美聯(lián)儲(chǔ)9月或加息75基點(diǎn) 美元升浪仍將持續(xù)

長(zhǎng)江商報(bào)消息 美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息的路徑似已板上釘釘。

《華爾街日?qǐng)?bào)》和投行高盛日前先后表態(tài)，9月美聯(lián)儲(chǔ)將加息75個(gè)基點(diǎn)（BP）。高盛將9月和11月加息的預(yù)測(cè)分別從50BP、25BP提升至75BP、50BP，認(rèn)為年內(nèi)美國(guó)的利率水平就將接近4%。

一個(gè)被視為美聯(lián)儲(chǔ)的“傳聲筒”，另一個(gè)則是美聯(lián)儲(chǔ)“旋轉(zhuǎn)門”，由此繼續(xù)激進(jìn)加息很有可能，顯然美聯(lián)儲(chǔ)不希望再削弱自己的信譽(yù)，并將以前置性加息抗擊通脹。

就在北京時(shí)間9月8日晚間，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的講話再次展現(xiàn)鷹派姿態(tài)，他表示，美聯(lián)儲(chǔ)需要現(xiàn)在采取行動(dòng)以避免通脹的社會(huì)成本，“通脹高于目標(biāo)的時(shí)間越長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)越大，歷史告誡不能過早放松政策”。

瑞銀財(cái)富管理投資總監(jiān)辦公室（CIO）方面對(duì)記者表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，美聯(lián)儲(chǔ)需要繼續(xù)加息。雖然歐洲央行剛剛宣布加息75BP，但也不太可能持續(xù)提振歐元。而歐元在美元指數(shù)中的占比近60%，亦即美元還將繼續(xù)走強(qiáng)。

美聯(lián)儲(chǔ)“服軟”還早

對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月加息的預(yù)期可謂一波三折。

在7月FOMC（聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)）會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，75BP的加息幅度“異常之大”，隨著政策收緊，放緩加息步伐可能是合適的。他還稱，加息的全面影響尚未顯現(xiàn)，F(xiàn)OMC將對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、勞動(dòng)力市場(chǎng)和通脹數(shù)據(jù)做出反應(yīng)，而不是只專注于通脹。

高盛美國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈哲思（Jan Hatzius）表示：“我們當(dāng)時(shí)的解讀是，鮑威爾傾向于停止異常大幅的加息，以降低過度緊縮和意外引發(fā)衰退的風(fēng)險(xiǎn)�！�

美股因?yàn)檫@一“服軟”信號(hào)而大幅反彈，標(biāo)普500指數(shù)一度自6月低位大幅反彈近20%。但狂歡僅僅延續(xù)到了8月26日——鮑威爾當(dāng)天在全球央行年會(huì)上稱：“我們必須堅(jiān)持加息，直至大功告成。歷史表明，隨著時(shí)間的推移，降低通脹的就業(yè)代價(jià)可能會(huì)越發(fā)高昂，因?yàn)楦咄�脹在薪資和價(jià)格制定中變得更加根深蒂固�！边@導(dǎo)致美股暴跌，美元、美債收益率攀升。

自那以后，機(jī)構(gòu)對(duì)9月加息50BP還是75BP莫衷一是。直到當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月7日，有“新美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”之稱的《華爾街日?qǐng)?bào)》發(fā)文稱，“美聯(lián)儲(chǔ)將在9月加息75BP”。根據(jù)Fedwatch，目前市場(chǎng)預(yù)計(jì)9月加息75BP的概率已經(jīng)飆升至82%。

“7月核心通脹率和整體通脹率走軟，8月可能也會(huì)如此。大宗商品價(jià)格下跌、美元走強(qiáng)以及供應(yīng)鏈中斷情況大幅改善，正給商品行業(yè)帶來通縮壓力。勞動(dòng)力市場(chǎng)的調(diào)整仍在繼續(xù)，但仍處于早期階段，薪資增長(zhǎng)尚未出現(xiàn)令人信服的放緩。GDP增長(zhǎng)似乎仍處于低于潛在增長(zhǎng)水平的軌道上，這是由房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷導(dǎo)致的，而國(guó)外增長(zhǎng)的消息更糟了�！惫�哲思表示，上述因素都不支持美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息。但他也認(rèn)為，這些仍不足以令美聯(lián)儲(chǔ)放緩步伐。

“我們從美聯(lián)儲(chǔ)官員的評(píng)論中看到，這種進(jìn)展還不夠統(tǒng)一，也不夠快，因而不足以讓他們滿意�！彼�稱，美聯(lián)儲(chǔ)官員曾表示，盡管就業(yè)崗位減少，但仍非常高，招聘仍非常強(qiáng)勁。

上周剛公布的8月非農(nóng)數(shù)據(jù)也顯示，美國(guó)非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)31.5萬，雖然遠(yuǎn)低于7月，但高于預(yù)期的新增30萬。歷史新低的失業(yè)率終于拐頭向上，從3.5%上升至3.7%，不過，部分原因可能是勞動(dòng)參與率從62.1%上升至62.4%。

也可能是因?yàn)槿ツ辍巴�脹是暫時(shí)性的”這一預(yù)測(cè)過于離譜，隨著目前通脹居高不下，美聯(lián)儲(chǔ)在捍衛(wèi)信用方面的挑戰(zhàn)越來越大。全球最大債券機(jī)構(gòu)品浩（PIMCO）北美經(jīng)濟(jì)學(xué)家衛(wèi)艾婷預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)今年將進(jìn)一步大幅加息，然后保持利率不變直至2023年，即使其間美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩。盡管7月通脹數(shù)據(jù)比較溫和，但美聯(lián)儲(chǔ)官員不急于宣布已成功遏制通脹。

Vanguard亞太首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王黔也對(duì)記者表示，市場(chǎng)過度樂觀了（早前市場(chǎng)已經(jīng)開始為2023年上半年降息定價(jià)），明年美聯(lián)儲(chǔ)將加息至少到4%。

美元仍將持續(xù)走強(qiáng)

加息預(yù)期下，近幾周，除了美元，亞洲貨幣、全球股市、債市都在下跌。

美元指數(shù)在9月7日一度突破110.7，續(xù)創(chuàng)20年新高，收盤回調(diào)0.3%至略低于110，但年初至今累計(jì)漲幅已達(dá)15%。

瑞銀方面對(duì)記者表示，最近一波漲勢(shì)進(jìn)一步推高本已過高的美元估值，歐元的購買力平價(jià)匯率應(yīng)為1.36美元，但目前匯率不足1美元。短期內(nèi)美元仍受到多個(gè)利好因素支持，包括：美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，美聯(lián)儲(chǔ)需要繼續(xù)加息。美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)仍然緊張，最新公布的8月ISM服務(wù)業(yè)指數(shù)上升至56.9，不僅優(yōu)于市場(chǎng)預(yù)期，更高于55水平，反映出經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)溫和。過去3個(gè)月，商業(yè)活動(dòng)數(shù)據(jù)一直在上升。

美元估值可能持續(xù)維持高估的另一關(guān)鍵因素是歐元，其在美元指數(shù)中的占比近六成。瑞銀認(rèn)為，即使歐洲央行大幅加息，也不太可能持續(xù)提振歐元。雖然歐洲央行官員最近言論更鷹派，但機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂將主導(dǎo)歐元表現(xiàn)，尤其俄羅斯上周決定停止通過“北溪1號(hào)”管道向德國(guó)供氣之后。另外，歐盟能源部長(zhǎng)們本周將開會(huì)討論遏制燃料價(jià)格上漲的應(yīng)對(duì)方案，機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)到今年末歐元對(duì)美元將進(jìn)一步下跌至0.96。（第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)）

責(zé)編：ZB