德國市場化手段穩(wěn)定金融市場

長江商報消息 2008年國際金融危機席卷全球，德國資本市場也出現(xiàn)較大波動。為應(yīng)對金融危機帶來的金融市場流動性不足問題，德國政府于當(dāng)年頒布了《金融市場穩(wěn)定基金法》《金融市場穩(wěn)定基金法執(zhí)行條例》以及《加速和簡化在危機狀態(tài)下通過金融穩(wěn)定基金收購金融企業(yè)股份法》三部法案，合稱《金融市場穩(wěn)定法》。

在《金融市場穩(wěn)定法》框架下，德國金融市場穩(wěn)定基金（FMS）于2008年10月17日獲批成立。該基金設(shè)計總額為4800億歐元，其中65%由聯(lián)邦政府出資，剩余35%由各聯(lián)邦州承擔(dān)。德國聯(lián)邦政府成立了專門的工作領(lǐng)導(dǎo)小組，由總理府、財政部、司法與消費者保護部、經(jīng)濟與能源部、各聯(lián)邦州代表及德國聯(lián)邦銀行的代表組成。該領(lǐng)導(dǎo)小組主要負責(zé)基金的運行，并由財政部最終決定相關(guān)措施。

該基金原計劃執(zhí)行至2009年12月31日。截至2009年底，該基金向德國金融機構(gòu)提供的貸款及擔(dān)保等共計4000億歐元。出于更長遠考慮，德國政府將該基金的運行時間延長，直到歐盟統(tǒng)一的銀行清算機制將其取代。此后德國聯(lián)邦金融市場穩(wěn)定管理局繼續(xù)負責(zé)管理該基金，后于2018年1月并入德國金融署。

德國金融市場穩(wěn)定基金主要具有以下幾個特點。

一是通過市場化運作實現(xiàn)對金融機構(gòu)的救助。金融機構(gòu)在接受該基金救助時，要按照市場化原則支付一定利息。德國金融市場穩(wěn)定基金按照市場化原則收購金融機構(gòu)的資產(chǎn)。這種操作使該機制不會干預(yù)金融機構(gòu)的正常經(jīng)營活動，從而確保度過危機后該機制能夠快速有效地退出金融市場。

二是有選擇地對金融機構(gòu)實施救助。該基金運營初期，德國經(jīng)濟專家委員會就曾指出，金融市場穩(wěn)定基金應(yīng)當(dāng)著眼于通過救助機制建立一個可持續(xù)且面向未來的穩(wěn)定金融體系。因此該機制只參與救助那些具有成功業(yè)務(wù)模式的金融機構(gòu)，這樣就可以通過市場選擇淘汰一部分不適應(yīng)未來金融行業(yè)發(fā)展的機構(gòu)。

三是通過多種方式發(fā)揮穩(wěn)定金融市場的作用。德國金融市場穩(wěn)定基金可以對處于危險狀態(tài)的金融機構(gòu)債務(wù)提供擔(dān)保，進行資本結(jié)構(gòu)調(diào)整和從處于危險狀態(tài)的金融機構(gòu)購買資產(chǎn)權(quán)益，參與金融機構(gòu)注資或收購股份，還可以設(shè)立清算機構(gòu)接收特定金融機構(gòu)的風(fēng)險資產(chǎn)。這種手段上的多樣性能夠更好地應(yīng)對金融機構(gòu)面臨的不同問題，提供更有針對性的解決方案。（經(jīng)濟日報）

責(zé)編：ZB