綠聯(lián)科技成本承壓凈利增速急跌轉(zhuǎn)負(fù)   自有產(chǎn)能僅占21%研發(fā)費(fèi)率4.54%不及同行

長江商報(bào)消息 ●長江商報(bào)記者 張璐

起家于華強(qiáng)北的“數(shù)據(jù)線”公司——綠聯(lián)科技，也要沖擊IPO了。

近日，3C數(shù)碼配件品牌深圳市綠聯(lián)科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“綠聯(lián)科技”)遞交招股書，申請(qǐng)創(chuàng)板業(yè)上市，擬募資15.04億元，華泰聯(lián)合證券為主承銷商。

從賣數(shù)據(jù)線起家，踩上智能手機(jī)高速發(fā)展的風(fēng)口，目前綠聯(lián)科技年?duì)I收已超過30億元，2019-2021年（以下簡(jiǎn)稱“報(bào)告期”）營收年均復(fù)合增速達(dá)29.80%，年凈利潤也達(dá)到3億元。這也為綠聯(lián)沖擊吸引了高瓴資本等機(jī)構(gòu)關(guān)注。

不過，在成本等壓力之下，報(bào)告期，綠聯(lián)科技業(yè)績?cè)鏊俅蠓�放緩�?021年陷入增收不增利，凈利潤增速從35%大幅掉落至-0.37%，毛利率兩年下降超12個(gè)百分點(diǎn)。

長江商報(bào)記者還注意到，綠聯(lián)科技自有產(chǎn)能薄弱，公司超75%產(chǎn)品依賴外協(xié)生產(chǎn)，自有產(chǎn)量占比僅21%。

隨著規(guī)模擴(kuò)張，高企的采購、研發(fā)成本，市場(chǎng)大環(huán)境萎縮，綠聯(lián)科技隱憂已現(xiàn)。

毛利率兩年下降超12個(gè)百分點(diǎn)

綠聯(lián)科技成立于2012年，早年在華強(qiáng)北以一根數(shù)據(jù)線起家，目前公司主營業(yè)務(wù)為3C消費(fèi)電子產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)及銷售，產(chǎn)品主要涵蓋傳輸類、音視頻類、充電類、移動(dòng)周邊類、存儲(chǔ)類五大系列，也包括蘋果公司的充電和配件相關(guān)產(chǎn)品。

招股書顯示，2019-2021年，綠聯(lián)科技的營業(yè)收入分別為20.45億元、27.38億元、34.46億元，凈利潤分別為2.27億元、3.06億元和3.05億元，扣非后凈利分別為2.2億元、2.87億元、2.76億元。

對(duì)比來看，綠聯(lián)科技的收入保持連續(xù)增長態(tài)勢(shì)，但2020年和2021年，其營收同比增速從34%降至26%，凈利潤同比增速更是從35%大幅掉落至-0.37%。

長江商報(bào)記者注意到，綠聯(lián)科技“增收不增利”的癥結(jié)與成本有關(guān)。

因業(yè)務(wù)主要依托于多家第三方線上平臺(tái)，致使綠聯(lián)科技每年需要支付一筆不小的平臺(tái)服務(wù)費(fèi)用，包括銷售傭金、服務(wù)費(fèi)、倉儲(chǔ)費(fèi)用等。招股書顯示，報(bào)告期，綠聯(lián)科技平臺(tái)服務(wù)費(fèi)分別為1.28億元、1.91億元、2.34億元，占各期線上B2C收入的比例分別為8.85%、10.12%、11.01%。

另一方面，從營收結(jié)構(gòu)來看，傳輸類和音視頻類產(chǎn)品是綠聯(lián)的營收支柱，過去三年?duì)I收占比接近五成。但近年來，供應(yīng)鏈危機(jī)愈演愈烈，包括芯片、線材等原材料成本都在上升。

各種壓力之下，綠聯(lián)科技毛利率也開始節(jié)節(jié)走低。數(shù)據(jù)顯示，2019-2021年，其綜合毛利率分別為49.67%、38.01%和37.15%，短短兩年下降超12個(gè)百分點(diǎn)。

自有產(chǎn)能薄弱高度依賴外協(xié)

在生產(chǎn)模式上，綠聯(lián)科技采取的策略是以外協(xié)生產(chǎn)為主，自主生產(chǎn)為輔。2019-2021年，公司外協(xié)生產(chǎn)產(chǎn)品數(shù)量占比超過75%，換句話說，公司產(chǎn)品生產(chǎn)模式以代工為主。報(bào)告期，公司外協(xié)產(chǎn)品采購成本占主營業(yè)務(wù)成本比重分別為74.91%、56.02%和58.22%。

據(jù)公開資料顯示，自2019年起，綠聯(lián)科技就一直嘗試自建工廠，希望改變過于依賴上游供應(yīng)商的局面，可由于數(shù)碼配件產(chǎn)品迭代周期快，技術(shù)生產(chǎn)力并不能保證自有產(chǎn)能的質(zhì)量和價(jià)格，其自有產(chǎn)量占比呈下降趨勢(shì)。

招股書顯示，2019-2021年，其自有產(chǎn)量分別為1637.90萬件、1678.43萬件和2064.07萬件，占總產(chǎn)量的比重分別為24%、21%和21%。

報(bào)告期，公司研發(fā)投入分別為6488.53萬元、9512.7萬元和1.57億元，占營業(yè)收入的比重分別為3.17%、3.47%和4.54%，整體呈增長趨勢(shì)，但研發(fā)費(fèi)用率仍低于行業(yè)均值的5.59%、5.27%和5.06%。

截至招股說明書簽署日，綠聯(lián)科技及其子公司擁有境內(nèi)專利698項(xiàng)（其中發(fā)明專利11 項(xiàng)），擁有境外專利506項(xiàng)。但值得注意的是，在總專利數(shù)中，發(fā)明專利僅為11項(xiàng)，占比不到1%。

另據(jù)智慧芽數(shù)據(jù)顯示，綠聯(lián)科技共有693項(xiàng)專利申請(qǐng)信息，其中516項(xiàng)為外觀專利，發(fā)明專利僅30項(xiàng)。這也意味著，綠聯(lián)科技的技術(shù)門檻相對(duì)較低。公司表示，未來將加大研發(fā)投入，提升產(chǎn)品質(zhì)量和品牌影響力。

值得注意的是，與大部分中國消費(fèi)電子品牌偏安于本土市場(chǎng)一隅不同的是，綠聯(lián)科技稱得上是一個(gè)“國際品牌”。招股書顯示，2019-2021年，綠聯(lián)主營業(yè)務(wù)境外銷售占比分別為43.49%、47.38%以及46.09%，幾乎貢獻(xiàn)近半收入。

雖然綠聯(lián)科技在海外市場(chǎng)混得風(fēng)生水起。但是隨著疫情及海外市場(chǎng)變化，公司的業(yè)務(wù)模式也存在一定風(fēng)險(xiǎn)。

此外，物流成本上漲也在一定程度上侵蝕了利潤空間。2019-2021年，綠聯(lián)的物流成本分別為3.06億元、3.95億元以及4.36億元，占主營業(yè)務(wù)成本的比例一直徘徊在20%左右。

對(duì)于上述問題，綠聯(lián)科技也擬借IPO募資改善提升。此次IPO，綠聯(lián)科技擬將募資所得的5.5億元用于產(chǎn)品研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項(xiàng)目，1.1億元用于智能倉儲(chǔ)物流建設(shè)項(xiàng)目，3.92億元用于總部運(yùn)營中心及品牌建設(shè)項(xiàng)目，4.5億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

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責(zé)編：ZB