英鎊、英債齊跌 投資者對英國資產(chǎn)望而卻步

長江商報消息 高通脹、經(jīng)濟增長放緩和漫長的政治紛爭使得全球投資者仍將對英國資產(chǎn)望而卻步。

5日，英國外交大臣特拉斯（Liz Truss）戰(zhàn)勝前財政大臣蘇納克（Rishi Sunak），成為保守黨新一任領(lǐng)導(dǎo)人以及首相人選。她將于當(dāng)?shù)貢r間6日（周二）就任新一任首相。自現(xiàn)任首相約翰遜7月宣布辭職以來，為期8周的爭奪入主唐寧街10號之戰(zhàn)終于落下帷幕。特拉斯上臺后將任命內(nèi)閣成員，并對外公開財政計劃。

周三，英國央行行長貝利和三名貨幣政策委員會成員將面對國會議員關(guān)于通脹和利率前景的質(zhì)詢，屆時，他們或?qū)⒏�加明確暗示英國央行貨幣政策，市場目前在英國央行9月加息50個基點還是75個基點之間猶豫不決。

在分析師看來，高通脹、經(jīng)濟增長放緩和漫長的政治紛爭使得全球投資者仍將對英國資產(chǎn)望而卻步。高盛預(yù)測，如果能源價格繼續(xù)上漲，英國明年的通脹率可能突破20%，這將使英國陷入嚴重的滯脹。

英鎊、英債齊跌，英股暫領(lǐng)先

剛剛過去的8月，在經(jīng)濟和政治不確定性加劇的背景下，英鎊錄得自2016年10月英國脫歐公投以來的最大月度跌幅。英鎊對美元下跌4.6%，英鎊對歐元也下跌近3%。昨日亞太交易時段，英鎊對美元繼續(xù)跌勢，截至中午報1.1468。

一段時間以來，能源危機對英國企業(yè)和消費者造成了巨大打擊，英鎊8月的暴跌正是計入了英國經(jīng)濟前景惡化的因素。不僅如此，投資者還預(yù)計，特拉斯即將公布的新財政政策也可能帶來進一步的不確定性，也令他們在8月加速拋售英鎊。

特拉斯在競選中承諾作為支持英國經(jīng)濟應(yīng)對日益惡化的生活成本危機的計劃的一部分，要推出300億英鎊的減稅措施。分析師認為，放松財政政策可能會降低英國今年晚些時候陷入衰退的可能性，但他們同時認為，這種規(guī)模的財政刺激可能使英國央行更難應(yīng)對40多年來最嚴重的通脹。

摩根大通分析師本月稍早就指出：“隨著英國在能源成本和消費者價格指數(shù)持續(xù)上漲的情況下還將采取新的財政刺激舉措，英鎊的周期性逆風(fēng)因素可能在秋季加劇�！�

德意志銀行的外匯研究全球主管薩拉維羅斯（George Saravelos）也表示，英鎊走勢反映出投資者質(zhì)疑英國的財政和貨幣組合是否合適，以及擔(dān)憂這將如何影響通脹，而這種擔(dān)憂是正確的�！坝�國的通脹壓力越來越持續(xù)和廣泛，但英國政府截至目前就通脹發(fā)出了什么樣的信號？”他質(zhì)疑，英國央行在通脹風(fēng)險溝通方面沒有美聯(lián)儲或歐洲央行那樣積極或有效。并且，在他看來，“外匯市場對缺乏資金支持的激進財政承諾或廣泛的增值稅減稅計劃的反應(yīng)可能有限，還不如針對相關(guān)低收入群體直接給予補貼更有利于英鎊”。

不僅特拉斯的財政計劃令市場擔(dān)憂。據(jù)外媒最新消息，特拉斯上任后還將呼吁評估英國央行的任務(wù)授權(quán)，并提出了設(shè)定一項新的貨幣供應(yīng)目標(biāo)的可能性。簡單來說，特拉斯正在考慮限制英國央行在利率問題上的獨立決策。此前，特拉斯曾表示：“應(yīng)對通脹的最佳方式是貨幣政策，我曾說過，希望改變英國央行的職責(zé)，以確保其未來在控制通脹方面能與世界上一些最有效的央行相匹敵�！�

投資者的這一系列擔(dān)憂不僅反映在英鎊走勢上。8月，投資者對英國國債的拋售力度也超過了對德國等其他歐洲大國的國債拋售力度。在本輪拋售后，10年期英國國債收益率已從8月初的1.8%飆升至2.918%，2年期英國國債收益率在8月底升破3%，創(chuàng)下2008年以來的最高水平。昨日亞太交易時段，繼續(xù)升至3.1320%。

不過，英國大盤股倒是英國各類資產(chǎn)中的一個例外。富時100指數(shù)（FTSE 100）是今年發(fā)達國家表現(xiàn)最好的國家股票指數(shù)之一，以英鎊計算僅下跌1.4%，而標(biāo)普500指數(shù)同期下跌17%，一些其他歐洲國家的股指今年的跌幅也都在2%左右。一些分析師指出，這與富時100指數(shù)成份股的大部分公司都以美元和其他貨幣獲取收益有關(guān)，該指數(shù)還包括在今年大宗商品繁榮期間表現(xiàn)良好的能源公司。

股債匯前景均遭看空

在上述這些不確定性和風(fēng)險因素仍將持續(xù)存在的情況下，分析師和投資者對英國資產(chǎn)持續(xù)看空。

丹麥銀行分析師在一份報告中表示，如果特拉斯對英國央行的獨立性提出質(zhì)疑，將“對英鎊構(gòu)成重大不利”。此外，特拉斯的政策或許還將導(dǎo)致英國與歐盟的緊張關(guān)系加劇。在最壞的情況下，歐盟可能會終止該自由貿(mào)易協(xié)定，這可能引發(fā)貿(mào)易沖突。此外，目前還有猜測特拉斯可能會觸發(fā)第16條，來推翻英國脫歐協(xié)議中的北愛爾蘭協(xié)議。這些都將導(dǎo)致英鎊進一步下跌。

三菱日聯(lián)的分析師哈彭尼（DerekHalpenny）則表示，英國央行官員可能會在本周三的講話中暗示會更大幅度地加息75個基點，但這不會給英鎊帶來太多支撐。英國央行的表態(tài)可能有助于遏制英鎊的拋售，并提供一些復(fù)蘇的潛力，但這只是暫時的。因為，歸根結(jié)底，在經(jīng)濟疲弱的情況下又被迫大幅加息以抵御與匯率相關(guān)的通脹風(fēng)險，這實則不是一個有利的組合。

在英國國債市場上，根據(jù)標(biāo)普（S&P Global Market Intelligence）的數(shù)據(jù)，投資者對利率最為敏感的2年期英國國債的空頭押注規(guī)模（以價值計）今年以來累計上漲了79%。

布萊克本在英國央行上次議息會議前就出售了一部分投資組合中的英國國債，轉(zhuǎn)而買入了其他一些通脹即將見頂?shù)膰�家的債券。他稱：“至少在短期內(nèi)，英國國債的前景不會好到哪去�！�

一些基金經(jīng)理甚至在賣空更長期限的英國國債。Odey資產(chǎn)管理公司（Odey Asset Management）的創(chuàng)始人奧迪（Crispin Odey）一段時間以來一直在賣空包括30年期英國國債在內(nèi)的一些長期債券，因為他預(yù)計，英國通脹將“至少在幾年內(nèi)”保持在高位。

BlueBay資產(chǎn)管理公司的首席投資官道�。∕ark Dowding）也預(yù)計，美國通脹已見頂，歐元區(qū)通脹將在年底前見頂，而英國通脹將繼續(xù)攀升。為此，他一邊做空英國國債，一邊押注英國國債收益率曲線陡峭化。

即使對于此前表現(xiàn)一直好于其他發(fā)達市場的英國股市，投資者也在減持。根據(jù)美國銀行的數(shù)據(jù)，大型國際投資者在7月減少了對英國股市的敞口，15%的全球基金經(jīng)理報告了“減持”英國股票頭寸。（第一財經(jīng)日報）

責(zé)編：ZB