貝迪新材近70%營收依賴前五大客戶   毛利率持續(xù)下降未來盈利能力待考

長江商報消息 ●長江商報記者 鄒平

南京貝迪新材料科技股份有限公司（下稱“貝迪新材”）向創(chuàng)業(yè)板發(fā)起沖擊。

貝迪新材主要從事功能高分子膜材料的研發(fā)、生產(chǎn)、精加工和銷售。本次IPO，公司計劃募資5.5億元，用于5G高頻通信用高分子膜材料產(chǎn)業(yè)基地建設項目、顯示用量子點復合膜生產(chǎn)項目、顯示用量子點復合膜生產(chǎn)項目及補充流動資金。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，雖然貝迪新材的業(yè)績持續(xù)上升，但存在客戶集中、毛利率持續(xù)下降的情況。若上游原材料價格及下游客戶發(fā)生較大變動，或對公司業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

客戶較集中

貝迪新材是一家從事新型顯示、5G通信領域功能高分子膜材料研發(fā)、生產(chǎn)、精加工和銷售的國家級高新技術企業(yè)。招股書顯示，董事長劉勇直接持有公司36.94%的股份，并通過南京寧翀和延平貝久分別控制公司2.69%和0.64%的股份，為貝迪新材的控股股東和實際控制人。

招股顯示，2019年—2021年（下稱“報告期”），貝迪新材分別實現(xiàn)營業(yè)收入4.64億元、5.99億元、8.42億元，凈利潤分別為2522.88萬元、3379.89萬元、4648.12萬元。報告期業(yè)績呈現(xiàn)上升趨勢，營業(yè)收入和凈利潤整體分別增長約81%、84%。

貝迪新材的業(yè)績主要依賴前五大客戶。招股說明書顯示，報告期內(nèi)，貝迪新材向前五大客戶產(chǎn)生的銷售收入分別為2.89億元、4.35億元、5.78億元，分別占當期營業(yè)收入的62.31%、71%、68.65%。

對此，貝迪新材表示，如果未來主要客戶的生產(chǎn)經(jīng)營、合作關系發(fā)生重大不利變化，或公司未能持續(xù)開發(fā)新的客戶，則將對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

毛利率持續(xù)下降

另一方面，雖然貝迪新材的業(yè)績在持續(xù)上升，但其毛利率卻在持續(xù)下降。

貝迪新材主營業(yè)務包括基礎光學膜片、復合膜片、量子點膜片銷售收入和受托加工收入等，2021年上述四大業(yè)務收入分別占總營收的47.13%、36.77%、12.88%和3.22%。

公司主營業(yè)務光學膜片屬于LCD顯示用光學膜細分行業(yè)，主要用于LCD（液晶顯示）顯示面板，下游應用市場包括電視、智能手機、顯示器、電腦等市場。

雖然貝迪新材營收、凈利雙雙增長，但報告期內(nèi)，公司綜合毛利率分別為20.56%、18.28%和15.64%，連續(xù)兩年出現(xiàn)下降，2021年毛利率較2019年已下降了5個百分點。

原材料采購價格的波動是壓縮毛利空間的主要原因之一。而公司的原材料供應商集中度較高，報告期內(nèi)，公司前五大原材料供應商的采購金額占比分別為56.46%、58.80%和58.50%，且在報告期內(nèi)并無新增供應商，一定程度上使得公司在原材料上的議價能力受限，采購價格存在波動風險，倘若供應商出現(xiàn)材料短缺或是終止合作等情況，對公司生產(chǎn)經(jīng)營也將造成影響。

另外，下游應用終端結構變化、大尺寸趨勢及運輸費用等成本上升也拉低了公司整體的毛利率水平。

對此，貝迪新材表示，如果未來公司面臨市場競爭加劇、主要產(chǎn)品銷售價格下降、原材料價格上升、用工成本上升等不利因素，則綜合毛利率將可能大幅下降，對公司盈利能力產(chǎn)生不利影響。

責編：ZB