山西前首富楊建新“對壘”戰(zhàn)友徐佳東或兩敗俱傷   跨境通三年累虧73億前景黯淡成瘋狂并購樣本

長江商報消息 ●長江商報記者 沈右榮

山西前首富楊建新正在激戰(zhàn)曾經(jīng)親密的合作伙伴、商業(yè)“密友”徐佳東。

以件件百元的百圓褲業(yè)起家，曾經(jīng)的“窮小子”楊建新打造了山西太原首家民營上市企業(yè)。在服裝行業(yè)獲得成功后，長袖善舞的楊建新與跨境電商行業(yè)領(lǐng)軍人物徐佳東走到了一起，百圓褲業(yè)并購徐佳東一手創(chuàng)辦的環(huán)球易購，轉(zhuǎn)型跨境電商實現(xiàn)市值暴增，楊建新也借此躍升為山西首富，成為山西煤炭鋼鐵行業(yè)之外的第一位首富。

熱衷資本運作的楊建新推動跨境通（002640.SZ）瘋狂并購，短短三年，跨境通資產(chǎn)暴增至123億元。然而，被資本吹大的跨境通只是表面繁榮，瘋狂擴張爆雷后，2019年至2021年，跨境通扣非凈利潤三年累計虧損72.82億元。

精明的楊建新早已在高峰期套現(xiàn)了約50億元，并將公司董事長之位讓給徐佳東。而回天乏術(shù)的徐佳東也在2021年5月選擇了辭職，開始密集減持套現(xiàn)。

一片狼藉之下，二人商戰(zhàn)也愈演愈烈。12月2日晚間，跨境通公告，徐佳東因涉嫌職務(wù)侵占被公安機關(guān)立案偵查。隨后，徐佳東在朋友圈辟謠稱，這是楊建新在惡意誣告陷害，并表示已經(jīng)掌握楊建新大量違法犯罪證據(jù)。

內(nèi)斗還在進行，內(nèi)控混亂經(jīng)營深陷困境�？缇畴娚田L(fēng)起，跨境通能夠僥幸突圍嗎？

借瘋狂并購成首富

在煤炭資源富集的山西，煤炭及其相關(guān)的鋼鐵行業(yè)盛產(chǎn)首富，如美錦集團的姚俊良家族、鋼鐵行業(yè)李兆會，窮小子楊建新登頂山西首富似乎有些另類。

公開資料顯示，出生于1969年的楊建新，家境貧寒，初中勉強畢業(yè)就輟學(xué)了。這，注定了他的創(chuàng)業(yè)起點很低。

相傳，16歲時楊建新當(dāng)了一名臨時性建筑工人，但他志不在此。為了謀生，他嘗試做各種小生意，開小商店、支起小攤賣蔬果等，都沒賺到錢。

晉商的骨子里天生有不服輸?shù)膭艃�，不甘心的楊建新選擇從哪里跌到就從哪里爬起來。他繼續(xù)擺地攤，不同的是，這一次是在太原街頭賣褲、襪。在那個物資尚不算豐富的年代，疊加省城市民旺盛的購買力，楊建新初嘗成功。地攤越擺越大，他轉(zhuǎn)移至太原服裝城。

為了能夠超越同行，頗有經(jīng)商頭腦的楊建新想了很多辦法，提出“無障礙退換貨，終身免費熨燙、繚邊”的服務(wù)，這些增值服務(wù)讓他的信譽猛增，生意起飛。受“2元店”“10元店”啟發(fā)，他又做起了“條條都一百”的百圓褲業(yè)。

1995年，算是一個轉(zhuǎn)折點。這一年，楊建新創(chuàng)辦山西百圓褲業(yè)有限公司，開始公司化運營。這就是后來上市主體百圓褲業(yè)的前身。

楊建新以連鎖經(jīng)營方式在全國擴張。百圓褲業(yè)曾在全國二十八個省、市、自治區(qū)開設(shè)1700余家專賣店，并在西安、沈陽、武漢等地設(shè)立十四個大型物流配送基地，成為一家擁有自主知識產(chǎn)權(quán)、進行品牌輸出的服裝營銷企業(yè)。

2011年底，楊建新推動百圓褲業(yè)登陸A股市場，成為山西太原首家IPO上市的民營企業(yè)。

楊建新登頂山西首富離不開另外一個人，他就是環(huán)球易購的創(chuàng)始人徐佳東。

比楊建新小8歲的徐佳東，畢業(yè)于北京大學(xué)數(shù)學(xué)系，后前往美國加州大學(xué)戴維斯分校進修，拿到了博士學(xué)位，屬于名副其實的海歸+學(xué)霸。2008年，徐佳東在深圳創(chuàng)立環(huán)球易購。就在百圓褲業(yè)成功上市的那一年，環(huán)球易購獲得深創(chuàng)投及旗下紅土創(chuàng)投5000萬元的A輪融資。

當(dāng)時，盡管兩家公司均涉足服裝行業(yè)，但二者有很大差異。百圓褲業(yè)產(chǎn)品價位在200—300元，對接國內(nèi)中等收入中青年，環(huán)球易購服裝價位則在10美元左右，對接國外下沉市場。此外，跨境電商和國內(nèi)電商運營差別很大。分析人士稱，環(huán)球易購并不能幫助百圓褲業(yè)實現(xiàn)國內(nèi)線上業(yè)務(wù)的突圍。

就是這樣的兩家公司最終走到了一起。2014年，百圓褲業(yè)以發(fā)行股份加支付現(xiàn)金的方式收購環(huán)球易購100%股權(quán)，交易后徐佳東個人持有上市公司20.19%股份，成為第二大股東，楊建新持股比例則為22.30%，仍為公司實控人。次年，百圓褲業(yè)更名為跨境通。而這，也相當(dāng)于環(huán)球易購變相借殼上市。

借助并購帶動業(yè)績增長，百圓褲業(yè)股價大漲。2015年6月，公司股價最高達123元/股，市值超過260億元。楊建新、樊梅花夫婦以接近百億財富成為山西首富。

被資本吹起來的泡沫

收購更名，百圓褲業(yè)成為跨境電商第一股，楊建新在外延式并購擴張的路上狂奔。

收購環(huán)球易購后，嘗到了甜頭的楊建新頻頻推動大規(guī)模并購。據(jù)長江商報記者不完全梳理，2015年至2018年，跨境通相繼收購帕拓遜、廣州百倫、通拓科技、易極云商、金虎便利、優(yōu)壹電商等多家公司部分或全部股權(quán)。其中，收購優(yōu)壹電商的交易作價高達17.90億元。

系列并購后，跨境通形成完整的跨境進出口電商業(yè)務(wù)生態(tài)圈。為了支持并購，跨境通實施了5次定增，合計募資50.23億元（包括發(fā)行股份和配套募資）。

高溢價并購、高業(yè)績承諾推動了跨境通經(jīng)營業(yè)績的高速增長。2015年至2017年，公司實現(xiàn)的凈利潤分別為1.68億元、3.94億元、7.51億元，同比增幅分別高達403.39%、133.85%、90.72%。

超高速增長的業(yè)績傳導(dǎo)至二級市場的是股價暴漲。從復(fù)權(quán)價來看，2014年初，公司股價為31.28元/股，2017年10月達到298.68元/股，4年間增長了8.55倍。同時，公司的市值也從2014年初的20億元左右最高飆升至近400億元。

顯然，這是資本吹起的泡沫，是跨境通瘋狂擴張的結(jié)果，公司也因此埋下了巨大隱患。2018年底，跨境通的賬面商譽高達25.38億元。

收購環(huán)球易購，溢價率高達8倍，并購之后，環(huán)球易購成為跨境通核心資產(chǎn)，也是其業(yè)績貢獻的最大現(xiàn)金奶牛。2014—2018年，跨境通的營業(yè)收入從8.42億元高速增長至215.34億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤從0.33億元上升至6.23億元。環(huán)球易購、帕拓遜與優(yōu)壹電商成了公司營業(yè)收入的主要來源。其中，環(huán)球易購貢獻的年度營業(yè)收入曾超百億。

這一現(xiàn)象背后是業(yè)績對賭協(xié)議，環(huán)球易購需要在2014年至2017年，完成凈利潤分別不低于0.65億元、0.91億元、1.26億元、1.70億元。

為了完成業(yè)績承諾，環(huán)球易購盲目鋪貨，虧本大打價格戰(zhàn)。2017年下半年環(huán)球易購出現(xiàn)庫存積壓，2018年面臨存貨跌價，庫存和資金周轉(zhuǎn)困難加劇。

隨之而來的是泡沫破滅。疫情之下，融資困難、資金鏈緊張、人才流失、成本支出陡增等因素疊加，環(huán)球易購經(jīng)營壓力空前。2019年，環(huán)球易購營收85.06億元，同比下降31.44%，凈利潤-26.51億元，同比下降1218.28%。2020年，環(huán)球易購虧損高達29.5億元，員工人數(shù)從年初的3353人，減少到年末的885人。

值得一提的是，2017年，楊建新曾試圖復(fù)制跨境通的高速增長模式，出資10.03億元受讓A股公司青松股份股權(quán)，成為其控股股東、實際控制人。到2020年四季度，察覺到形勢不妙的楊建新果斷退出，通過二級市場減持、協(xié)議轉(zhuǎn)讓等途徑，套現(xiàn)約11.03億元。

徐佳東成了背鍋俠？

徐佳東入局跨境通，似乎是順理成章，但更像是充當(dāng)了楊建新的背鍋俠。

作為跨境通核心資產(chǎn)環(huán)球易購的實際控制人，徐佳東于2018年走向臺前。當(dāng)年11月28日，其接替楊建新成為公司董事長。

在左手推動跨境通瘋狂并購之時，楊建新右手實施大規(guī)模減持套現(xiàn)計劃。2015—2017年，楊建新、樊梅花夫婦以及旗下公司新余睿景通過二級市場減持、股權(quán)轉(zhuǎn)讓等形式，累計套現(xiàn)近50億元。

此外，2017年6月至2018年7月，楊建新夫婦和新余睿景還累計質(zhì)押2.79億股，占公司總股本的17.94%，粗略估算其融資約18億元。

楊建新似乎是去意已決。2017年，其辭任總經(jīng)理，并計劃將實際控制人之位讓給徐佳東。只是，跨境通股價下跌，徐佳東沒有籌集到接盤資金，上位計劃落空。

2018年，將股權(quán)轉(zhuǎn)讓給徐佳東的計劃失敗，楊建新很快找到了新主，即瀘州老窖旗下的四川金舵投資和廣州開發(fā)區(qū)旗下的新興基金，新興基金出資9.91億元受讓跨境通6.55%股權(quán)，并通過二級市場增持，持股比上升至8.47%。

不過，目前，跨境通的第一大股東依然是楊建新，徐佳東通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓、減持套現(xiàn)等，退居第三大股東，新興基金為第二大股東。

在跨境通表面上繁榮之時，楊建新基本上完成了撤退，將跨境通交給徐佳東。而徐佳東面對是歷經(jīng)瘋狂擴張后爆雷的爛攤子。

2019年至2021年，跨境通的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤分別為虧損26.86億元、23.41億元、22.55億元，三年合計虧損72.82億元。

今年前三季度，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入、歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為51.11億元、0.10億元，同比分別下降27.32%、97.92%。

在執(zhí)掌跨境通期間，徐佳東多次被監(jiān)管處罰。2021年5月，有些情懷的徐佳東自我感覺回天乏術(shù)，主動辭任董事長一職，與跨境通告別。

退出管理層并未一了百了。徐佳東背負24個限消令，被執(zhí)行總金額達8.51億元，已成老賴。楊建新也身背5個限消令，被執(zhí)行總金額22.04億元。受債務(wù)影響，兩人所持股份均不斷被司法強制執(zhí)行、拍賣。

跨境通早已在償債過程中將資產(chǎn)悉數(shù)變賣，如今主體只剩優(yōu)壹電商、ZAFUL、百圓褲業(yè)等。

12月2日晚間，跨境通的一紙公告似乎再次坐實了徐佳東的“背鍋俠”身份。公告稱，原董事長徐佳東因涉嫌職務(wù)侵占被太原市公安局萬柏林分局立案偵查。

這一消息隨即被徐佳東否認。徐佳東稱，自2021年被迫離開親手創(chuàng)立的環(huán)球易購以來，楊建新利用資源對其窮追不舍，公安機構(gòu)多次更換罪名立案未果，現(xiàn)在終于成功立案了。徐佳東同時聲明稱，侵占公司巨額資產(chǎn)屬于誣告陷害，是錯誤地將經(jīng)濟糾紛拔高為刑事案件，將私人恩怨上升為惡性案件。徐佳東還打算“魚死網(wǎng)破”，稱已經(jīng)掌握楊建新大量違法犯罪證據(jù)。

在跨境通深陷經(jīng)營困境之時，公司兩名核心人物激戰(zhàn)，誰是誰非，有待權(quán)威部門作出公正結(jié)論。

跨境電商正成為黃金賽道，互聯(lián)網(wǎng)巨頭紛紛加碼，12月7日以來，跨境通迎來三連板，三日大漲32.81%。但跨境通還能跨過危險期嗎？

責(zé)編：ZB