漢王藥業(yè)扣非降超7%曾涉商業(yè)行賄四次   銷(xiāo)售費(fèi)三年超8億研發(fā)費(fèi)不足2000萬(wàn)

長(zhǎng)江商報(bào)消息 ●長(zhǎng)江商報(bào)記者 蔡嘉

華邦系A(chǔ)股版圖繼續(xù)擴(kuò)張。

日前，證監(jiān)會(huì)受理華邦系參股公司陜西漢王藥業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“漢王藥業(yè)”）滬市主板IPO申請(qǐng)。目前，華邦健康（002004.SZ）控股子公司漢江集團(tuán)持有漢王藥業(yè)30.08%股份，為公司第二大股東。

前身為漢中中藥廠的漢王藥業(yè)，自稱(chēng)擁有12個(gè)劑型、116個(gè)中成藥批準(zhǔn)文號(hào)，其中6個(gè)品種為獨(dú)家品種。但據(jù)招股書(shū)披露，2019年至2021年，漢王藥業(yè)核心產(chǎn)品強(qiáng)力定眩系列產(chǎn)品收入占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例超過(guò)8成，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一。

值得一提的是，漢王藥業(yè)曾在這一核心產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)過(guò)程中卷入“賄賂門(mén)”。裁判文書(shū)網(wǎng)顯示，時(shí)任漢中市科學(xué)技術(shù)局總工程師舒寶安曾在2013年和2014年分四次收受漢王藥業(yè)賄賂25000元。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，漢王藥業(yè)“重營(yíng)銷(xiāo)輕研發(fā)”特點(diǎn)突出。2019年至2021年，公司研發(fā)費(fèi)用合計(jì)為1942.74萬(wàn)元，占同期營(yíng)收的比例僅為0.94%。而同期，公司銷(xiāo)售費(fèi)用合計(jì)8.14億元，占同期營(yíng)收的比例為39.53%，為公司研發(fā)費(fèi)用的41.88倍。

華邦系持股超30%為第二大股東

公開(kāi)資料顯示，漢王藥業(yè)前身是全民所有制企業(yè)陜西漢中中藥廠，后者最早可追溯到1937年成立的廣泰和藥店。2000年，漢中中藥廠進(jìn)行改制，漢王有限由此設(shè)立。2019年9月，漢王有限整體變更為股份公司。

目前，森漢實(shí)業(yè)直接持有漢王藥業(yè)37.15%股份，為公司控股股東，馮振斌、張菊霞夫婦合計(jì)控制公司54%股份，為公司的共同實(shí)際控制人。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，漢王藥業(yè)還是華邦系的參股公司。目前，漢江集團(tuán)直接持有漢王藥業(yè)30.08%股份，為后者第二大股東。華邦健康則持有漢江集團(tuán)84.99%股份，為其控股股東，并間接持有漢王藥業(yè)25.57%股權(quán)。

在資本市場(chǎng)中，華邦系已經(jīng)頗有名氣，其背后的張松山手握多家上市公司控制權(quán)，除了核心上市平臺(tái)華邦健康之外，還包括旅游業(yè)上市公司麗江股份、去年9月登陸創(chuàng)業(yè)板的凱盛新材，以及北交所上市公司穎泰生物、新三板掛牌公司秦嶺旅游。

按照漢王藥業(yè)的計(jì)劃，此次公司擬公開(kāi)發(fā)行新股不超過(guò)4010萬(wàn)股，募集資金總額不超過(guò)4.83億元。如果公司順利完成發(fā)行并上市，華邦系在A股的投資版圖將進(jìn)一步擴(kuò)張。

據(jù)漢王藥業(yè)介紹，公司是一家集中成藥研發(fā)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售為一體的現(xiàn)代化中藥制藥企業(yè)。公司擁有片劑、丸劑、顆粒劑、膠囊劑等12個(gè)劑型、116個(gè)中成藥批準(zhǔn)文號(hào)，其中6個(gè)品種為獨(dú)家品種。

數(shù)據(jù)顯示，2019年至2021年，公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.2億元、7.08億元、7.31億元，歸母凈利潤(rùn)分別為1.53億元、1.79億元、1.81億元，扣除非經(jīng)常性損益后的歸母凈利潤(rùn)分別為1.33億元、1.55億元、1.43億元。

其中，2020年和2021年，漢王藥業(yè)的營(yíng)業(yè)收入同比分別增長(zhǎng)14.06%、3.3%，歸母凈利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)16.79%、1.09%，扣非歸母凈利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)16.67%、-7.44%�？梢钥吹�，近兩年公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)已然乏力，去年扣非凈利潤(rùn)更是出現(xiàn)下滑。

而從盈利質(zhì)量來(lái)看，2019年至2021年，漢王藥業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為1.71億元、1.64億元、1.6億元。其中，2020年和2021年公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~同比分別減少約4%、2.7%。

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一研發(fā)費(fèi)用率不足1%

號(hào)稱(chēng)擁有上百種中成藥批準(zhǔn)文號(hào)，但漢王藥業(yè)的主要收入?yún)s來(lái)自于單一產(chǎn)品。

漢王藥業(yè)介紹，公司核心產(chǎn)品為強(qiáng)力定眩系列產(chǎn)品，這也是公司的獨(dú)家品種之一。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020年我國(guó)城市公立與城市社區(qū)醫(yī)療機(jī)構(gòu)終端眩暈藥市場(chǎng)前十大品牌中，公司生產(chǎn)的強(qiáng)力定眩系列產(chǎn)品市場(chǎng)份額合計(jì)達(dá)66.7%，位居細(xì)分行業(yè)第一。

2019年至2021年，漢王藥業(yè)來(lái)自于該產(chǎn)品的收入分別為5.23億元、6.15億元、6.32億元，占各期公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的比例分別高達(dá)84.78%、86.97%和86.55%，并為公司貢獻(xiàn)了超過(guò)九成的毛利。

同期，公司其他主要產(chǎn)品中，舒膽片的收入占比分別為3.03%、2.43%、2.46%，強(qiáng)筋健骨系列產(chǎn)品和益腦心顆粒的收入占比均不足2%。

收入結(jié)構(gòu)尤為單一，漢王藥業(yè)每年大手筆投入銷(xiāo)售費(fèi)用，但研發(fā)投入力度極低，“重營(yíng)銷(xiāo)輕研發(fā)”特征明顯。

2019年至2021年，漢王藥業(yè)研發(fā)費(fèi)用分別為421.01萬(wàn)元、414.92萬(wàn)元、1106.81萬(wàn)元，研發(fā)費(fèi)用率分別為0.68%、0.59%、1.51%。公司僅在申報(bào)IPO前一年研發(fā)費(fèi)用超過(guò)千萬(wàn)元，且三年研發(fā)費(fèi)用合計(jì)為1942.74萬(wàn)元，占同期營(yíng)收的比例僅為0.94%。

據(jù)漢王藥業(yè)介紹，公司2021年研發(fā)費(fèi)用增長(zhǎng)主要是新增研發(fā)項(xiàng)目導(dǎo)致原材料投入較多所致。招股書(shū)顯示，2018年和2019年公司立項(xiàng)的4個(gè)研發(fā)項(xiàng)目均達(dá)到“已驗(yàn)收”狀態(tài)，2020年未新增內(nèi)部研發(fā)項(xiàng)目。2021年，公司新增兩大內(nèi)部研發(fā)項(xiàng)目，其中一項(xiàng)為“強(qiáng)力定眩片制劑工藝改進(jìn)研發(fā)項(xiàng)目”，兩大項(xiàng)目目前仍處于“進(jìn)行中”狀態(tài)。

而2019年至2021年，在以學(xué)術(shù)推廣為主要推廣模式的背景下，漢王藥業(yè)的銷(xiāo)售費(fèi)用分別為2.47億元、2.75億元、2.91億元，銷(xiāo)售費(fèi)用率分別為39.88%、38.82%、39.88%，三年銷(xiāo)售費(fèi)用合計(jì)為8.14億元，占同期營(yíng)收的比例為39.53%，為公司研發(fā)費(fèi)用的41.88倍。

值得一提的是，核心產(chǎn)品強(qiáng)力定眩系列產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)過(guò)程中，漢王科技卷入了“賄賂門(mén)”。裁判文書(shū)網(wǎng)2017年發(fā)布的一則刑事裁定書(shū)顯示，被告人舒寶安任漢中市科學(xué)技術(shù)局總工程師期間，分四次收受漢王藥業(yè)賄賂25000元，其中涉及2013年和2014年漢王藥業(yè)申報(bào)的陜西省“強(qiáng)力定眩膠囊”工藝優(yōu)化科技項(xiàng)目、陜西省天麻山茱萸新產(chǎn)品創(chuàng)新開(kāi)發(fā)項(xiàng)目。

責(zé)編：ZB