孫正義激進(jìn)押寶全球科技初嘗豪賭苦果   軟銀集團(tuán)2300億債務(wù)高懸被迫防御自救

長江商報消息 ●長江商報記者 沈右榮

豪賭全球科技陷入泥潭，多年的日本首富孫正義丟失了首富寶座，迎來人生第一次“無比艱難”的時刻。

近日，2022福布斯日本富豪榜出爐，優(yōu)衣庫創(chuàng)始人柳井正及家族以236億美元財富身家，重返“日本首富”寶座。有著“日本賺錢之神”之稱的軟銀集團(tuán)創(chuàng)始人孫正義屈居第三，身家縮水233億美元至211億美元。

2000萬美元投資阿里巴巴，14年后獲得1000億美元，就是這一次暴利投資，讓孫正義在中國幾乎是家喻戶曉。

1981年，孫正義創(chuàng)辦軟件銀行集團(tuán)（簡稱“軟銀集團(tuán)”），開始在全球風(fēng)投。孫正義的秘籍是，押寶全球科技公司、獨(dú)角獸企業(yè)，截至今年3月底，軟銀集團(tuán)投資企業(yè)數(shù)量達(dá)475家。這一策略，曾讓孫正義賺得盆滿缽滿。

然而，2021年，全球科技股股價大跌，阿里巴巴市值縮水5000億美元，蘋果公司市值也蒸發(fā)了約7800億美元。重倉阿里巴巴、滴滴、WeWork、Slack，軟銀集團(tuán)大幅虧損。2021財年，其凈虧損約897.6億元，虧損額為近40年之最。目前，軟銀計(jì)息凈債務(wù)高達(dá)346億美元（約合2321億元人民幣）。

債臺高筑、核心高管離職，曾經(jīng)激進(jìn)、強(qiáng)勢的孫正義迎來艱難時刻。軟銀集團(tuán)開始收縮，孫正義也反思戰(zhàn)術(shù)，頻頻提及“防御”一詞。

2008年，發(fā)端于美國的次貸危機(jī)，讓百年企業(yè)雷曼兄弟破產(chǎn)。全球疫情蔓延、地緣沖突影響下，投資風(fēng)格變得保守的孫正義，能成功渡劫嗎？

投資阿里巴巴一戰(zhàn)封神

在中國，孫正義幾乎是路人皆知，這主要得益于馬云。

孫正義1957年出生于日本，祖籍福建莆田。資料顯示，南北朝時期，孫家祖先歷經(jīng)多次遷徙后至朝鮮半島，至其祖父孫鐘慶一代，孫家從朝鮮半島的大邱遷入日本九州。

身材不高的孫正義，仿佛天生具有商業(yè)潛質(zhì)。他的人生第一桶金就是在上學(xué)時賺取的。

1973年，16歲的孫正義越級進(jìn)入加利福尼亞大學(xué)伯克利分校就讀，主修經(jīng)濟(jì)，1975年，靠販賣電子游戲獲利百萬美元。次年，利用名震一時的美國噴射推進(jìn)實(shí)驗(yàn)室資源，靠賣袖珍發(fā)聲翻譯器的專利給夏普公司，他賺得第二個百萬美元。

兩年賺取200萬美元，孫正義名震一時。1980年3月，大學(xué)畢業(yè)時，孫正義創(chuàng)辦的Unison World，已有25名員工。孫正義以200萬美元將其出售給合伙人，回到日本，隨即改回祖籍姓氏，由安本正義更名為孫正義。

1981年，24歲的孫正義創(chuàng)立軟件銀行，這就是軟銀集團(tuán)的前身。成立僅半年，孫正義就與日本42家專賣店和94家的軟件從業(yè)者進(jìn)行交易，并拉來東芝、富士通投資，規(guī)模迅速擴(kuò)大。

創(chuàng)業(yè)并非一帆風(fēng)順，軟銀因經(jīng)營不善而虧本，但孫正義承擔(dān)了虧損，退還了東芝、富士通投資等投資。此舉，贏得了投資界敬佩，這也奠定了孫正義的信用基礎(chǔ)。

1982年，孫正義在一次展會上看到HP的《個人電腦圖書館》，便同日本最大的出版商聯(lián)系出版，軟銀因此名揚(yáng)日本。然而，《I/O》《ASCII》《微軟》拒絕為軟銀刊登廣告。隨后，孫正義創(chuàng)辦的雜志《Oh！PC》和《Oh！MZ》，退貨率高達(dá)85%。1984年，孫正義又創(chuàng)辦了購物指南雜志《TAG》 ，結(jié)果，半年虧損6億日元。

歷經(jīng)幾次失敗，孫正義背負(fù)了10億日元債務(wù)。

孫正義還有不少創(chuàng)業(yè)動作。1992年，他得到思科系統(tǒng)的日本代理權(quán)，并與思科等合作成立日本軟件銷售通路，銷售路由器，軟銀控股70%。

1994年，37歲的孫正義不僅還清了此前的債務(wù)，還成為了10億美元富豪。這一年，軟銀集團(tuán)在日本上市。

嗅覺靈敏、意識超前、直覺獨(dú)到，孫正義是天生的投資家。幾番嘗試后，他將事業(yè)方向的重點(diǎn)放在投資上。

1996年3月，軟銀以1億美元投資雅虎獲得30%股份，1998年2月，脫手2%股份凈賺3.9億美元。當(dāng)年7月，軟銀集團(tuán)出資4億美元投資美國著名的ETrade線上券商。

類似的投資還有很多。至2000年，軟銀集團(tuán)擁有遍及美國、歐洲重要的合資或獨(dú)資企業(yè)超600家，轄下關(guān)系事業(yè)、創(chuàng)投資金和策略聯(lián)盟等一切資產(chǎn)共計(jì)400億美元，躋身日本前十大會社。孫正義成為真正的“全球作手”。

在這期間，孫正義最為知名、亦是最為神奇的投資是入股阿里巴巴。

1999年，經(jīng)蔡崇信引薦，馬云見到了孫正義，聽了馬云演講，孫正義決定投資2000萬美元，占阿里34%的股份。20年后的阿里巴巴成為中國第一大電子商務(wù)公司，馬云一度成為中國首富。

這筆投資成就了孫正義，2000萬美元投資，為其賺得了1000億美元。截至2021年，軟銀集團(tuán)在阿里巴巴的美股套現(xiàn)超過200億美元，還持有阿里巴巴24.6%股份。

投資阿里巴巴是孫正義迄今為止最為成功的一筆投資，令其一戰(zhàn)封神。

從網(wǎng)絡(luò)巨子到科技先鋒

孫正義的成功，一定程度上是飽嘗了互聯(lián)網(wǎng)紅利。

相傳孫正義之所以改姓氏為孫，與其崇尚《孫子兵法》有一定關(guān)系。他以孫子后裔自居，并將《孫子兵法》應(yīng)用于事業(yè)中，獨(dú)創(chuàng)了一套“孫孫兵法”。他還把孫子語錄作為廠訓(xùn)放在大門口，一邊是“勝兵先勝而后求戰(zhàn)”，另一邊是“敗兵先戰(zhàn)而后求勝”。

“不戰(zhàn)而勝”、“百戰(zhàn)百勝”，首先需要掌握足夠精準(zhǔn)的信息、情報。雅虎創(chuàng)始人楊致遠(yuǎn)曾評價孫正義——他的成功不是靠運(yùn)氣，他是一個能前瞻15年到20年的人物。

或許，正是因?qū)�孫子兵法的崇拜，當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)還處于萌芽狀態(tài)、眾多資本持觀望態(tài)度時，孫正義就出果斷出手，成了第一批互聯(lián)網(wǎng)大潮的弄潮人。他是日本第一個搞網(wǎng)絡(luò)電話的商人，投資2億日元打造通信網(wǎng)絡(luò)，后來又走向“傳媒帝國”。比如，投資雅虎，推動雅虎日本開始BroadBand業(yè)務(wù)。

通過全球搜索，孫正義認(rèn)定了一批早期的互聯(lián)網(wǎng)公司，并進(jìn)行投資。消息稱，軟銀集團(tuán)先后在全球投資了超過450家互聯(lián)網(wǎng)公司，并成為一些一流互聯(lián)網(wǎng)的重要股東，包括雅虎、E*TRADE、E-LOAN、InsWeb等。國內(nèi)知名互聯(lián)網(wǎng)公司盛大網(wǎng)絡(luò)、阿里巴巴、新浪、網(wǎng)易、8848、當(dāng)當(dāng)網(wǎng)上書店、攜程旅游網(wǎng)、263集團(tuán)、人人網(wǎng)等股東榜上都曾有軟銀集團(tuán)的身影。

此外，2011年，網(wǎng)絡(luò)電視PPTV接受日本軟銀2.5億美元注資，這是全球視頻行業(yè)融資規(guī)模最大的一次。

基于上述種種，孫正義又被稱為“全球網(wǎng)絡(luò)巨子”、“互聯(lián)網(wǎng)投資大師”。

毫無疑問，投資這些互聯(lián)網(wǎng)公司，孫正義抓住了互聯(lián)網(wǎng)高速發(fā)展的紅利期，獲得巨大成功。

隨著時代發(fā)展進(jìn)步，除了互聯(lián)網(wǎng)公司，孫正義也相中了科技公司。包括Uber、WeWork、滴滴出行、Arm、Nvidia、字節(jié)跳動、Slack等。

根據(jù)軟銀集團(tuán)2021年財報，截至今年3月31日，軟銀集團(tuán)投資組合包含475家被投企業(yè)，除了互聯(lián)網(wǎng)公司外，主要以科技型公司為主，包括貝殼找房。孫正義又因此被稱為“科技先鋒”。

2021福布斯日本富豪榜顯示，孫正義以444億美元的身家重回首富寶座。

押注科技遭滑鐵盧賣資產(chǎn)自救

投資無異于一場賭博，即便如孫正義這樣具有投資天賦與成就的人物，也難免馬失前蹄。在全球風(fēng)云變幻的大背景下，孫正義正處于賣資產(chǎn)還債的困境之中。

近期發(fā)布的2022福布斯日本富豪榜顯示，孫正義財富為211億美元，一年之間縮水了233億美元，退居日本富豪第三位。而這，源于軟銀集團(tuán)的大幅虧損及股價大幅下跌。

根據(jù)軟銀集團(tuán)5月12日發(fā)布的2021年財報，截至今年3月31日，軟銀集團(tuán)凈虧損達(dá)1.7萬億日元，約合人民幣897.6億元。這是軟銀集團(tuán)成立40年來的最大年度虧損。一年前，軟銀集團(tuán)還盈利5萬億日元。

軟銀集團(tuán)的資產(chǎn)由四部分構(gòu)成，第一部分是根據(jù)花旗銀行計(jì)算，軟銀持有的阿里巴巴24.8%的股份；第二部分是軟銀剩余的移動業(yè)務(wù)和芯片公司Arm；第三部分是愿景基金1期和2期；第四部分是已經(jīng)解散的內(nèi)部對沖基金SB北極星。

2021年，阿里巴巴市值大幅下跌。年初，其股價為232.60港元/股，年底為118.90港元/股，股價幾乎腰斬，市值蒸發(fā)了約2.47萬億港元。軟銀集團(tuán)因此浮虧6115億港元。

愿景基金是軟銀集團(tuán)虧損的“功臣”。2021財年，其凈虧損275億美元。根據(jù)野村證券統(tǒng)計(jì)，上個季度，愿景基金公開持有的34家公司中，有32個出現(xiàn)了投資虧損。愿景基金一期前三大虧損來自滴滴、Wework、Grab，愿景基金二期的前三大虧損來自Wework、京東物流和叮咚買菜。

出現(xiàn)這樣的局面與孫正義押寶科技股直接相關(guān)。2017年，軟銀愿景基金一期正式成立，總規(guī)模高達(dá)1000億美元。這一承載了孫正義投資全球科技行業(yè)野心的巨大資金規(guī)模震驚了全世界的風(fēng)投界。當(dāng)年整個美國風(fēng)投行業(yè)的投資總額也只有753億美元。另外，愿景基金二期的投資規(guī)模也高達(dá)500億美元。當(dāng)時，軟銀集團(tuán)被稱為全球最大的互聯(lián)網(wǎng)及科技風(fēng)投公司。

2021年，以美國科技股為首的科技股泡沫破裂，股價暴跌。蘋果公司在巔峰時市值超過3萬億美元，如今縮水至2.22萬億美元，全球最大市值公司讓位于沙特阿美。

軟銀集團(tuán)投資的企業(yè)股價也不能幸免。除了阿里巴巴外，今年一季度，韓國電商企業(yè)Coupang的股價較其上市價格跌幅超70%，滴滴出行股價則在過去半年下跌超過80%，東南亞出行巨頭企業(yè)GrAB股價下跌80%，美國食品配送公司DoorDasH股價下跌48%。

如今，孫正義的危機(jī)來臨。根據(jù)軟銀財務(wù)報表，軟銀已累計(jì)擁有473億美元計(jì)息債務(wù)，346億美元計(jì)息凈債務(wù)。

根據(jù)《華爾街日報》報道，軟銀集團(tuán)的債務(wù)與持股估值之間的比率超過了36%，達(dá)到了其認(rèn)為緊急情況下才會達(dá)到的債務(wù)水平。

其實(shí)，2020年初，軟銀集團(tuán)的危機(jī)就已經(jīng)出現(xiàn)。當(dāng)時，在短短兩周之內(nèi)，其股價下跌接近50%。究其原因?yàn)橥顿Y失敗。WeWork在IPO前夕倒下、Uber和Slack流血上市、衛(wèi)星公司OneWeb破產(chǎn)。2019年，軟銀集團(tuán)虧損130億美元。

這一年，孫正義采取了極端措施。拋售阿里巴巴股票、變賣Arm等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，用410億美元的緊急資產(chǎn)出售促成日本歷史上最大的股票回購，將公司凈債務(wù)減少140億美元。此外，投資的貝殼找房在美股上市，軟銀集團(tuán)10億美元投資獲得3.75倍回報。

然而，僅過一年，危機(jī)再度襲來。

孫正義公開表示，全球疫情持續(xù)蔓延，地緣沖突，世界開始進(jìn)入“混亂模式”。軟銀將采取保守的投資模式，今年投資額將減半或四分之一。他本人現(xiàn)在專注于管理軟銀的債務(wù)。

變賣資產(chǎn)回血一度是孫正義應(yīng)對危機(jī)的策略，但效果并不十分明顯。此前，孫正義打算將旗下的半導(dǎo)體公司Arm作價400億美元出售給美國人工智能計(jì)算巨頭英偉達(dá)，但在今年，這筆跨國交易胎死腹中。

目前，孫正義籌劃在2023年前推動Arm單獨(dú)IPO上市。

全球加息潮起，地緣沖突仍在持續(xù)，孫正義賣資產(chǎn)自救的路還很長。

責(zé)編：ZB