央行加息不停 印度10年期債券收益率持續(xù)上升

長江商報消息 自9月中旬以來，印度政府10年期國債收益率就進入持續(xù)的上漲趨勢中。美聯(lián)儲加息，加上印度央行可能的貨幣政策追隨，是印度國債收益率上漲的主要動力。此外，印度政府為抑制通脹已經(jīng)和即將出臺的更多減稅和補貼政策，也使得市場擔憂印度政府能否實現(xiàn)本財年的財政赤字預算。

自9月14日以來，印度政府10年期國債收益率就呈現(xiàn)不斷上漲的趨勢。在9月14日—28日的11個交易日內(nèi)，這一期限的國債收益率有8個交易日上漲，僅有3個交易日下跌。9月14日—20日，印度政府10年期國債收益率持續(xù)5個交易日上漲。9月14日，印度政府10年期國債收益率還是7.155%，到9月28日，這一期限的國債收益率已經(jīng)上漲至7.333%，階段漲幅達2.4%。9月23日盤中交易期間，印度政府10年期國債收益率一度突破7.4%。

印度政府債券收益率上漲動力主要歸因于國內(nèi)和國際兩大因素。從國際上來看，包括美聯(lián)儲在內(nèi)的中央銀行不斷加息，引發(fā)債券收益率走高。印度旁遮普國家銀行高級副總裁維杰·夏爾馬指出，在全球范圍內(nèi)，股市、債市都有轉(zhuǎn)熊趨勢，印度不可能長期不受到這方面的影響。市場預期印度央行本月底將再次加息50個基點。

印度一位債券交易員表示，“印度債券市場正在對美國國債收益率的上漲做出反應。但由于市場傳言印度國債指數(shù)有可能納入摩根大通全球新興市場多元化政府債券指數(shù)中，印度債券市場對美聯(lián)儲加息和美國國債收益率的上漲反應還處于溫和狀態(tài)�！�

相關消息顯示，印度政府債券被納入摩根大通新興市場全球指數(shù)的時間已經(jīng)推遲到明年初。包括高盛在內(nèi)的經(jīng)濟機構預計，如果這一計劃成行，將為印度市場每年帶來300億美元的投資，并使政府債券收益率下跌25個基點。

印度國債市場收益率的上漲動力也來自于印度央行持續(xù)的貨幣收緊政策。印度央行行長達斯已經(jīng)明確表示，對印度盧比兌美元的大幅波動零容忍。在美聯(lián)儲加息的背景下，為維持盧比兌美元匯率的相對穩(wěn)定，印度央行在貨幣政策上其實也只能追隨美聯(lián)儲的加息而實施加息。印度央行目前正在召開貨幣政策會議，市場預期印度央行將再次加息50個基點。印度Mahindra & Mahindra集團首席經(jīng)濟學家薩奇達南德·舒克拉指出，由于美聯(lián)儲加息，印度央行貨幣政策委員會將會繼續(xù)加息，并可能在本月底出臺的貨幣政策中將基準利率再提高50個基點。

據(jù)印度媒體報道，印度金融服務機構AU Small Finance Bank的高級副總裁Debendra Kumar Dash日前指出，關于印度央行的加息預期已經(jīng)被市場深信不疑。印度政府債券將納入摩根大通相關指數(shù)的影響開始減弱。在全球高通脹的背景下，印度政府10年期債券收益率低于7.25%是不可持續(xù)的。

印度央行為抑制通脹和維持匯率穩(wěn)定，將不得不采取加息政策。截至目前，今年以來印度央行已經(jīng)加息140個基點。如果本周末的市場加息預期成真，印度的基準利率將達到5.9%。對于印度經(jīng)濟復蘇來說，印度央行的持續(xù)加息顯然存在不利影響。為減輕印度央行負擔，印度財政部長西塔拉曼此前指出，印度不會將抑制通脹的重任全部交由印度央行承擔，印度財政部將和此前一樣，與央行共同出臺政策應對通脹。在今年上半年，印度財政部已經(jīng)數(shù)次下調(diào)食用油的進口關稅，下調(diào)汽柴油的消費稅，以此減輕通脹壓力。同時，印度財政部呼吁印度各邦級財政也出臺政策，抑制通脹和促進消費。無疑，這些政策的實施在抑制通脹的同時，也使得印度財政部支出計劃外擴大，從而推高印度政府債券的收益率。印度政府部門日前已經(jīng)決定，將把對貧窮人口的免費糧食計劃再延長三個月至今年底。為此，印度政府需要額外支出45億美元。

市場已經(jīng)開始擔憂印度政府能否實現(xiàn)全年的財政赤字目標。數(shù)據(jù)顯示，本財年第一季度(4—6月)印度的財政赤字已經(jīng)達到全年目標的21.1%，而在上個財年的同期，這一數(shù)字是18.2%。印度評級機構ICRA經(jīng)濟學家納亞爾指出，由于免費食品計劃的延長，印度將無法實現(xiàn)年初計劃的6.4%的財政赤字率目標，可能會有小幅上升。印度政府債券利率的上升在情理之中。（新華社）

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責編：ZB