威力傳動營收增近29%凈利反降20%   前五大客戶貢獻九成收入負債率超70%

長江商報消息 ●長江商報記者 古海

日前，銀川威力傳動技術(shù)股份有限公司（以下簡稱“威力傳動”）披露第三次問詢函回復(fù)，該公司創(chuàng)業(yè)板IPO進入關(guān)鍵時刻。

威力傳動主營業(yè)務(wù)為風(fēng)電專用減速器研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，由李阿波、李想父子出資設(shè)立，目前二人合計持股92.84%，為公司實際控制人。

威力傳動主要客戶為風(fēng)機制造商。受風(fēng)電行業(yè)集中度較高影響，公司主要客戶也呈現(xiàn)出高度集中，前五大客戶收入占比超90%。受“搶裝潮”影響，威力傳動2020年業(yè)績雙雙暴增，但市場后期也提前透支，2021年公司增收不增利，營收增長近29%凈利反降20%。

威力傳動財務(wù)壓力較大。公司資產(chǎn)負債率超過70%，遠高于同行。

此次IPO，威力傳動擬募資7.8億元，用于精密減速器研發(fā)生產(chǎn)項目（包括精密風(fēng)電減速器生產(chǎn)建設(shè)項目、研發(fā)中心建設(shè)項目）、補充流動資金項目。截至2021年末，公司的資產(chǎn)總額為7.13億元，此次募資額超過公司的總資產(chǎn)。

下游需求“透支”凈利連降

威力傳動主營業(yè)務(wù)為風(fēng)電專用減速器研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括風(fēng)電偏航減速器、風(fēng)電變槳減速器，致力于為新能源產(chǎn)業(yè)提供精密傳動解決方案。

公司前身威力有限成立于2003年10月29日，系由自然人李阿波、李想出資設(shè)立，設(shè)立時注冊資本30萬元，李阿波、李想分別以貨幣出資18萬元、12萬元，占注冊資本的60%、40%。

李阿波、李想為父子關(guān)系，分別持有公司64.99%、27.85%的股權(quán)，合計持有公司92.84%股份，為公司的實際控制人。本次發(fā)行完成后，實際控制人控制的表決權(quán)比例下降至69.63%，仍能對公司實施控制。

業(yè)績方面，2019—2021年（報告期），威力傳動分別實現(xiàn)營業(yè)收入9228.51萬元、4.97億元、6.39億元，歸母凈利潤分別為835.56萬元、7994.38萬元、6373.72萬元。其中，風(fēng)電減速器合計收入占比均在99%以上。

值得注意的是，2020年我國在風(fēng)電行業(yè)掀起“搶裝潮”，風(fēng)電裝機量激增，但也透支了后期的需求，2021年威力傳動營收增幅為28.73%，凈利潤卻下滑20.27%。

2022年上半年，受到“搶裝潮”過后的客戶需求波動、客戶機型調(diào)整以及新冠肺炎疫情對采購交付的不利影響等因素影響，公司經(jīng)會計師審閱的營業(yè)收入、凈利潤和扣非歸母凈利潤，分別同比下滑37.16%、45.72%和70.79%。

公司稱，若2022年下半年因為疫情反復(fù)影響客戶的采購需求或原材料供應(yīng)導(dǎo)致產(chǎn)品交付未達預(yù)期，或者是因行業(yè)整體需求出現(xiàn)下降等，可能導(dǎo)致公司2022年業(yè)績出現(xiàn)大幅下滑。

受風(fēng)電行業(yè)集中度較高影響，報告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)收入中來自前五大客戶的收入比例分別為99.61%、94.03%和93.84%，客戶集中度較高。

整體來看，受風(fēng)電搶裝趨勢影響，威力傳動報告期內(nèi)業(yè)績出現(xiàn)大幅增長，2019—2021年營業(yè)收入年均復(fù)合增長率約為163.21%�！皳屟b潮”后，短期1—2年內(nèi)，風(fēng)電行業(yè)新增裝機容量可能有所下滑；長期來看，風(fēng)電行業(yè)增長趨勢較為明確，但平價上網(wǎng)帶來利潤空間壓縮將迫使風(fēng)電運營企業(yè)進一步降低采購成本。公司業(yè)績存在短期大幅上升、“搶裝潮”后下滑的風(fēng)險。

應(yīng)收賬款高企負債率遠超同行

威力傳動資產(chǎn)負債率遠高于同行平均水平。

2019—2021年各期末，威力傳動合并口徑資產(chǎn)負債率分別為89.33%、75.03%和70.53%，母公司口徑資產(chǎn)負債率分別為90.57%、76.40%和70.92%，資產(chǎn)負債率較高，同期可比同行的平均值僅為45.42%、40.45%和38.16%。

報告期各期末，公司負債總額分別為1.342億元、4.646億元和5.032億元，呈快速增長趨勢，主要系公司業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴大所致。報告期內(nèi)，公司負債以流動負債為主，各期末流動負債占負債總額的比例分別為85.05%、95.03%和83.23%。

同期，公司應(yīng)付賬款余額分別為5770.83萬元、1.76億元和1.791億元，占流動負債的比例分別為50.57%、39.87%和42.78%。公司從銀行開具的銀行承兌匯票余額分別為1466.94萬元、1.755億元和9671.09萬元，占流動負債的比例分別為12.86%、39.76%和23.09%。

威力傳動造血能力不足。報告期內(nèi)，其經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與凈利潤背離，差額分別為-1051.65萬元、-6430.02萬元和-4884.01萬元。

此外，威力傳動應(yīng)收賬款呈快速增長趨勢。

報告期各期末，公司應(yīng)收賬款（含合同資產(chǎn)）余額分別為5525.24萬元、1.931億元和3.338億元，呈快速增長趨勢，壞賬準備分別為489.50萬元、1292.68萬元和2263.73萬元；應(yīng)收賬款（含合同資產(chǎn)）凈額占營業(yè)收入的比例分別為54.57%、36.27%和48.67%。

其中，2019年壞賬損失為215.32萬元，主要系公司對內(nèi)蒙古久和能源裝備有限公司、浙江多吉盛供應(yīng)鏈技術(shù)有限公司的應(yīng)收賬款，基于債務(wù)人財務(wù)情況單項計提減值準備。

責(zé)編：ZB