日元?jiǎng)?chuàng)50年來(lái)最長(zhǎng)連跌

長(zhǎng)江商報(bào)消息 近期，日元出現(xiàn)16連跌，創(chuàng)下了50年來(lái)的最長(zhǎng)跌幅時(shí)間紀(jì)錄。

上周，日元對(duì)美元匯率一度跌破129關(guān)口，創(chuàng)下自2002年5月以來(lái)的近20年新低。4月28日，日本央行將公布利率決議和前景展望報(bào)告，此后日本央行行長(zhǎng)黑田東彥將召開(kāi)貨幣新聞發(fā)布會(huì)。市場(chǎng)目前密切關(guān)注，日本央行會(huì)采取行動(dòng)阻止日元進(jìn)一步下跌還是繼續(xù)維持超寬松貨幣政策。若進(jìn)行干預(yù)，日本央行可能通過(guò)購(gòu)買(mǎi)日元、加息或調(diào)整日本央行對(duì)未來(lái)貨幣政策路徑的寬松指引。

與此同時(shí)，歷史上，日本多次尋求與美國(guó)一起“聯(lián)合干預(yù)匯率”，但此次，美國(guó)出于對(duì)國(guó)內(nèi)通脹的擔(dān)憂(yōu)并未對(duì)這一提議給出明確回應(yīng)。

今年以來(lái)，日元對(duì)美元已累計(jì)下跌12%。但黑田東彥上周五表示，哪怕日元貶值，日本央行也必須維持超寬松貨幣政策。他說(shuō)，日本與美國(guó)的通脹并不相同。美國(guó)經(jīng)歷的是“需求拉動(dòng)型通脹”，但在日本，主要是受全球大宗商品價(jià)格上漲的影響。目前，由于供應(yīng)因素導(dǎo)致的大宗商品價(jià)格上漲，不太可能立即導(dǎo)致工資和物價(jià)持續(xù)上漲，這是因?yàn)槿毡敬蟛糠仲Y源都是進(jìn)口的，而經(jīng)濟(jì)中需求拉動(dòng)的通脹壓力很弱。需要更強(qiáng)勁的工資增長(zhǎng)才能產(chǎn)生穩(wěn)定的通脹。因此，日本央行必須繼續(xù)實(shí)施貨幣刺激措施，用超級(jí)寬松的貨幣政策，以穩(wěn)定的方式來(lái)實(shí)現(xiàn)2%的價(jià)格穩(wěn)定目標(biāo)，而要實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)還有很長(zhǎng)的路要走。

上周五的數(shù)據(jù)顯示，日本3月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)同比上漲1.2%，與預(yù)期持平，前值為增0.9%。除生鮮食品的CPI同比增0.8%，也與預(yù)期持平，前值為增0.6%。

在行動(dòng)上，日本央行上周也繼續(xù)通過(guò)購(gòu)債來(lái)限制收益率曲線(xiàn)上升。由于日本10年期國(guó)債收益率觸及其容忍區(qū)間的上限，日本央行上周三以0.25%的固定利率無(wú)限量購(gòu)買(mǎi)10年期政府債券，為3月的“無(wú)限量行動(dòng)”之后，4月以來(lái)的首次操作。

國(guó)際貨幣基金組織(IMF)關(guān)于日本經(jīng)濟(jì)的審查報(bào)告表示，由于日元大幅貶值導(dǎo)致能源進(jìn)口價(jià)格大漲與企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力增加，將今年日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期由3.3%調(diào)低至2.4%，并警告日本經(jīng)濟(jì)面臨重大下行風(fēng)險(xiǎn)。

一些市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，在日元暴跌、通脹持續(xù)上升的情況下，日本央行強(qiáng)硬態(tài)度可能會(huì)發(fā)生轉(zhuǎn)變。如果日本央行的“口頭干預(yù)”失效，那么其可能最終不得不在公開(kāi)市場(chǎng)上出手，以阻止日元進(jìn)一步大幅貶值。

歷史上，日本央行有過(guò)2次干預(yù)日元匯率的情況，分別在1991-1992年和1997-1998年。當(dāng)時(shí)，日本央行干預(yù)日元貶值的點(diǎn)位處于在127-132期間。不過(guò)，2002年時(shí)，美元對(duì)日元匯率一度觸及135，但日本并未干涉。富國(guó)銀行的貨幣策略師麥克納(Brendan McKenna)認(rèn)為，若日本央行與美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策保持分化，不排除日元在短期內(nèi)貶至135的風(fēng)險(xiǎn)。

作為國(guó)際金融市場(chǎng)最主流的“套利交易”的融資貨幣，日元今年以來(lái)的暴跌將產(chǎn)生一系列連鎖反應(yīng)，比如，作為美債的最大海外買(mǎi)家之一，日元暴跌會(huì)影響到美債。根據(jù)法國(guó)興業(yè)銀行的數(shù)據(jù)，從走勢(shì)上看，日元近期的貶值與美債收益率暴漲走勢(shì)幾乎保持一致。

因此，日本政府開(kāi)始采取傳統(tǒng)操作，向美國(guó)尋求“協(xié)同干預(yù)匯率”來(lái)穩(wěn)定日元，但美國(guó)出于對(duì)國(guó)內(nèi)通脹的擔(dān)憂(yōu)并未對(duì)這一提議給出明確回應(yīng)。

此外，G7現(xiàn)行的協(xié)議規(guī)定，匯率應(yīng)由市場(chǎng)決定。當(dāng)前，G7和G20一致認(rèn)為，即使某一個(gè)匯率的過(guò)度波動(dòng)可能會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響，但只有在匯率偏離基本面的情況下，干預(yù)行動(dòng)才是合理的。

（第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)）

視覺(jué)中國(guó)圖

責(zé)編：ZB