慧翰股份四成營(yíng)收依賴關(guān)聯(lián)方上汽 產(chǎn)能利用率僅67%研發(fā)費(fèi)率連降兩年

長(zhǎng)江商報(bào)消息 ●長(zhǎng)江商報(bào)記者 蔡嘉

由新三板到科創(chuàng)板再到創(chuàng)業(yè)板，慧翰微電子股份有限公司（下稱“慧翰股份”）的IPO之路頗為坎坷。

日前，深交所創(chuàng)業(yè)板正式受理慧翰股份的IPO申請(qǐng)。與此前闖關(guān)科創(chuàng)板不同，慧翰股份此次擬募資7.13億元，較兩年前的募資規(guī)模提升34%。

資料顯示，慧翰股份主打車聯(lián)網(wǎng)智能終端、物聯(lián)網(wǎng)智能模組的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是汽車產(chǎn)業(yè)鏈公司。一直以來(lái)，慧翰股份的客戶集中度較高，2021年其前五大客戶收入占比接近八成，特別是對(duì)于關(guān)聯(lián)方兼第一大客戶上汽集團(tuán)的依賴，成為監(jiān)管和市場(chǎng)重點(diǎn)關(guān)注部分。

值得關(guān)注的是，募資規(guī)模提升，意圖擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模的慧翰股份，產(chǎn)能利用率卻并不高。長(zhǎng)江商報(bào)記者粗略計(jì)算，2019年至2021年，公司的產(chǎn)能利用率平均值為67.42%。

此外，慧翰股份的研發(fā)費(fèi)用率不及同行。2019年至2021年，其研發(fā)費(fèi)用率由11.8%降低至7.79%，連續(xù)兩年下降，已遠(yuǎn)低于同行可比上市公司平均水平。

撤回科創(chuàng)板IPO轉(zhuǎn)戰(zhàn)創(chuàng)業(yè)板

主動(dòng)撤回科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)一年多，慧翰股份轉(zhuǎn)戰(zhàn)創(chuàng)業(yè)板IPO。

據(jù)了解，慧翰股份成立于2008年，早在2015年公司就曾掛牌新三板，2017年8月摘牌。直至2020年4月，上交所科創(chuàng)板受理慧翰股份的IPO申請(qǐng)。四個(gè)月后，公司甚至通過(guò)了發(fā)審委會(huì)議。但在發(fā)行注冊(cè)階段，2021年2月，慧翰股份卻主動(dòng)撤回了注冊(cè)申請(qǐng)文件。

近日，深交所創(chuàng)業(yè)板披露已經(jīng)受理慧翰股份的IPO申請(qǐng)。按照計(jì)劃，慧翰股份此次擬公開發(fā)行新股不超過(guò)1775萬(wàn)股并在創(chuàng)業(yè)板上市，募集資金總額不超過(guò)7.13億元，較此前公司申請(qǐng)科創(chuàng)板IPO時(shí)的募資總額5.31億元提升34%。

值得一提的是，陳國(guó)鷹直接持有慧翰股份37.67%股權(quán)，并通過(guò)國(guó)脈集團(tuán)間接控制公司44.91%的股權(quán)，合計(jì)控制公司82.58%的股權(quán)，為公司的實(shí)際控制人。在此之前，陳國(guó)鷹還是深市上市公司國(guó)脈科技（002093.SZ）的實(shí)控人之一。

同花順數(shù)據(jù)顯示，目前陳國(guó)鷹及其妻子林惠榕、岳父林金全分別持有國(guó)脈科技24.44%、21.93%、5.46%股份，三人為一致行動(dòng)人，共同控制國(guó)脈科技51.83%股份�；酆补煞萑繇樌鸌PO并上市，將成為陳國(guó)鷹控制的第二家上市公司。

與國(guó)脈科技一樣，慧翰股份也屬于物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)。據(jù)招股書介紹，慧翰股份主要從事車聯(lián)網(wǎng)智能終端、物聯(lián)網(wǎng)智能模組的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，同時(shí)為客戶提供軟件和技術(shù)服務(wù)。國(guó)脈科技則系物聯(lián)網(wǎng)綜合服務(wù)提供商，主要提供物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的建設(shè)與運(yùn)營(yíng)等服務(wù)。

綜合兩版招股書數(shù)據(jù)，2017年至2022年一季度，慧翰股份分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.27億元、3.03億元、2.75億元、2.65億元、4.22億元、1.05億元，歸母凈利潤(rùn)1686.75萬(wàn)元、890.66萬(wàn)元、2518.27萬(wàn)元、2719.42萬(wàn)元、5919.64萬(wàn)元、1528.66萬(wàn)元。

慧翰股份的業(yè)績(jī)表現(xiàn)與其所處的汽車行業(yè)發(fā)展情況密切相關(guān)。隨著疫情形勢(shì)得到控制、汽車行業(yè)政策措施有效刺激，2021年乘用車產(chǎn)銷同比呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，去年公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也達(dá)到近年來(lái)的最高點(diǎn)。

從毛利率來(lái)看，2017年至2021年，慧翰股份的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為19.09%、19.99%、26.56%、29.40%、30.14%，呈逐年增長(zhǎng)趨勢(shì)。但今年一季度，慧翰股份的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率小幅回落至28.17%。

上汽集團(tuán)銷售占比43.35%

身處汽車產(chǎn)業(yè)鏈，慧翰股份的經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)與汽車行業(yè)息息相關(guān)，但同時(shí)公司還存在客戶集中度高的風(fēng)險(xiǎn)，這一問(wèn)題在公司申報(bào)科創(chuàng)板IPO時(shí)就是監(jiān)管重點(diǎn)關(guān)注部分。

招股書顯示，2017年至2019年，慧翰股份對(duì)前五大客戶的銷售收入占比分別高達(dá)76.48%、82.80%、82.88%。其中，上汽集團(tuán)為慧翰股份的第一大客戶，銷售收入占比分別為46.56%、50.26%、35.72%。

2020年至2022年一季度，慧翰股份對(duì)于前五大客戶的銷售收入占比分別為78.75%、77.67%及82.40%。上汽集團(tuán)依舊為公司第一大客戶，收入占比分別為43.40%、43.35%、34.89%。

值得關(guān)注的是，上汽集團(tuán)也是慧翰股份的重要股東，因此二者之間的交易也構(gòu)成了關(guān)聯(lián)交易。2014年12月，上汽集團(tuán)旗下上汽創(chuàng)投對(duì)慧翰股份增資，取得后者10%股份，在慧翰股份申報(bào)科創(chuàng)板IPO時(shí)，上汽創(chuàng)投是其五大股東之一。

科創(chuàng)板IPO撤回后不久，2021年6月和7月，慧翰股份兩次進(jìn)行股份轉(zhuǎn)讓，并于今年2月實(shí)施增資引入新股東。目前慧翰股份共有7名股東，上汽創(chuàng)投的持股比例稀釋至2.85%。

在客戶集中度較高的情況下，慧翰股份產(chǎn)能利用率并不高。招股書顯示，2020年至2022年一季度，公司車聯(lián)網(wǎng)智能終端的產(chǎn)銷率基本保持在90%以上，但產(chǎn)能利用率分別為33.47%、52.79%、61.69%。

2019年至2022年一季度，慧翰股份物聯(lián)網(wǎng)智能模組的產(chǎn)能利用率分別為74.4%、67.27%、61.72%、74.97%。同期，公司整體產(chǎn)能利用率分別為74.77%、66.28%、61.21%、74.22%。其中，近三個(gè)完整會(huì)計(jì)年度內(nèi)，公司的產(chǎn)能利用率平均值為67.42%。

此外，慧翰股份的研發(fā)費(fèi)用率不及同行。2017年至2022年一季度，公司研發(fā)費(fèi)用分別為2465萬(wàn)元、3401.11萬(wàn)元、3248.23萬(wàn)元、2806.81萬(wàn)元、3286.75萬(wàn)、944.7萬(wàn)元，研發(fā)費(fèi)用率分別為7.55%、11.24%、11.80%、10.58%、7.79%、9.04%。其中2019年至2022年一季度公司研發(fā)費(fèi)用率均遠(yuǎn)低于同行可比上市公司平均值的13.67%、13.6%、15.28%、19.9%。

責(zé)編：ZB