知乎市值縮水75%啟動雙重上市   周源首提減虧目標(biāo)商業(yè)化模式待解

長江商報消息 ●長江商報見習(xí)記者 張佩

從市值超300億到如今不足80億，在知乎尋求雙重上市的同時，周源也需要為他的心血尋找新的出路。

程序員出身的周源并不是一個安于現(xiàn)狀的人，在碩士畢業(yè)后他很快“棄理從文”投身媒體行業(yè)，兩年后投身當(dāng)時風(fēng)起云涌的科技互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，并于2010年開始了知乎項目。

雖然這不是周源的第一次創(chuàng)業(yè)，但知乎成功的速度著實傳奇，幾乎是伴隨著網(wǎng)站正式上線，公司就收到了第一筆天使輪融資。在上市之前，知乎累計經(jīng)歷了9輪融資，幾乎稱得上平均“一年一輪”。2021年3月26日，知乎成功登陸紐交所，市值一度超過300億人民幣。

然而，上市即巔峰。此后知乎股價持續(xù)下跌，在一年多的時間里，從最高點的每股13.58美元下跌至1.97美元，市值已經(jīng)蒸發(fā)75%。

4月11日，知乎遞交招股書，申請在港交所主板上市。多一個融資渠道后，周源能一挽狂瀾嗎？

明星資本加持快速崛起

知乎創(chuàng)始人周源于2003年畢業(yè)于成都理工大學(xué)計算機(jī)專業(yè)，2006年3月取得東南大學(xué)軟件工程碩士學(xué)位。碩士畢業(yè)后，不安于程序員工作的周源在《IT經(jīng)理世界》找了份記者的工作。雖然看上去“棄理從文”，不過這段時間的周源依然將目光聚焦在科技互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域。

作為記者的周源從一個旁觀者的視角看到當(dāng)時科技互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的風(fēng)起云涌，為后續(xù)他看待產(chǎn)品需求的眼光打下了基礎(chǔ)。2007年，彼時還在媒體工作的周源在和朋友合作開發(fā)網(wǎng)站apple4.us的過程中，發(fā)現(xiàn)伴隨著iPhone的發(fā)布，引發(fā)各行各業(yè)人士爭相參與討論，相關(guān)話題的熱度居高不下。

這段經(jīng)歷就像一個種子，埋在了周源心中。后來問答SNS網(wǎng)站Quora讓這顆種子萌發(fā)，周源毅然于2010年創(chuàng)辦了知乎項目。

2010年底，知乎開始內(nèi)測，并在2011年1月26日正式上線。在后續(xù)的不斷運(yùn)營中，這個“小眾”的平臺吸引到了李開復(fù)、王興、王小川、徐小平和馬化騰等知名的企業(yè)家和VC。

這些“大神”的入駐，不僅讓知乎聲名遠(yuǎn)揚(yáng)迅速在中文互聯(lián)網(wǎng)論壇中占有一席之地，也促成了資本對其的青睞。數(shù)據(jù)顯示，近10年間，知乎獲得了9輪融資，投資方明星云集，包括啟明創(chuàng)投、騰訊、賽富投資基金、創(chuàng)新工場、百度、快手、阿里巴巴、京東等。

與此同時，知乎的估值也水漲船高，在F輪融資后，公司估值達(dá)到34億美元。伴隨著知乎身價的提升，周源在39歲的門檻上入選了《財富》2020年中國40位40歲以下商界精英。

2021年3月26日，知乎成功登陸紐交所，上市當(dāng)日市值達(dá)到47.51億美元，折合人民幣超310億元。

持續(xù)虧損啟動雙重上市

不過，成功上市并不意味著知乎到達(dá)成功的終點。

截至今年4月14日收盤，知乎股價相比最高點的每股13.58美元下跌至1.97美元，市值為12.48億美元，折合人民幣為79.51億元。也就是說，上市一年多，知乎市值已經(jīng)蒸發(fā)75%。

在這樣的背景下，4月11日，知乎決定采用雙重主要上市模式在港美兩地上市，若順利，知乎可能成為第一家以雙重主要上市方式回港上市的中概互聯(lián)網(wǎng)公司。

4月14日晚間，知乎公告稱，香港IPO最終發(fā)售價下調(diào)至每股32.06港元，全球發(fā)售所得款項總額預(yù)計約為8.336億港元，并將于2022年4月22日在聯(lián)交所主板開始交易。

值得注意的是，在本次上市前，知乎創(chuàng)始人周源持股11.64%，騰訊持股12.02%，創(chuàng)新工場持股9.65%，啟明創(chuàng)投持股8.26%，賽富投資持股6.72%，快手持股6.31%，今日資本持股4.84%。

據(jù)招股書顯示，知乎在港上市成功后，周源以及騰訊、快手的持股比例均不發(fā)生變化。但創(chuàng)新工場、啟明創(chuàng)投、賽富投資、今日資本分別減持約2.37%、1.02%、1.03%和3.81%。

根據(jù)知乎發(fā)布的2021財年第四季度及全年財報顯示，知乎的收入自2019年到2021年分別實現(xiàn)6.71億元、13.52億元、29.59億元，每年營收都實現(xiàn)了翻倍增長。但卻一直處于虧損狀態(tài)，分別凈虧損10.04億元、5.18億元、12.99億元，調(diào)整后凈虧損分別為8.25億元、3.38億元、7.5億元。

在財報發(fā)布后的分析師電話會上，周源首次提及減虧目標(biāo)，但并未透露具體細(xì)節(jié)，且同時表示知乎今年把戰(zhàn)略核心定為“生態(tài)第一”。

據(jù)了解，知乎目前已有廣告、付費(fèi)會員、內(nèi)容商務(wù)解決方案、電商、在線教育等商業(yè)化方式。2021年知乎的線上廣告業(yè)務(wù)營收達(dá)11.61億元，同比增長達(dá)37.7%。

此外，知乎付費(fèi)會員業(yè)務(wù)營收為6.69億元，同比增長108.6%；內(nèi)容商業(yè)解決方案業(yè)務(wù)營收為9.74億元，同比增長為617.2%；新業(yè)務(wù)（在線教育服務(wù)、電商及其他）方面的營收1.56億元，同比增長196%。

從收支來看，知乎營收成本從2020年的5.9億元增加到2021年的14.1億元，增加的主要原因是廣告服務(wù)執(zhí)行成本和內(nèi)容相關(guān)成本增加。2021年用戶流量的快速增長也導(dǎo)致知乎的云服務(wù)和帶寬成本增加。

在這種持續(xù)增長的“燒錢”模式下，知乎距離盈利還有多遠(yuǎn)，恐怕仍是一個問號。

責(zé)編：ZB