通脹拖累全球經(jīng)濟(jì) 機(jī)構(gòu)尋覓資產(chǎn)配置新方向

長江商報(bào)消息 通脹再爆表，加息也兇猛！

當(dāng)?shù)貢r(shí)間13日，就在美勞工部公布6月CPI之后的短短兩小時(shí)不到，加拿大央行立即實(shí)施了超預(yù)期力度的加息，宣布將基準(zhǔn)利率提高100個(gè)基點(diǎn)至2.5%。

在此之前幾小時(shí)，新西蘭聯(lián)儲(chǔ)宣布加息50個(gè)基點(diǎn)至2.50%，這已是其自去年10月以來的連續(xù)第6次加息。無獨(dú)有偶，韓國央行13日罕見大舉加息50個(gè)基點(diǎn)，將基準(zhǔn)利率調(diào)升至2.25%。這是該國央行1999年以來第一次單次加息50個(gè)基點(diǎn)……

半年多來，通脹爆表、各國央行加息的消息不絕于耳。在全球性的通脹壓力下，除了少數(shù)經(jīng)濟(jì)體仍能“我行我素”外，大部分經(jīng)濟(jì)體政策部門無不被裹挾于加息潮中。2022年的上半年倏忽而過，通脹壓力仍然居高不下，衰退風(fēng)險(xiǎn)卻已日漸明晰。

身處這樣的危機(jī)時(shí)刻，資產(chǎn)配置之路又該如何走？

“全球增長恐慌，將是2022年下半年最有可能被市場參與者定價(jià)的經(jīng)濟(jì)因素�！比疸y資產(chǎn)管理近日在其報(bào)告中斷言。瑞銀資產(chǎn)管理投資主管Barry Gill表示：“標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)正式步入熊市，債券和股票開始出現(xiàn)20多年來的首次正相關(guān)�！�

在當(dāng)前形勢下，資產(chǎn)配置中的債券品種方向，是各家機(jī)構(gòu)首先關(guān)注的對象。渣打銀行財(cái)富管理部認(rèn)為，在未來12個(gè)月，市場可能會(huì)逐漸關(guān)注經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)，為優(yōu)質(zhì)債券創(chuàng)造更有利的投資環(huán)境。鑒于衰退風(fēng)險(xiǎn)上升，渣打銀行將發(fā)達(dá)市場投資級政府債作為對沖，并將其上調(diào)為核心持倉。

渣打銀行認(rèn)為，亞洲美元債仍將被看好，因其總體信用質(zhì)量較高，且有中國進(jìn)一步放寬政策支持的跡象。由于能源和食品價(jià)格上漲可能導(dǎo)致一些新興市場違約率上升，渣打銀行將新興市場美元政府債的評級下調(diào)至核心持倉。

瑞士百達(dá)資產(chǎn)管理首席策略師盧伯樂表示，在主權(quán)債券中看好英國公債，同時(shí)，整體的利差和大幅修正使得美國高收益?zhèn)�和歐洲投資級信用債頗具吸引力。另一方面，與物價(jià)指數(shù)掛鉤的債券則不被看好。

瑞士百達(dá)資產(chǎn)管理認(rèn)為，股票估值尚未見底，將對股票評級維持“減持”。美股配置仍然低配，歐元區(qū)股票評級下調(diào)至“減持”。

盧伯樂表示，隨著中國疫情防控形勢持續(xù)向好，將中國股票評級上調(diào)至增持，以應(yīng)對經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁反彈�！氨M管市場反彈明顯，但貨幣狀況具有支撐作用，中國股票估值仍然具有吸引力�！�

渣打銀行財(cái)富管理部表示，將全球股票配置下調(diào)為核心持倉，同時(shí)增持債券市場。但是，亞洲（除日本外）仍是全球股票中看好的地區(qū)。在亞洲，渣打銀行看好中國和印度市場，并將亞洲（除日本外）地區(qū)的中國離岸和在岸股票評級均上調(diào)為“超配”。

花旗銀行集團(tuán)中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家余向榮認(rèn)為，6月以來，隨著中國疫情防控形勢持續(xù)向好，供應(yīng)鏈逐漸暢通，中國經(jīng)濟(jì)增長正逐步回到正軌。

多家機(jī)構(gòu)對黃金資產(chǎn)在未來一段時(shí)間的表現(xiàn)也紛紛看好。盧伯樂說，仍然偏愛黃金和瑞士法郎等防御性資產(chǎn)。

渣打銀行財(cái)富管理部認(rèn)為，黃金仍然是值得看好的持倉標(biāo)的及關(guān)鍵投資組合多樣化工具：一方面，黃金在美元走弱的環(huán)境中表現(xiàn)良好；另一方面，如果經(jīng)濟(jì)增長顯著放緩，或可能出現(xiàn)衰退，黃金應(yīng)會(huì)獲益于避險(xiǎn)資金流入。

（上海證券報(bào)）

責(zé)編：ZB