英國新投資審查實(shí)施半年 政府介入案例明顯增加

長江商報(bào)消息 1月4日，一項(xiàng)被英國政府稱為“英國國家安全制度20年來最大調(diào)整”的投資安全審查制度正式實(shí)施。半年過去，在英國投資變得更難了嗎？

根據(jù)新實(shí)施的英國《國家安全與投資法》， 如果投資者希望涉足人工智能和通信等17個(gè)敏感行業(yè)，收購一家公司的股份超過25%，則將觸發(fā)強(qiáng)制申報(bào)條款，即必須將該交易通知政府。英國政府將審查并可能阻止該交易。

根據(jù)英國商務(wù)部的最新報(bào)告，在法案生效之后的3個(gè)多月中，英國政府共計(jì)收到222個(gè)案件的申報(bào)。其中，英國政府主動(dòng)介入調(diào)查的案件數(shù)量為17個(gè)，占比8%，涉及行業(yè)包括人工智能、先進(jìn)材料、衛(wèi)星和太空技術(shù)等領(lǐng)域。在這17個(gè)被叫停的交易中，有3個(gè)已被批準(zhǔn)，其他14個(gè)案例在報(bào)告期結(jié)束時(shí)仍在評估中。

英國富而德律師事務(wù)所英國反壟斷業(yè)務(wù)顧問律師簡森（Sarah Jensen）接受采訪時(shí)表示：“英國最新的規(guī)則并沒有把某一些國家或者國別單列出來，所以所有的國家都是平等的，而且不僅僅是針對外國的買家，這個(gè)規(guī)則對英國買家同樣適用。英國政府重點(diǎn)關(guān)注的是標(biāo)的公司業(yè)務(wù)是不是處于敏感行業(yè)當(dāng)中。”

英國投資審查新法規(guī)實(shí)施效果明顯

對于法案出臺的背景，簡森介紹，2020年疫情暴發(fā)凸顯了國家供應(yīng)鏈韌性的緊迫性。英國在2020年6月就出臺了相關(guān)法案，旨在讓政府能介入抗疫相關(guān)業(yè)務(wù)的交易，盡管該法案到目前為止還沒有被使用，但這是英國政府快速增加權(quán)力干預(yù)的一大力證。在英國政府報(bào)告中，烏克蘭局勢也被作為英國未來安全審查機(jī)制需要防范的不穩(wěn)定因素的例子之一。簡森說：“我不認(rèn)為英國未來會(huì)有更多明顯變化，但這些都是很好的說明，也是國際上普遍強(qiáng)化監(jiān)管背后的原因�！�

簡森告訴記者，與以前相比，英國的投資審查確實(shí)出現(xiàn)一些變化�！爸�前相關(guān)審查是由英國競爭與市場管理局（CMA）進(jìn)行的，且大多數(shù)理由是基于公眾利益，當(dāng)然，國家安全也是公眾利益其中的一個(gè)分支。此外，以前政府干預(yù)程度和數(shù)量要比現(xiàn)在的機(jī)制低，且大多數(shù)涉及國防和軍工領(lǐng)域。隨著新的監(jiān)管規(guī)則出臺，高科技領(lǐng)域成為政府比較關(guān)注的領(lǐng)域，與此同時(shí)，更多的交易都會(huì)落入到需要審查的范圍當(dāng)中�！�

“在這一點(diǎn)上，英國整體與國際趨勢保持一致，也就是對高科技行業(yè)會(huì)有更多關(guān)注。但具體而言，涉及政府如何強(qiáng)加救濟(jì)措施或者直接否決案子的情況和數(shù)量，我們還需要繼續(xù)再觀察幾周或者幾個(gè)月才能得出結(jié)論�！焙喩�稱，在新的審查制度生效之后，申報(bào)和政府介入審查的收購案數(shù)量都有所增加。英國政府主動(dòng)介入審查17個(gè)收購案，而2021年相應(yīng)的數(shù)量只有4個(gè)。

簡森強(qiáng)調(diào)，新法規(guī)的重點(diǎn)并不聚焦于買家的來源地，而是被收購對象本身。首先，新規(guī)覆蓋交易類型非常廣泛，且沒有對被收購目標(biāo)公司的營收規(guī)�；蚴袌龇蓊~作具體的最低規(guī)定。換言之，即使被收購的目標(biāo)是一家非常小的標(biāo)的公司，或投資者是英國人，也有被審查的可能性。

其次，即使投資者收購的股權(quán)或投票權(quán)低于法規(guī)中強(qiáng)制申報(bào)所需的25%，英國政府也有一定權(quán)限主動(dòng)介入審查。

投資者應(yīng)預(yù)留時(shí)間做充足準(zhǔn)備

據(jù)英媒報(bào)道，雖然申報(bào)表格并不復(fù)雜，前期費(fèi)用也相對合理，小公司僅需要幾千英鎊，但申報(bào)可能會(huì)造成收購的延遲。根據(jù)英國政府的報(bào)告，對于政府介入的交易，平均會(huì)在24個(gè)工作日內(nèi)作出決定。

簡森解釋，一旦英國政府主動(dòng)介入收購案的調(diào)查，第一個(gè)調(diào)查周期為30個(gè)工作日，并可能被延長到45個(gè)工作日。英國政府也可能會(huì)提出一些額外要求，雖然政府通常都會(huì)要求提供更多信息，但某些情況下，整個(gè)時(shí)間周期會(huì)被延長或暫停�？傮w而言，交易的不確定性的確會(huì)增加。

“在（政府）主動(dòng)介入審查之后，會(huì)有三種可能結(jié)果。第一，收購案在審查之后正常通過。第二，案子被暫緩，政府要求提交一些補(bǔ)充信息或建議一些補(bǔ)救方案，比如限制股比、限制敏感信息傳輸或者一些知識產(chǎn)權(quán)等戰(zhàn)略性資產(chǎn)。第三，案子被駁回，當(dāng)然，這種情況總體來看比較少見�！焙喩�說。

此外，據(jù)英媒分析，盡管英國政府試圖明確定義17個(gè)敏感行業(yè)，但不可避免地會(huì)有一些邊緣案例。投資者如果沒有對強(qiáng)制申報(bào)的交易進(jìn)行通知，就有可能被罰款和監(jiān)禁。因此，他們可能決定謹(jǐn)慎行事，放慢一切速度。

簡森建議，投資者在做并購?fù)顿Y之前要提早規(guī)劃，留出充裕的準(zhǔn)備時(shí)間做盡職調(diào)查。新規(guī)定中一些具體規(guī)則的技術(shù)性非常強(qiáng)，所以在進(jìn)行交易前需要花一些時(shí)間去確認(rèn)即將發(fā)生的交易是不是在必須要強(qiáng)制申報(bào)的范圍之內(nèi)。

其次，如果該交易在需要強(qiáng)制申報(bào)的范圍之內(nèi)，各利益相關(guān)方必須提前做好準(zhǔn)備，在案子結(jié)束前將需要申報(bào)的內(nèi)容進(jìn)行集中申報(bào)。（第一財(cái)經(jīng)日報(bào)）

責(zé)編：ZB