未來電器IPO關(guān)鍵期營收凈利雙降   核心部件靠外購研發(fā)費率4.5%低于同行

長江商報消息 ●長江商報記者 古海

近日，蘇州未來電器股份有限公司（下稱“未來電器”）回復(fù)交易所的第二次問詢，更新招股書，其創(chuàng)業(yè)板IPO的步子又邁進了一步。

此次申請上市，未來電器計劃募集資金5.33億元，用于低壓斷路器附件新建項目、新建技術(shù)研發(fā)中心項目，以及新建信息化系統(tǒng)項目。

長江商報記者注意到，未來電器2015年4月在新三板掛牌，2017年曾遞交上市申報稿，但因被抽中現(xiàn)場檢查后撤銷材料。此次重啟IPO，公司仍存在業(yè)績下滑，核心技術(shù)、業(yè)務(wù)模式遭質(zhì)疑等問題，二度沖擊IPO能否成功還要打一個問號。

一季度扣非凈利續(xù)降43.14%

據(jù)介紹，未來電器的主營業(yè)務(wù)為低壓斷路器附件的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，主要產(chǎn)品包括智能終端電器、塑殼斷路器附件和框架斷路器附件，主要應(yīng)用于智能電網(wǎng)、智能樓宇、通信基站、軌道交通、安防監(jiān)控等領(lǐng)域。

招股書顯示，2019年至2021年（下稱“報告期”），公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.51億元、4.61億元、4.59億元，對應(yīng)凈利潤分別為6097.24萬元、9702.44萬元、8241.79萬元。其中，公司2021年度的營業(yè)收入和凈利潤雙雙下滑。

從收入構(gòu)成來看，主營產(chǎn)品之一的智能終端電器當(dāng)期收入的下滑系導(dǎo)致未來電器業(yè)績下滑的主要原因。2021年，因為沙特智能電表項目階段性交付收尾，公司能耗管理模塊收入較2020年減少8268.93萬元，智能終端電器中的智能模塊收入則同比減少8290.13萬元，下降48.87%。

對此，未來電器在招股書中解釋，能耗管理模塊是公司針對沙特智能電表項目新研發(fā)設(shè)計的產(chǎn)品。2020年度和2021年度，公司能耗管理模塊收入分別為11888.98萬元和 3620.05萬元，毛利率分別為57.77%和55.18%。2021年上半年，公司通過正泰電器、常熟開關(guān)及美高電氣參與沙特智能電表項目已完成集中供貨，2021年下半年未能持續(xù)獲得能耗管理模塊的大額訂單。受此影響，2021年全年，發(fā)行人能耗管理模塊產(chǎn)品收入同比大幅下降，進而導(dǎo)致2021年全年營業(yè)收入及凈利潤下滑。

能耗管理模塊業(yè)務(wù)是否持續(xù)具有不確定性。若公司無法繼續(xù)獲取能耗管理模塊的大額訂單，將導(dǎo)致公司營業(yè)收入在短期內(nèi)出現(xiàn)下滑以及主營業(yè)務(wù)毛利率下降。

事實上，2022年一季度，在失去能耗管理模塊訂單后，未來電器營業(yè)收入與2021年同期相比出現(xiàn)了17.18%的下滑，扣非后歸母凈利潤下滑幅度更是達到了43.14%。剔除能耗管理模塊影響后，2022年一季度未來電器營業(yè)收入較去年同期實現(xiàn)增長，但扣非后歸母凈利潤較去年同期下降10.63%。

研發(fā)投入低于同行業(yè)務(wù)模式遭質(zhì)疑

雖然未來電器的核心產(chǎn)品是低壓斷路器附件，其基礎(chǔ)載體為斷路器，但公司卻并不生產(chǎn)微型斷路器。公司生產(chǎn)各類型智能模塊與微型斷路器組裝而成的產(chǎn)品，其中微型斷路器是公司外購產(chǎn)品。

在回復(fù)交易所的問詢中，未來電器稱“公司已掌握微型斷路器的生產(chǎn)技術(shù)，但不具有大批量生產(chǎn)的能力�！�

針對未來電器的生產(chǎn)與銷售模式，交易所還質(zhì)疑未來電器是否是一家低壓電器生產(chǎn)商的外協(xié)或委托加工供應(yīng)商。

在回復(fù)中，未來電器否認了相關(guān)的質(zhì)疑。不過從未來電器的技術(shù)儲備和研發(fā)投入來看，公司想保持核心技術(shù)的先進性還是存在一定的壓力。

據(jù)招股書披露，截至2021年末，未來電器擁有發(fā)明專利25項、實用新型專利110項、外觀設(shè)計專利36項、軟件著作權(quán)5項。但具體來看，未來電器的25項發(fā)明專利中，部分專利2007年就已申請，其保護期將于2027年到期；較晚申請的專利也是在2017年，2017年之后，公司申請通過的專利主要集中在實用新型專利方面。

截至2021年末，未來電器擁有技術(shù)研發(fā)人員69人，在公司總員工中的占比為11.22%；較2021年上半年的61人增加了8人。不過，從學(xué)歷構(gòu)成來看，未來電器615名員工中，僅有4人擁有碩士及以上學(xué)歷。據(jù)公司披露，控股股東莫文藝、樓洋夫婦都是工商管理專業(yè)碩士，且在公司領(lǐng)取薪酬。

報告期內(nèi)，未來電器的研發(fā)費用率始終在4.5%以下，而與未來電器收入規(guī)模接近的上市公司新宏泰2019-2021年前三季度的研發(fā)費用率都在5.5%以上，2020年其研發(fā)人員高達215人，在公司總員工中的占比超過20%；正泰電器、良信股份等頭部企業(yè)，其研發(fā)投入凈額更是未來電器的數(shù)倍乃至數(shù)十倍。與同類可比上市公司相比較，公司的研發(fā)投入略顯不足。

責(zé)編：ZB