大批零售商財(cái)報(bào)密集來襲 美銀牛熊指標(biāo)進(jìn)入抄底區(qū)間

長江商報(bào)消息 時(shí)隔26個(gè)月，標(biāo)普500指數(shù)上周五再次觸及熊市門檻。沃爾瑪、塔吉特業(yè)績大幅下滑為美國經(jīng)濟(jì)敲響了警鐘，通脹正在侵蝕企業(yè)盈利的同時(shí)改變消費(fèi)者的購物習(xí)慣，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期持續(xù)加劇外界對(duì)衰退的擔(dān)憂。市場(chǎng)進(jìn)入避險(xiǎn)模式，投資者在拋售美股的同時(shí)轉(zhuǎn)向美債和黃金。

未來一周，多家美國零售商將披露業(yè)績，悲觀情緒籠罩下，近期刷新多項(xiàng)歷史紀(jì)錄的美股能否迎來轉(zhuǎn)折點(diǎn)？

美聯(lián)儲(chǔ)警示經(jīng)濟(jì)軟著陸風(fēng)險(xiǎn)

過去一周，美聯(lián)儲(chǔ)官員繼續(xù)發(fā)聲表達(dá)了打壓通脹的決心，同時(shí)提及了經(jīng)濟(jì)軟著陸面臨的挑戰(zhàn)和風(fēng)險(xiǎn)。剛獲得連任資格的美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾明確表示，未來將繼續(xù)推動(dòng)加息，直到看到通脹以“明確且令人信服的方式”下降。他重申了美聯(lián)儲(chǔ)將通脹降至2%左右的承諾，并警告說軟著陸并不容易，恢復(fù)價(jià)格穩(wěn)定的確可能會(huì)帶來一些“痛苦”。

目前，外界正在努力尋找物價(jià)風(fēng)險(xiǎn)降溫的跡象，以評(píng)估貨幣政策的走向，在4月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）和生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)（PPI）小幅回落后，即將公布的4月個(gè)人消費(fèi)支出物價(jià)指數(shù)（PCE）備受關(guān)注。牛津經(jīng)濟(jì)研究院高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家施瓦茨（Bob Schwartz）對(duì)此持謹(jǐn)慎觀點(diǎn)，他在接受采訪時(shí)表示，通脹粘性意味著降溫將變得緩慢。隨著烏克蘭局勢(shì)陷入僵局，大宗商品價(jià)格上漲正在持續(xù)加大通脹壓力，這種情況短期內(nèi)很難得到實(shí)質(zhì)性改善。而且即使烏克蘭問題得到解決，制裁措施對(duì)俄羅斯商品貿(mào)易的影響可能將持續(xù)較長時(shí)間。

與此同時(shí)，供應(yīng)鏈緊張局勢(shì)仍在持續(xù)。施瓦茨分析道，全球范圍內(nèi)的制造業(yè)活動(dòng)也受到交通堵塞的影響，尤其是那些已經(jīng)面臨嚴(yán)重短缺的行業(yè)，如半導(dǎo)體和汽車等正在持續(xù)遭遇沖擊。供應(yīng)鏈約束將繼續(xù)推高產(chǎn)品和服務(wù)的價(jià)格，給消費(fèi)者帶來壓力�？紤]到供應(yīng)鏈的復(fù)雜性，一些關(guān)鍵部門的中斷將需要更多的時(shí)間才能解決。

美國勞工統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，4月美國CPI同比上漲8.3%，依然處于1981年以來的高位。美聯(lián)儲(chǔ)官員的講話正在強(qiáng)化外界對(duì)于政策收緊的預(yù)期。芝商所（CME）利率觀察工具FedWatch顯示，投資者預(yù)計(jì)年底聯(lián)邦基金利率水平將升至2.75%-3%，這意味著在未來5次會(huì)議上將有200個(gè)基點(diǎn)的加息幅度。

然而激進(jìn)政策下有關(guān)經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)有所上升，高盛CEO所羅門(David Solomon) 和富國銀行CEO沙夫(Charlie Scharf )上周均表達(dá)了類似擔(dān)憂。資本市場(chǎng)動(dòng)蕩下，資金重新涌入美債避險(xiǎn)，2年期和10年期美債收益率出現(xiàn)了疫情以來最大雙周跌幅，2年期/10年期以及5年期/30年期利差持續(xù)縮小，這表明市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景感到擔(dān)憂。

施瓦茨向記者表示，從目前的官員表態(tài)看，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部在未來兩次會(huì)議上分別加息50個(gè)基點(diǎn)基本形成共識(shí)�？梢钥吹降氖牵�經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)依然表現(xiàn)出韌性，零售銷售好于預(yù)期，消費(fèi)者可以依靠信貸、提取超額儲(chǔ)蓄來維持開支，同時(shí)勞動(dòng)力市場(chǎng)持續(xù)表現(xiàn)出活力。因此，美聯(lián)儲(chǔ)暫時(shí)不會(huì)改變政策立場(chǎng)，有關(guān)衰退的擔(dān)憂可能還為時(shí)過早。不過隨著利率不斷接近中性水平，屆時(shí)勞動(dòng)力和消費(fèi)需求的表現(xiàn)將決定政策路徑的終點(diǎn)。

散戶機(jī)構(gòu)齊出逃

上周美股的反彈嘗試，隨著零售商業(yè)績“暴雷”偃旗息鼓。道指周線八連陰，創(chuàng)1932年4月大蕭條以來最長紀(jì)錄。納指和標(biāo)普500指數(shù)連續(xù)第七周下跌，創(chuàng)2001年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂以來最差表現(xiàn)。

通脹的影響在財(cái)報(bào)季尾聲階段進(jìn)一步顯現(xiàn)，沃爾瑪和塔吉特等大型零售商利潤大幅下滑，美國家庭消費(fèi)習(xí)慣改變?cè)斐闪藥齑娣e壓。拋售潮隨后蔓延到除了能源外的幾乎所有板塊，作為全球經(jīng)濟(jì)的晴雨表，機(jī)械制造商迪爾、卡特彼勒尾盤走弱反映了市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的憂慮。

美銀美林本周發(fā)布的月度基金經(jīng)理調(diào)查顯示，機(jī)構(gòu)投資者的現(xiàn)金持有量升至近20年來的最高水平，并開始大幅減配股票。美國銀行表示，增長預(yù)期仍然疲弱，對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的樂觀情緒降至調(diào)查開始以來的創(chuàng)紀(jì)錄低點(diǎn)。其中鷹派央行（31%）和全球衰退（27%）被認(rèn)為目前兩大尾部風(fēng)險(xiǎn)。

市場(chǎng)動(dòng)蕩也打壓了散戶的情緒。美國媒體市場(chǎng)恐懼與貪婪指數(shù)連續(xù)第二周極度恐慌區(qū)間。美國個(gè)人投資者協(xié)會(huì)（AAII）最新每周調(diào)查顯示，散戶對(duì)未來六個(gè)月前景“看跌”的比例升至50.39%，處于年內(nèi)高位區(qū)間，較歷史均值高出近16個(gè)百分點(diǎn)。美銀牛熊指標(biāo)（Bofa Bull&Bear Indicator）也顯示市場(chǎng)氣氛低迷，進(jìn)入了抄底買入的區(qū)域。

裕信銀行首席股票策略師斯托克（Christian Stocker）表示， 過去一周的情況表明，經(jīng)濟(jì)下滑的風(fēng)險(xiǎn)、對(duì)高通脹會(huì)影響公司業(yè)績的擔(dān)憂以及借貸成本上升，仍然是市場(chǎng)的主要擔(dān)憂，尤其是在美聯(lián)儲(chǔ)暗示可能將利率上調(diào)至中性水平以上以遏制高通脹之后。 “目前這種環(huán)境下，投資者情緒變化無常，在衰退、利率和地緣政治風(fēng)險(xiǎn)變得更加明確之前，市場(chǎng)可能維持雙向?qū)挿�震蕩的局面�！彼�說。

高盛表示，自1月3日該指數(shù)達(dá)到峰值以來，投資者一直受到“打擊”。如果出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退，標(biāo)普500指數(shù)可能下探3600點(diǎn)。該行首席美國股票策略師科斯�。―avid Kostin）在一份報(bào)告中寫道，“未來兩年美國經(jīng)濟(jì)衰退的可能性為35%。然而，如果到今年年底時(shí)，美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)準(zhǔn)備好在2023年進(jìn)入衰退，那么每股收益預(yù)期的降低和收益率差距的擴(kuò)大，將導(dǎo)致股指走低�！�

FX Street 市場(chǎng)分析師布萊恩（Ivan Brian）認(rèn)為，大量期權(quán)到期交割是上周市場(chǎng)波動(dòng)的助推劑之一。值得注意的是，統(tǒng)計(jì)顯示近期對(duì)沖基金和共同基金的頭寸已經(jīng)明顯下降。這可能意味著，短期拋壓得到了有效釋放。未來一周，有大量零售商公布業(yè)績，目前市場(chǎng)的業(yè)績展望已經(jīng)大幅下調(diào)，任何超預(yù)期的財(cái)報(bào)表現(xiàn)都是點(diǎn)燃反彈的催化劑。另一方面，隨著財(cái)報(bào)季結(jié)束，企業(yè)回購步伐加快也將成為穩(wěn)定市場(chǎng)的重要力量。

（第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)）

責(zé)編：ZB