上半年IPO籌資額遠(yuǎn)低于近5年平均水平 美國融資環(huán)境現(xiàn)惡化苗頭

長江商報(bào)消息 今年以來，美聯(lián)儲不斷收緊貨幣政策，通過激進(jìn)加息將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)到2.25%至2.5%，近期仍在釋放繼續(xù)加息信號。有關(guān)舉措及其引發(fā)的政策收緊預(yù)期，不斷拉高美國企業(yè)的融資難度，美國融資環(huán)境出現(xiàn)惡化苗頭。

隨著美國聯(lián)邦基金利率上調(diào)以及美聯(lián)儲縮減資產(chǎn)負(fù)債表，美元流動性減少，個(gè)人、企業(yè)的借貸成本不斷上升。今年6月份，美國30年期固定利率抵押貸款平均利率一度升至5.78%，遠(yuǎn)高于年初3.11%的水平。利率抬升帶來的傳導(dǎo)效應(yīng)不斷顯現(xiàn)。

從市場整體情況看，反映美國大盤股市場景氣程度的核心指標(biāo)標(biāo)普500指數(shù)近期雖有所反彈，但在過去兩個(gè)季度下跌約20%，創(chuàng)下自1970年以來的最大上半年跌幅。同期，以科技股為主的納斯達(dá)克指數(shù)暴跌約30%。二級市場投資者變得更加謹(jǐn)慎，間接對一級市場產(chǎn)生影響。

市場逐漸低迷的狀況在IPO相關(guān)數(shù)據(jù)上反映得尤其明顯。萬得數(shù)據(jù)顯示，美國三大交易所統(tǒng)計(jì)的2022年上半年美股市場IPO募集事件共122起，同比減少78.63%，募集金額累計(jì)165億美元，同比減少91.45%，數(shù)量和規(guī)模都呈斷崖式下跌。位居上半年美股IPO募集金額榜首的是多元金融行業(yè)，占市場總規(guī)模一半以上。SPAC（特殊目的收購公司）上市數(shù)量共計(jì)70起，同比減少80.45%，募集金額累計(jì)119億美元，同比減少89.39%。

即使考慮到2021年因新冠肺炎疫情階段性緩和等特殊原因而基數(shù)較高，但今年上半年的IPO籌資額仍遠(yuǎn)低于近5年的平均水平。

值得注意的是，今年上半年沒有一家由風(fēng)投支持的估值達(dá)到10億美元或以上的科技初創(chuàng)公司在美國上市，許多科技初創(chuàng)公司已擱置其上市計(jì)劃。知名對沖基金老虎環(huán)球基金提出將在12月前放緩對初創(chuàng)公司的投資。柏瑞投資公司的信貸和固定收益主管史蒂文·吳在年初時(shí)曾表示，該公司在籌集資金方面遇到較大困難。此外，美國多家企業(yè)尤其是科技公司正在取消、暫緩或削減募資規(guī)模。美國今年首個(gè)科技股大型IPO、數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施市場連接解決方案提供商克雷多技術(shù)公司于上市前宣布，將其IPO發(fā)行規(guī)模從原計(jì)劃的2500萬股縮減至2000萬股。英特爾旗下自動駕駛汽車公司“移動之眼”Mobileye則推遲了其IPO計(jì)劃。

市場分析稱，金融市場波動增加和拋售導(dǎo)致羅素3000指數(shù)成份股平均股價(jià)下跌逾31%，也是今年以來IPO數(shù)量下降的重要因素。不過，根本原因仍在于美聯(lián)儲持續(xù)收緊貨幣政策以及國際形勢變化。

美聯(lián)儲持續(xù)加息令市場流動性減少，令流向IPO的套利資金規(guī)模相應(yīng)回落，也導(dǎo)致科技股等高估值板塊承壓，大量資金迅速流出科技股投資領(lǐng)域，而科技股恰恰是去年IPO市場蓬勃發(fā)展的關(guān)鍵支撐力量。同時(shí)，烏克蘭危機(jī)、通脹攀升、世界經(jīng)濟(jì)下行等負(fù)面因素令二級市場投資機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)偏好下降。越來越多投資機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)向保守，不再因?yàn)榭粗仄髽I(yè)成長與盈利前景而認(rèn)購新股，轉(zhuǎn)而聚焦企業(yè)是否已盈利且具有穩(wěn)健的利潤增長持續(xù)性。參與認(rèn)購新股的資金正在持續(xù)流失。

除了股市，每年借給企業(yè)數(shù)萬億美元的債市同樣不妙，其融資形勢急轉(zhuǎn)直下。上半年美國高收益?zhèn)�券利差�?020年10月份以來首次突破500個(gè)基點(diǎn)后一直徘徊在該水平附近，而一些評級最低的公司債券風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)甚至接近1000個(gè)基點(diǎn)。有分析指出，這種水平的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)將會使投資者變得更加謹(jǐn)慎。

“在經(jīng)歷了50年來最糟糕的上半年市場之后，美國投資者情緒接近多年低點(diǎn)。”美國金融分析人士迦勒·銀指出，“投資者的擔(dān)憂清單很長，貫穿2022年的將是通貨膨脹、潛在的經(jīng)濟(jì)衰退、地緣政治不確定性和利率上升�！保ń�(jīng)濟(jì)日報(bào)）

責(zé)編：ZB