為316.11萬元、-3533.05萬元、-5370.37萬元和-954.34萬元。

卓�？萍急硎�，如果公司未來一直處于業(yè)務(wù)的高速增長期，則需要根據(jù)業(yè)務(wù)需求持續(xù)加大采購?fù)度�，可能出現(xiàn)公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額持續(xù)為負(fù)的風(fēng)險。

責(zé)編：ZB