卓�？萍佳邪l(fā)費(fèi)率降至5.36%遠(yuǎn)低同行   存貨2.68億兩年增3倍經(jīng)營現(xiàn)金流承壓

長江商報(bào)消息 ●長江商報(bào)記者 古海

無錫卓�？萍脊煞萦邢薰�司(以下簡稱“卓海科技”)向創(chuàng)業(yè)板發(fā)起沖擊，近日IPO申請(qǐng)已獲受理。

卓�？萍际且患野雽�(dǎo)體前道量檢測設(shè)備供應(yīng)商，主要通過對(duì)退役設(shè)備的精準(zhǔn)修復(fù)和產(chǎn)線適配來實(shí)現(xiàn)其再利用價(jià)值，為客戶提供前道量檢測修復(fù)設(shè)備，并通過配件供應(yīng)及技術(shù)服務(wù)滿足客戶全方位需求。

2019年至2021年（以下簡稱“報(bào)告期”），卓�？萍紶I業(yè)收入和凈利潤均增長較快，2021年?duì)I收和凈利分別達(dá)到1.95億元、7611.62萬元。

但長江商報(bào)記者注意到，公司研發(fā)費(fèi)用雖然逐年增長，但占營收比重卻逐年下滑且遠(yuǎn)低同行，自產(chǎn)設(shè)備目前幾乎還是一片空白。

此外，公司存貨賬面價(jià)值兩年攀升3.25倍，2021年已增至2.68億元，占流動(dòng)資產(chǎn)比重超五成。因支付大量現(xiàn)金采購原材料，公司經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額近兩年連續(xù)為負(fù)值，與凈利潤背離。

毛利率存在明顯波動(dòng)

卓�？萍际且患野雽�(dǎo)體前道量檢測設(shè)備供應(yīng)商。與半導(dǎo)體設(shè)備生產(chǎn)商不同，卓�？萍贾饕獜腎DM企業(yè)或設(shè)備貿(mào)易商購買退役設(shè)備、配件等，通過對(duì)退役設(shè)備的精準(zhǔn)修復(fù)和產(chǎn)線適配來實(shí)現(xiàn)其再利用價(jià)值，主營業(yè)務(wù)包括前道量檢測修復(fù)設(shè)備、量檢測設(shè)備配件、技術(shù)服務(wù)等。

卓�？萍嫉淖援a(chǎn)設(shè)備目前幾乎還是一片空白，雖然公司也有部分自研設(shè)備及配件，但其中只有應(yīng)力測量設(shè)備簽署了銷售訂單，自研的四探針電阻測試儀、激光器配件還在進(jìn)行客戶驗(yàn)證。

2019年至2021年，公司營業(yè)收入幾乎全部來自主營業(yè)務(wù)，而目前公司的主營業(yè)務(wù)中還沒有自研設(shè)備的銷售。

招股書顯示，報(bào)告期，卓海科技的營業(yè)收入分別為4093.26萬元、7455.69萬元、1.95億元；歸母凈利潤分別為1332.05萬元、2808.58萬元、7611.62萬元，公司的業(yè)績?cè)鲩L較快。

期間，公司綜合毛利率分別為72.02%、63.33%和63.07%，存在明顯波動(dòng)。

此外，根據(jù)招股書顯示，卓�？萍紙�(bào)告期內(nèi)的研發(fā)費(fèi)用分別為301.90萬元、465.40萬元、1045.93萬元，研發(fā)投入持續(xù)增加。不過研發(fā)費(fèi)用率明顯低于同行業(yè)平均水平，公司研發(fā)費(fèi)用率分別為7.38%、6.24%、5.36%，而同期可比企業(yè)該數(shù)據(jù)的平均值分別為46.55%、19.2%、16.28%。對(duì)此，卓�？萍冀忉尫Q，主要源于可比企業(yè)是整機(jī)制造商要支持整機(jī)樣機(jī)研發(fā)，研發(fā)材料投入規(guī)模更大。

經(jīng)營現(xiàn)金流近兩年連續(xù)凈流出

卓�？萍嫉某杀局饕獊碓从谥苯硬牧�，2019年至2021年直接材料占公司主營業(yè)務(wù)成本的比例均超過85%。因?yàn)楣�司主要進(jìn)行半導(dǎo)體前道量檢測設(shè)備修復(fù)，所以直接材料主要是采購的退役設(shè)備。

隨著業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大，卓�？萍疾少弬湄洿蠓�增長。報(bào)告期內(nèi)，公司存貨賬面價(jià)值分別為6313.01萬元、1.04億元和2.68億元，兩年間增長3.25倍，占各期末流動(dòng)資產(chǎn)的比重分別為67.06%、70.71%和53.32%。同時(shí)，卓�？萍嫉拇尕浿苻D(zhuǎn)率遠(yuǎn)低于可比企業(yè)平均水平，存在存貨跌價(jià)對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響的風(fēng)險(xiǎn)。

并且，卓海科技支付大量現(xiàn)金采購原材料，生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額近兩年連續(xù)為負(fù)值，2020年和2021年分別為-3533.05萬元、-5370.37萬元。

如果公司未來一直處于業(yè)務(wù)的高速增長期，需要根據(jù)業(yè)務(wù)需求持續(xù)加大采購?fù)度�，可能出現(xiàn)公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額持續(xù)為負(fù)的風(fēng)險(xiǎn)。

截至招股說明書簽署日，相宇陽直接持有公司47.99%股權(quán)，并通過卓海管理間接持有公司4.92%股權(quán)，合計(jì)持股52.91%，為公司控股股東及實(shí)際控制人。

此次IPO，卓�？萍紨M公開發(fā)行股票不超過2389.5575萬股，不低于發(fā)行后總股本的25%，計(jì)劃募資5.47億元。其中，1.04億元用于半導(dǎo)體前道量檢測設(shè)備擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，1.84億元用于研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目，2.6億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

責(zé)編：ZB