京儀裝備研發(fā)費(fèi)率僅4.28%縮水過半   應(yīng)收賬款和存貨價值達(dá)7.23億經(jīng)營現(xiàn)金流長期承壓

長江商報消息 ●長江商報記者 蔡嘉

北京國資控制下的半導(dǎo)體專用設(shè)備公司——北京京儀自動化裝備技術(shù)股份有限公司（以下簡稱“京儀裝備”）科創(chuàng)板IPO獲得受理。

招股書顯示，自2020年扭虧為盈之后，近兩年來京儀裝備業(yè)績處于高速增長趨勢。2019年至2022年上半年（下稱報告期），京儀裝備的歸母凈利潤合計為1.12億元。但長江商報記者同時注意到，報告期內(nèi)京儀裝備經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額合計為-1.58億元，與同期歸母凈利潤相背離。

這與京儀裝備應(yīng)收賬款和存貨規(guī)模高企相關(guān)。截至今年6月末，公司應(yīng)收賬款和存貨賬面價值合計為7.23億元，占流動資產(chǎn)和總資產(chǎn)的比例分別為72.43%、68.4%。

不僅如此，京儀裝備對于大客戶的依賴度較高。各報告期內(nèi)，公司前五大客戶銷售收入占比分別為91.23%、84.97%、87.77%、76.31%。

而隨著收入規(guī)模的擴(kuò)大，研發(fā)投入增速不及營收，京儀裝備的研發(fā)費(fèi)用率明顯下降。2019年至2022年上半年，公司的研發(fā)費(fèi)用率由9.44%下降至4.28%，近兩年半時間內(nèi)已經(jīng)縮水過半，且遠(yuǎn)低于同行業(yè)可比公司平均水平。

業(yè)績高速增長研發(fā)費(fèi)用率逐年下滑

招股書介紹，京儀裝備是北京國資控制下的一家半導(dǎo)體專用設(shè)備公司。公司是目前國內(nèi)唯一一家實(shí)現(xiàn)先進(jìn)制程半導(dǎo)體專用溫控設(shè)備大規(guī)模裝機(jī)應(yīng)用的設(shè)備制造商，也是目前國內(nèi)極少數(shù)實(shí)現(xiàn)先進(jìn)制程半導(dǎo)體專用工藝廢氣處理設(shè)備大規(guī)模裝機(jī)應(yīng)用的設(shè)備制造商。

在申報IPO之前，京儀裝備引入多家新股東。招股書顯示，2021年12月，京儀裝備通過公開掛牌方式引入外部投資方，泰達(dá)盛林、中信證券投資等三家機(jī)構(gòu)各自向京儀裝備增資5000萬元，取得公司200萬股股份。2022年6月和7月，京儀裝備密集實(shí)施股份轉(zhuǎn)讓，這兩個月中，就有11家機(jī)構(gòu)通過股份受讓的方式入股。

一年內(nèi)新增14家機(jī)構(gòu)股東，目前京儀裝備共有26名股東。其中，京儀集團(tuán)直接持有京儀裝備37.5%股權(quán)，為公司直接控股股東，北京市國資委為公司實(shí)控人。員工持股平臺安徽北自為公司第二大股東，持股比例22.94%。公司董事、總經(jīng)理于浩作為安徽北自普通合伙人暨執(zhí)行事務(wù)合伙人，通過安徽北自間接控制公司22.94%的股份。

此次京儀裝備計劃發(fā)行新股不超過4200萬股并在科創(chuàng)板上市，募集資金總額不超過9.06億元，分別投入到集成電路制造專用高精密控制裝備研發(fā)生產(chǎn)（安徽）基地項目及補(bǔ)充流動資金。

長江商報記者注意到，自2020年扭虧為盈之后，近兩年來京儀裝備業(yè)績處于快速增長通道。2019年至2022年前六月，京儀裝備分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.31億元、3.49億元、5.01億元、3.92億元，歸母凈利潤分別為-2933.98萬元、633.11萬元、5880.41萬元、7608.19萬元，扣非歸母凈利潤分別為-3146.32萬元、94.99萬元、5490.21萬元、7362.33萬元。其中，今年上半年，京儀裝備的凈利潤水平已經(jīng)大幅超過去年全年。

而隨著營收規(guī)模的擴(kuò)大，研發(fā)投入增速不及營收，京儀裝備的研發(fā)費(fèi)用率明顯下降。各報告期內(nèi)，公司研發(fā)費(fèi)用分別為2181.07萬元、2374.28萬元、3283.65萬元、1674.7萬元，占營業(yè)收入比例分別達(dá)到9.44%、6.81%、6.55%、4.28%，近三年半時間內(nèi)已經(jīng)縮水過半。

同期，包括北方華創(chuàng)、中微公司等在內(nèi)的同行業(yè)可比上市公司的研發(fā)費(fèi)用率平均值分別為12.5%、10.59%、10.5%、10.15%，均遠(yuǎn)高于京儀裝備。

經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額累計為-1.58億

雖然經(jīng)營業(yè)績高速增長，但事實(shí)上京儀裝備的盈利質(zhì)量卻并不高。

長江商報記者注意到，各報告期內(nèi)，京儀裝備經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-2436.23萬元、-1.06億元、2234.19萬元、-5069.78萬元，僅2021年為正數(shù)，三年半合計為-1.58億元，與同期歸母凈利潤總額1.12億元相背離。

這與京儀裝備大幅攀升的應(yīng)收賬款和存貨不無關(guān)系。

截至各報告期末，公司應(yīng)收賬款賬面價值分別為4087.08萬元、1.48億元、1.87億元、3.01億元，占同期營收的比例分別為17.75%、42.4%、37.3%、76.8%，占期末流動資產(chǎn)的比例分別為18.53%、36.22%、22.06%、30.14%。

同期，京儀裝備存貨賬面價值分別為1.05億元、1.49億元、3.64億元、4.22億元，占流動資產(chǎn)的比例分別為47.78%、36.44%、42.87%、42.29%。

粗略計算，截至今年6月末，京儀裝備應(yīng)收賬款和存貨賬面價值合計為7.23億元，占公司流動資產(chǎn)和總資產(chǎn)的比例分別為72.43%、68.4%。

值得關(guān)注的是，由于下游客戶集中度較高，京儀裝備的應(yīng)收賬款也較為集中。各報告期內(nèi)，公司向前五大客戶的銷售收入占比分別為91.23%、84.97%、87.77%、76.31%。其中，京儀裝備對第一大客戶長江存儲的依賴度較高，對其銷售收入占比分別為54.61%、44.79%、52.59%、25.03%。此外，中芯國際、華虹集團(tuán)等均為京儀裝備的主要客戶，北方華創(chuàng)、萬維克林同時為京儀裝備的客戶及供應(yīng)商。

截至各報告期末，京儀裝備應(yīng)收賬款余額前五大客戶占比分別為84.13%、83.25%、83.22%、81.21%，其中來自于長江存儲的應(yīng)收賬款占比為3.18%、26.96%、41.01%、25.77%。

應(yīng)收賬款和存貨規(guī)模高存在壞賬風(fēng)險，將影響到公司利潤水平。招股書顯示，2019年至2022年上半年，京儀裝備計提應(yīng)收賬款壞賬損失和存貨跌價損失合計為2069.4萬元。

責(zé)編：ZB