美聯(lián)儲(chǔ)擔(dān)憂過度緊縮風(fēng)險(xiǎn) 加息預(yù)期在50和75個(gè)基點(diǎn)之間搖擺

長(zhǎng)江商報(bào)消息 最新公布的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要并未明顯改變投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月如何行動(dòng)的預(yù)期，市場(chǎng)在美聯(lián)儲(chǔ)9月會(huì)議上加息50或75個(gè)基點(diǎn)之間保持微妙平衡，分析人士稱，需要看下一個(gè)通脹指標(biāo)顯示什么，以及8月就業(yè)報(bào)告，才能真正預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)在9月將采取什么行動(dòng)。

值得關(guān)注的是，美聯(lián)儲(chǔ)今年以來首次提到“過度緊縮”的風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)議紀(jì)要顯示，加息程度取決于未來經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，但美聯(lián)儲(chǔ)也承認(rèn)過度加息的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)認(rèn)為通脹仍不可接受。雖然美國(guó)下半年增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)將低于趨勢(shì)水平，不過就目前而言，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于這些似乎并不在意。雖然經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的不確定性的確使過度緊縮成為一種風(fēng)險(xiǎn)，但如果公眾不認(rèn)可美聯(lián)儲(chǔ)適當(dāng)收緊政策的決心，那么高通脹有可能根深蒂固。因此，美聯(lián)儲(chǔ)目前的態(tài)度還是把抗通脹這件事做到底。

與會(huì)的美聯(lián)儲(chǔ)官員表示，一旦政策利率達(dá)到了足夠限制性的水平，保持這一水平一段時(shí)間，以確保通脹牢固地回到2%，可能是合適的。這表明，官員們不打算在近期降息，而是選擇保持利率穩(wěn)定，直到通脹明顯下行。

美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為，到目前為止，沒有什么證據(jù)表明通脹壓力正在消退。

雖然因?yàn)槠�油價(jià)格下跌等因素，美國(guó)通脹發(fā)展趨勢(shì)在7月呈現(xiàn)放緩跡象，但8.5%的通脹率仍遠(yuǎn)高于美聯(lián)儲(chǔ)希望看到的水平。巴克萊銀行策略師指出，通脹數(shù)據(jù)回落對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)來說是必要的，但還不夠，需要看到更多證據(jù)。

目前的通脹(下降)速度和勞動(dòng)力市場(chǎng)尚未降溫是大家都認(rèn)為需要警惕的關(guān)鍵問題。勞動(dòng)者的薪資正大幅增長(zhǎng)，美國(guó)勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，7月平均時(shí)薪較上年同期上漲5.2%，今年以來每個(gè)月的薪資同比增幅都超過5%。經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，薪資增長(zhǎng)強(qiáng)勁是美聯(lián)儲(chǔ)官員們密切關(guān)注的問題，勞動(dòng)力市場(chǎng)太過緊張、薪資增長(zhǎng)過快，還會(huì)提升通脹，加大美聯(lián)儲(chǔ)在9月放慢加息步伐的難度。

供應(yīng)鏈方面的因素也并未緩解。建行金融市場(chǎng)部分析師稱，當(dāng)前全球供應(yīng)鏈已經(jīng)喪失了應(yīng)有的彈性，相應(yīng)價(jià)格機(jī)制平衡供需功能隨之衰減，即價(jià)格的上漲并不能撬動(dòng)供給的快速增加，形成供應(yīng)短缺的嚴(yán)重通貨膨脹局面。美聯(lián)儲(chǔ)能做的僅僅是通過緊縮金融條件來擠壓需求，對(duì)于供給短缺等推升通脹的因素，可做的很少。由于錯(cuò)失了更好的窗口期，美聯(lián)儲(chǔ)還需要付出更多政策成本才能給需求降溫，即經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和金融市場(chǎng)面臨的潛在風(fēng)險(xiǎn)更大，但是即便付出了不小的政策成本，美聯(lián)儲(chǔ)也只能階段性地抑制通脹，如果想徹底消除通脹固化的風(fēng)險(xiǎn)，則需要更長(zhǎng)時(shí)間的更多政策安排。

分析師稱，不要把最近石油和其他一些大宗商品價(jià)格的下跌作為通脹持續(xù)走低的基礎(chǔ)，工資和生產(chǎn)率數(shù)據(jù)表明，未來美國(guó)還將面臨物價(jià)壓力，美聯(lián)儲(chǔ)目前不太可能在通脹斗爭(zhēng)中后退。而市場(chǎng)因?yàn)橥�脹�?shù)據(jù)而認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)即將轉(zhuǎn)向鴿派立場(chǎng)，這使美聯(lián)儲(chǔ)抗擊通脹的任務(wù)更加復(fù)雜，并增加了它必須重新設(shè)定市場(chǎng)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

盡管通過全球供應(yīng)鏈改善或商品價(jià)格回落，通脹可能會(huì)在一定程度上降低，但這一重任在很大程度上也必須通過提高家庭和企業(yè)的借貸成本來實(shí)現(xiàn)。與會(huì)的美聯(lián)儲(chǔ)官員強(qiáng)調(diào)，總需求放緩將在減少通脹壓力方面發(fā)揮重要作用。要想讓美聯(lián)儲(chǔ)縮減加息幅度，在下次會(huì)議前發(fā)布的通脹報(bào)告可能需要繼續(xù)證實(shí)物價(jià)上漲的速度正在放緩。（新華社）

責(zé)編：ZB