微導(dǎo)納米再?zèng)_IPO高瓴突擊入股   關(guān)聯(lián)交易逐步淡化扣非下滑趨勢(shì)或難改

長(zhǎng)江商報(bào)消息 ●長(zhǎng)江商報(bào)記者 蔡嘉

主動(dòng)撤回IPO申請(qǐng)一年多，江蘇微導(dǎo)納米科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“微導(dǎo)納米”）卷土重來(lái)，再次沖擊科創(chuàng)板上市。

日前，上交所科創(chuàng)板披露已受理微導(dǎo)納米的IPO申請(qǐng)。與前次不同的是，公司本次IPO的保薦機(jī)構(gòu)由中信證券變更為浙商證券，擬募資規(guī)模也由前次的5億元調(diào)高一倍至10億元。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，作為創(chuàng)業(yè)板上市公司先導(dǎo)智能（300450.SZ）的“兄弟公司”，2017年，彼時(shí)成立僅兩年的微導(dǎo)納米曾被委托給先導(dǎo)智能管理。二者之間的關(guān)聯(lián)交易、微導(dǎo)納米的業(yè)務(wù)獨(dú)立性問(wèn)題，也是公司首次沖擊IPO時(shí)被關(guān)注的重點(diǎn)。

隨著托管結(jié)束已有三年，微導(dǎo)納米與先導(dǎo)智能的關(guān)聯(lián)交易似乎已在逐步淡化，但經(jīng)營(yíng)實(shí)力仍是其IPO能否成功的關(guān)鍵。招股書(shū)顯示，2020年，微導(dǎo)納米扣非凈利同比下滑3.6%，2021年前九月為650.36萬(wàn)元，僅占上年全年的12.76%。

值得一提的是，前次撤回IPO申請(qǐng)之后，微導(dǎo)納米馬不停蹄開(kāi)啟新一輪增資，并在一年時(shí)間內(nèi)完成三次增資擴(kuò)股。其中，去年9月，高瓴、中芯聚源等知名機(jī)構(gòu)入股微導(dǎo)納米，公司投后估值75.4億元，兩年增長(zhǎng)1.5倍。

與先導(dǎo)智能關(guān)系緊密曾被重點(diǎn)問(wèn)詢(xún)

微導(dǎo)納米并非首次沖擊科創(chuàng)板IPO。

早在2020年6月，上交所科創(chuàng)板官網(wǎng)就披露已受理微導(dǎo)納米的首次公開(kāi)發(fā)行股票申請(qǐng)。此后的半年間，監(jiān)管部門(mén)對(duì)微導(dǎo)納米進(jìn)行三輪審核問(wèn)詢(xún)，公司均逐一回復(fù)。直至2020年12月，微導(dǎo)納米主動(dòng)撤回了IPO申請(qǐng)，上交所隨即終止了對(duì)公司IPO的審核。

如今二度沖擊科創(chuàng)板上市，微導(dǎo)納米也成為虎年上交所科創(chuàng)板受理的首單IPO項(xiàng)目。與前次不同的是，微導(dǎo)納米在募資規(guī)模上發(fā)生較大變化。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，在前次招股書(shū)中，微導(dǎo)納米計(jì)劃公開(kāi)發(fā)行新股不超過(guò)1582.11萬(wàn)股，募集資金總額不超過(guò)5億元，分別投入到年產(chǎn)120臺(tái)基于原子層沉積技術(shù)的光伏、柔性電子及半導(dǎo)體設(shè)備擴(kuò)建項(xiàng)目、集成電路高端裝備產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用中心項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

最新招股書(shū)顯示，微導(dǎo)納米擬公開(kāi)發(fā)行新股不超過(guò)4544.55萬(wàn)股，最高募資規(guī)模提高到了10億元，募投項(xiàng)目變化不大，但其中半導(dǎo)體配套設(shè)備擴(kuò)產(chǎn)升級(jí)項(xiàng)目的募集資金投入金額提高到了5億元。

值得關(guān)注的是，微導(dǎo)納米是創(chuàng)業(yè)板上市公司先導(dǎo)智能的“兄弟公司”。目前，王燕清、倪亞蘭、王磊組成的家族通過(guò)萬(wàn)海盈投資、聚海盈管理、德厚盈投資間接控制微導(dǎo)納米67.34%股份，王燕清、倪亞蘭、王磊系微導(dǎo)納米的實(shí)際控制人。而王燕清同時(shí)還是先導(dǎo)智能的實(shí)控人、董事長(zhǎng)。

2017年12月，作為初創(chuàng)公司的微導(dǎo)納米，被委托給關(guān)聯(lián)方先導(dǎo)智能管理，直至2019年才結(jié)束。彼時(shí)，微導(dǎo)納米表示此次委托經(jīng)營(yíng)管理的實(shí)質(zhì)是公司想充分借鑒和利用先導(dǎo)智能作為已上市公司而擁有的成熟、規(guī)范的管理制度和經(jīng)驗(yàn)，以便集中資源投入到ALD（原子層沉積）設(shè)備研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售等核心環(huán)節(jié)，加快發(fā)展而作出的安排。

此段委托托管的經(jīng)歷，也備受監(jiān)管部門(mén)關(guān)注。特別是在微導(dǎo)納米業(yè)務(wù)的獨(dú)立性方面，公司與先導(dǎo)智能存在客戶(hù)及供應(yīng)商重合，2017年至2020年前六月，二者重合客戶(hù)銷(xiāo)售額占比分別為0、95.35%、59.7%、59.63%，重合供應(yīng)商采購(gòu)額占比分別為54.6%、62.16%、63.61%、28.85%。

不僅如此，微導(dǎo)納米與先導(dǎo)智能共有發(fā)明專(zhuān)利為公司核心技術(shù)和關(guān)鍵性資產(chǎn)，均被監(jiān)管部門(mén)重點(diǎn)問(wèn)詢(xún)，而這也被市場(chǎng)視為微導(dǎo)納米此前撤回IPO申請(qǐng)的主要原因。

如今重新遞交招股書(shū)，微導(dǎo)納米與先導(dǎo)智能的關(guān)聯(lián)交易似乎也在逐步被淡化。招股書(shū)顯示，2018年至2021年前九月，公司關(guān)聯(lián)采購(gòu)金額分別為3091.96萬(wàn)元、14.23萬(wàn)元、211.75萬(wàn)元、105.59萬(wàn)元，占采購(gòu)總額的比例分別為15.91%、0.11%、0.87%、0.51%。

撤回IPO后一年三次增資擴(kuò)股

關(guān)聯(lián)交易問(wèn)題雖然有所優(yōu)化，但微導(dǎo)納米自身的經(jīng)營(yíng)實(shí)力仍是其IPO能否成功的重點(diǎn)。

據(jù)了解，微導(dǎo)納米以原子層沉積（ALD）技術(shù)為核心，主要從事先進(jìn)微、納米級(jí)薄膜沉積設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，向下游客戶(hù)提供先進(jìn)薄膜沉積設(shè)備、配套產(chǎn)品及服務(wù)。

微導(dǎo)納米介紹，在成功將ALD技術(shù)應(yīng)用于光伏領(lǐng)域后，公司開(kāi)發(fā)了對(duì)技術(shù)水平和工藝要求更高的半導(dǎo)體薄膜沉積設(shè)備，并實(shí)現(xiàn)了國(guó)產(chǎn)ALD設(shè)備在28nm集成電路制造關(guān)鍵工藝（高介電常數(shù)柵氧層材料沉積環(huán)節(jié)）中的突破。

盈利能力上，綜合兩份招股書(shū)數(shù)據(jù)，2017年至2021年前九月，微導(dǎo)納米分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入0元、4191.06萬(wàn)元、2.16億元、3.13億元、2.31億元，歸母凈利潤(rùn)分別為-891.18萬(wàn)元、-2827.47萬(wàn)元、5455.11萬(wàn)元、5701.44萬(wàn)元、2055.48萬(wàn)元。

可以看到，在2019年扭虧為盈之后，微導(dǎo)納米連續(xù)兩年凈利潤(rùn)規(guī)模都在5000萬(wàn)元之上。但在扣除非經(jīng)常性損益后，上述各報(bào)告期內(nèi)，公司凈利潤(rùn)分別為-906.77萬(wàn)元、-1419.07萬(wàn)元、5289.3萬(wàn)元、5098.54萬(wàn)元、650.36萬(wàn)元。其中，2020年公司扣非凈利潤(rùn)同比下滑3.6%，2021年前九月不足千萬(wàn)的扣非凈利潤(rùn)水平，僅占上年全年的12.76%。

不過(guò)，微導(dǎo)納米的研發(fā)投入力度逐年提升。2018年至2021年前九月，微導(dǎo)納米研發(fā)費(fèi)用分別為3468.27萬(wàn)元、3109.05萬(wàn)元、5373.47萬(wàn)元、6349.67萬(wàn)元，研發(fā)費(fèi)用累計(jì)超過(guò)1.83億元，占同期累計(jì)營(yíng)業(yè)收入的比例為22.84%。

值得一提的是，自2020年12月首次撤回IPO申請(qǐng)之后，近一年時(shí)間內(nèi)微導(dǎo)納米曾進(jìn)行三次增資擴(kuò)股。其中，2020年12月微導(dǎo)納米引入馮源繪芯、錦潤(rùn)博納等新股東。

2021年9月，無(wú)錫新動(dòng)能、中芯聚源紹興基金、疌泉榮芯、高瓴航恒、高瓴裕潤(rùn)均參與到微導(dǎo)納米的新一輪增資。此時(shí)，微導(dǎo)納米的投后估值已經(jīng)達(dá)到75.4億元，相較于其2019年底的投后估值30.06億元已經(jīng)增長(zhǎng)1.5倍。

責(zé)編：ZB