日元成今年表現最差G10貨幣

長江商報消息 近期避險日元持續(xù)貶值，4月15日，日元跌至2002年5月以來的最弱水平，美元對日元匯率一度上漲0.4%至126.36。日元成為今年G10貨幣中兌美元表現最差的貨幣。

日元快速貶值的直接原因在于日本央行與歐美主要央行金融貨幣政策的背離。投資者預測日本與走向貨幣緊縮的美國之間的利率差將擴大，便出售日元買入美元。

4月13日，日本央行行長黑田東彥強調了日本央行保持超寬松貨幣政策的決心。而其他主要發(fā)達國家央行近期加快了緊縮貨幣政策的步伐。

央行政策背離

一直以來，由于日本長期的低利率環(huán)境以及是全球主要債權國之一，讓流動性大的日元被認為是傳統(tǒng)的避險資產。無論是2008年雷曼危機后，還是2011年東日本大地震后，日元匯率都一路高歌猛進，一度升至1美元兌70至80日元的高位。

然而，近期隨著俄烏危機加劇了能源漲價對日本經濟產生巨大影響，以及日美貨幣政策差距逐漸加大，讓日元不斷貶值。

3月28日，日本央行宣布將以固定利率無限量購買10年期日本國債，以遏制收益率上升。這是日本央行2022年第二次入市干預以捍衛(wèi)其收益率上限。

分析指出，這種意在將日本長期利率控制在既定低水平給市場的信號是，未來日元與其他貨幣的息差將進一步加大，市場上拋售日元的操作明顯增多。

4月13日，黑田東彥又表示，由于疫情的影響，以及烏克蘭的事態(tài)發(fā)展和對大宗商品價格的影響，前景仍然高度不確定。近期進口成本上升導致的通脹不斷上升，降低了家庭實際收入和企業(yè)利潤，給日本經濟帶來了壓力。有必要維持日本央行的大規(guī)模刺激措施，以支持尚未恢復到新冠疫情前水平的日本經濟。

這次發(fā)言讓市場再次意識到日美貨幣政策的差異，出售日元的速度加快。

日本媒體認為，抑制日元貶值最有效的辦法是改變日本央行的低利率政策，因為它已成為日元貶值的主要原因。然而，與從新冠疫情中迅速恢復的美國不同，日本的國內生產總值（GDP）還沒有恢復到疫情前的水平。如果日本央行縮減寬松貨幣政策規(guī)模，日本經濟恐怕會進一步下行。日本央行官員指出，他們實際上已陷入“既不能加息，也不能降息”的兩難境地。

近期，隨著全球通脹風暴愈演愈烈，發(fā)達國家加息步伐加快。4月13日，新西蘭成為首個一次加息50個基點的發(fā)達國家，隨后加拿大也加入該行列。加拿大央行是G7國家中首個一次性大幅加息50個基點的央行，也是該國2000年5月以來首次加息50個基點，同時創(chuàng)下該國22年來最大的加息規(guī)模。

美國方面，繼3月首度加息25個基點后，包括美聯儲主席鮑威爾、“鷹派之王”布拉德、克利夫蘭聯儲主席梅斯特、紐約聯儲主席威廉姆斯等在內的多位聯儲官員都曾表態(tài)，如有必要控制通脹，他們愿在5月議息會議上加息50個基點。

或繼續(xù)貶值

去年以來，原油等國際商品價格持續(xù)上漲，日本由于嚴重依賴進口導致進口額不斷攀升。雖然日元貶值有利于日本增加出口，但有專家認為，目前情況下靠擴大出口減少經常項目逆差的效果已明顯降低，油價高企疊加日元貶值，促使大量資金流出日本。

財務省數據顯示，由于進口價格不斷攀升、貿易收支惡化，日本經常項目順差連續(xù)4個月同比下降后于去年12月轉為逆差。今年1月逆差額更是擴大至1.1887萬億日元。據估算，今年日本經常項目或出現42年來首次逆差。

此外，最新企業(yè)物價數據顯示，日元貶值也是導致企業(yè)物價上漲的原因之一。截至3月的2021財年，以日元計價的進口價格同比上漲32.7%，出口價格上漲12.3%。

有媒體的最新調查指出，超四分之三的日本企業(yè)表示，日元下跌對其業(yè)務產生了不利影響，近半數企業(yè)預計獲利將受到打擊。45%的公司表示，他們很難應對日元跌破120，31%的公司稱125是他們的痛苦閾值。

此前，日本官房長官松野博一在記者會上表示，匯率的穩(wěn)定非常重要，日本政府不希望匯率出現快速變動。如果日元匯率加速下跌，會造成進口產品的物價上升，并對經濟景氣和消費市場帶來消極影響。日本財務大臣鈴木俊一在首相官邸對記者團也表示，政府將會繼續(xù)密切關注匯率市場動向及其對日本經濟的影響。

展望后市，國金證券指出，貨幣周期分化下，日元或將維持相對弱勢。興業(yè)研究宏觀團隊認為，本輪美元兌日元的頂部還未探明，美元兌日元將在125附近震蕩后尋求突破，上方阻力位為130、135。需警惕日本央行貨幣政策邊際收緊的可能性，倘若日本央行擴大10年期長債的收益率波動區(qū)間，則可能引發(fā)日元波段性升值。

（國際金融報）

責編：ZB