協(xié)昌科技功率芯片大客戶頻繁變更 研發(fā)費(fèi)率不及3%兩起專利糾紛未決

長江商報(bào)消息 ●長江商報(bào)記者 張璐

已經(jīng)八次遞交招股書，卻很難通過“考核”的協(xié)昌科技，終于迎來了曙光。

3月17日，江蘇協(xié)昌電子科技股份有限公司(簡(jiǎn)稱“協(xié)昌科技”)創(chuàng)業(yè)板首發(fā)上會(huì)獲得通過。

長江商報(bào)記者了解到，協(xié)昌科技在創(chuàng)業(yè)板板塊有兩個(gè)響當(dāng)當(dāng)?shù)木b號(hào)——“釘子戶”和“留級(jí)生”。協(xié)昌科技是創(chuàng)業(yè)板IPO排隊(duì)企業(yè)中資格最老的一家，自2020年6月申報(bào)至今，八次提交招股說明書、三次財(cái)務(wù)資料更新。

協(xié)昌科技主要從事產(chǎn)業(yè)下游運(yùn)動(dòng)控制產(chǎn)品和產(chǎn)業(yè)上游功率芯片產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。從業(yè)績(jī)上看，近年來，公司營業(yè)收入和凈利潤保持增長，不過，凈利率連續(xù)下滑，從2018年的20.73%降至2021年上半年的19.29%。

排隊(duì)近兩年才上會(huì)或與公司研發(fā)能力不足有關(guān)。2019年—2021年上半年，協(xié)昌科技研發(fā)費(fèi)用率持續(xù)低于3%，遠(yuǎn)低于同行可比公司。

并且，自2020年以來，協(xié)昌科技共計(jì)被提起5起專利侵權(quán)訴訟糾紛，目前3項(xiàng)已完結(jié)，仍有2項(xiàng)需再次審理。

盈利能力下滑存多項(xiàng)專利糾紛

公開資料顯示，協(xié)昌電子主要從事運(yùn)動(dòng)控制產(chǎn)品、功率芯片的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，致力于構(gòu)建“上游功率芯片+下游運(yùn)動(dòng)控制產(chǎn)品”協(xié)同發(fā)展的業(yè)務(wù)體系。

運(yùn)動(dòng)控制產(chǎn)品在電動(dòng)車輛、電動(dòng)工具、家用電器等終端產(chǎn)品中扮演“大腦”的角色，協(xié)昌科技先后推出6代運(yùn)動(dòng)控制產(chǎn)品，自主研發(fā)積累形成了一定的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，已經(jīng)與雅迪集團(tuán)、綠源集團(tuán)、愛瑪集團(tuán)等諸多國內(nèi)一線電動(dòng)車廠商建立了良好的品牌合作。

協(xié)昌科技主營業(yè)務(wù)收入70%以上來自于運(yùn)動(dòng)控制產(chǎn)品，但其運(yùn)動(dòng)控制產(chǎn)品主要應(yīng)用于電動(dòng)車領(lǐng)域，目前下游應(yīng)用場(chǎng)景較為單一集中，受電動(dòng)車領(lǐng)域下游需求影響較大。

2018年—2021年上半年（下稱“報(bào)告期”），公司營業(yè)收入分別為3.95億元、4.68億元、4.84億元、2.54億元；凈利潤分別為8197.52萬元、9420.56萬元、9674.80萬元與4904.68萬元。不過，同期，其凈利率分別為20.73%、20.13%、19.98%和19.29%，盈利能力持續(xù)下滑。

而在研發(fā)方面，報(bào)告期內(nèi)，協(xié)昌科技研發(fā)費(fèi)用分別為1257.31萬元、1329.87萬元、1418.76萬元和700.15萬元，占營收比例分別為3.18%、2.84%、2.93%和2.75%，整體呈下滑趨勢(shì)，且占比偏低。

招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)，運(yùn)動(dòng)控制器業(yè)務(wù)可比的三家公司研發(fā)費(fèi)用率平均值分別達(dá)6.46%、6.60%、5.87%和5.59%；功率芯片業(yè)務(wù)可比的三家公司研發(fā)費(fèi)用率平均值分別為5.62%、7.20%、7.18%和7.09%，對(duì)比更為懸殊。

此外，招股書中披露，協(xié)昌科技在報(bào)告期內(nèi)存在多項(xiàng)專利糾紛。其中，2020年9月的一項(xiàng)實(shí)用新型侵權(quán)訴訟糾紛和2021年1月及3月的兩項(xiàng)發(fā)明專利侵權(quán)訴訟糾紛已完結(jié)；但仍有2項(xiàng)糾紛需再次審理，分別是2021年3月及4月提起的發(fā)明專利侵權(quán)訴訟糾紛。

協(xié)昌科技稱，由于訴訟糾紛的審理結(jié)果通常存在一定不確定性，若公司在訴訟中敗訴，主審機(jī)關(guān)可能作出要求公司賠償原告方損失、停止生產(chǎn)銷售涉訴產(chǎn)品等判決或裁定，從而對(duì)發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營及財(cái)務(wù)狀況造成一定不利影響。

功率芯片前五大客戶收入僅占4.8%

招股書顯示，協(xié)昌科技功率芯片業(yè)務(wù)在對(duì)外銷售方面總體規(guī)模保持相對(duì)穩(wěn)定，這部分收入占公司總營收的比重在兩成左右，主要包括晶圓及封裝成品。

2018年—2021年上半年，公司晶圓、封裝成品等功率芯片產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入 1.05億元、9240.35萬元、1.14億元、4352.21萬元，占比分別為26.63%、19.78%、23.59%以及 17.14%，銷售占比有所波動(dòng)。

對(duì)此，協(xié)昌科技表示，2021年上半年，受公司運(yùn)動(dòng)控制器業(yè)務(wù)規(guī)模增長、全球半導(dǎo)體產(chǎn)能緊缺等因素影響，公司晶圓產(chǎn)品優(yōu)先滿足內(nèi)部運(yùn)動(dòng)控制器生產(chǎn)的配套需求，晶圓產(chǎn)品的對(duì)外銷售有所減少。

據(jù)了解，協(xié)昌科技的功率芯片研發(fā)采用業(yè)內(nèi)通用的Fabless模式，公司根據(jù)市場(chǎng)分析及客戶需求進(jìn)行芯片版圖設(shè)計(jì)及工藝設(shè)計(jì)，并將研發(fā)成果形成設(shè)計(jì)圖紙交付給掩模廠制版及晶圓代工廠加工。從經(jīng)營模式來看，協(xié)昌科技的功率芯片出貨依賴大客戶。

而晶圓生產(chǎn)屬于資金及技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，行業(yè)集中度較高。協(xié)昌科技主要向華虹宏力采購晶圓材料，報(bào)告期內(nèi)，公司向華虹宏力采購額占晶圓總采購額的比例分別高達(dá)94.64%、96.85%、98.00%和98.67%。

在供應(yīng)商集中的同時(shí)，協(xié)昌科技功率芯片業(yè)務(wù)前五大客戶收入占比卻逐步走低，報(bào)告期內(nèi)分別為8.14%、3.41%、6.03%和4.8%。此外，招股書顯示，近三年其功率芯片業(yè)務(wù)的大客戶幾乎無一重復(fù)，更替頻繁，反映了該業(yè)務(wù)的大客戶關(guān)系不穩(wěn)定，或從側(cè)面說明了公司功率芯片業(yè)務(wù)收入波動(dòng)較大的原因。

也許是受功率芯片大客戶頻繁更替等因素影響，協(xié)昌科技功率芯片毛利率大幅下降。其中，晶圓產(chǎn)品的毛利率從2018年的36.45%下降至2020年的12.36%，封裝成品的毛利率也從32.55%下跌至15.44%，毛利率水平大幅下跌。

此外，與同行可比公司對(duì)比來看，2018年協(xié)昌科技功率芯片兩類業(yè)務(wù)的毛利率整體與行業(yè)平均值相近，但是從2019年開始功率芯片業(yè)務(wù)毛利率下滑嚴(yán)重。2019年，協(xié)昌科技封裝成品毛利率為9.30%，同期可比公司的均值為24.56%；晶圓毛利率為8.37%，同期可比公司的均值為17.82%。

業(yè)內(nèi)表示，在全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)景氣度回調(diào)的背景下，受自身功率芯片應(yīng)用領(lǐng)域單一以及該業(yè)務(wù)大客戶更替頻繁影響的協(xié)昌科技，其營業(yè)收入以及毛利率大幅下降，難免令市場(chǎng)對(duì)其功率芯片業(yè)務(wù)的持續(xù)經(jīng)營性生疑。

責(zé)編：ZB