經(jīng)濟(jì)前景向好 亞洲資產(chǎn)迎入場良機(jī)

長江商報(bào)消息 近期以歐美股市為代表的部分風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和一些具有避險(xiǎn)屬性的大宗商品上演“蹺蹺板”行情，地緣局勢有所緩和時(shí)前者走強(qiáng)，反之則后者大漲。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，地緣局勢前景仍不明朗，前述兩類資產(chǎn)可能大幅波動，特別是本周美英央行大概率加息，可能給市場流動性帶來更大壓力。在此背景下，亞洲資產(chǎn)所受直接沖擊較小，近期值得關(guān)注。

避險(xiǎn)資產(chǎn)暫受追捧

2月底以來，由于美英央行加息預(yù)期疊加地緣局勢風(fēng)險(xiǎn)，市場避險(xiǎn)情緒大幅升溫，黃金等傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)一度獲追捧。此外由于對供應(yīng)下滑的擔(dān)憂，原油、天然氣以及部分農(nóng)產(chǎn)品和基本金屬期價(jià)也明顯走強(qiáng)。

FXTM富拓高級研究分析師Lukman Otunuga認(rèn)為，在地緣局勢緊張之后，投資者迅速作出反應(yīng)，金價(jià)、油價(jià)飆升，日元、瑞郎和美元等避險(xiǎn)貨幣受到追捧。從歷史上看，在發(fā)生重大地緣局勢風(fēng)險(xiǎn)時(shí)市場通常會有這樣的反應(yīng)，這是符合市場規(guī)律的。

景順首席全球市場策略師Kristina Hooper指出，隨著全球金融市場繼續(xù)消化與原來預(yù)期的巨大差異，未來還會有更多下行空間和更大的波動。景順亞太區(qū)(日本除外)全球市場策略師趙耀庭認(rèn)為，許多事件性因素還需要持續(xù)觀察。

威靈頓投資管理多元資產(chǎn)策略師Nick Samouilhan指出，短期而言，此次俄烏地緣事件最終結(jié)果尚未可知，此次沖突對市場即時(shí)影響較為復(fù)雜，在短期內(nèi)不排除全球金融市場會出現(xiàn)進(jìn)一步甚至更嚴(yán)重的拋售，避險(xiǎn)情緒可能仍高漲。事實(shí)上，俄烏之間的矛盾已“醞釀”一段時(shí)間，且是過去兩周的市場焦點(diǎn)，相信市場價(jià)格已反映出部分影響。

風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)仍有機(jī)會

實(shí)際上，盡管市場避險(xiǎn)情緒高漲，歐美股市也并非直線下行。在避險(xiǎn)情緒有所緩和之時(shí)，歐美股市也曾出現(xiàn)明顯反彈。

Lukman Otunuga指出，部分市場人士已對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了重新評估和消化，促成風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的反彈行情。

Kristina Hooper則著重從中長期看股票資產(chǎn)前景。對于股票資產(chǎn)而言，地緣局勢緊張放大了貨幣政策將收緊帶來的波動和潛在市場拋售，但這可能是短暫的�！岸頌醯鼐壘謩輪栴}可能會持續(xù)一段時(shí)間。今年以來股票和債券的波動性，即使是盤中波動也在大幅增加，但我們還沒有看到全面的恐慌和非理性拋棄。我們認(rèn)為，如果投資者有較長的投資期，現(xiàn)在不是放棄股票的時(shí)候。”

瑞銀財(cái)富管理有限公司在研究報(bào)告中表示，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的跌勢不會長期持續(xù)。從長遠(yuǎn)來看，地緣事件不會對市場回報(bào)產(chǎn)生重大影響。

Nick Samouilhan表示，以12至18個月的投資期來看，現(xiàn)在其團(tuán)隊(duì)仍適度偏好風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。然而，若經(jīng)濟(jì)增長前景出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)變，需對此重新評估。

此外，市場已經(jīng)減慢對部分主要央行將加快加息的押注。Lukman Otunuga表示，俄烏地緣局勢升級給全球經(jīng)濟(jì)和通脹帶來挑戰(zhàn)，貨幣市場已降低了對今年所有央行加息的押注，尤其是歐洲央行或許會放慢緊縮步伐。通脹依然是各國央行亟待解決的問題，物價(jià)上漲壓力可能進(jìn)一步加劇，尤其是能源和天然氣市場。烏克蘭危機(jī)給歐元區(qū)帶來負(fù)面供應(yīng)沖擊，需求側(cè)也將受到重大影響。對于美國而言，地緣因素令美聯(lián)儲加息決策更加復(fù)雜化。

亞洲市場或成“避風(fēng)港”

值得關(guān)注的是，隨著部分避險(xiǎn)屬性凸顯的大宗商品和作為典型風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的歐美股市上演“蹺蹺板”行情，部分機(jī)構(gòu)近期開始將目光投向以中國為代表的亞洲市場。直接關(guān)聯(lián)較小、經(jīng)濟(jì)前景上佳等成為機(jī)構(gòu)選擇的理由。

Kristina Hooper表示，一些國家受俄烏地緣局勢的影響較小。一些國家或市場可能會受益于地緣局勢對大宗商品的影響，尤其是一些拉丁美洲新興市場國家，以及澳洲和加拿大的股票及其貨幣。

趙耀庭表示，從亞太地區(qū)的角度來看，高油價(jià)以及主要經(jīng)濟(jì)體的滯脹風(fēng)險(xiǎn)，可能導(dǎo)致全球?qū)�亞洲出口的需求下降，而且該地區(qū)許多國家都是石油凈進(jìn)口國。盡管如此，他還是對大多數(shù)亞洲國家能夠承受這些沖擊感到非常樂觀。從歷史數(shù)據(jù)來看，原油價(jià)格對該地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長、當(dāng)?shù)刎泿藕惋L(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的影響微乎其微。他更擔(dān)心潛在的能源供應(yīng)沖擊可能導(dǎo)致發(fā)達(dá)市場出現(xiàn)滯脹風(fēng)險(xiǎn)。

瑞銀財(cái)富管理有限公司指出，有意在當(dāng)前背景下入市的投資者可以關(guān)注中國股市，中國股市比其他亞洲市場更具吸引力。該機(jī)構(gòu)的亞洲資產(chǎn)配置團(tuán)隊(duì)把中國公司的股票從中性調(diào)高至看好。市場預(yù)測中國公司的股票今年盈利增長將達(dá)到14.7%，中國股市面臨的全球利率和地緣局勢風(fēng)險(xiǎn)也相對較低。（中國證券報(bào)）

責(zé)編：ZB