德邦股份調(diào)整陣痛扣非10年首虧   崔維星謀撤退前股價(jià)漲19%

長(zhǎng)江商報(bào)消息 ●長(zhǎng)江商報(bào)記者 魏度

在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，52歲的崔維星似乎是敗退了。

3月6日晚間，物流企業(yè)德邦股份（603056.SH）發(fā)布公告稱(chēng)，控股股東正在籌劃的與股權(quán)結(jié)構(gòu)變動(dòng)相關(guān)的重大事項(xiàng)能否繼續(xù)推進(jìn)存在重大不確定性，公司預(yù)計(jì)無(wú)法在3月7日開(kāi)市起復(fù)牌，故申請(qǐng)繼續(xù)停牌。

始于2月27日，德邦股份發(fā)布的涉及股權(quán)結(jié)構(gòu)變動(dòng)事項(xiàng)引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注，一時(shí)間傳言紛飛，抖音、韻達(dá)、京東等均被傳為其買(mǎi)家。

長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，這一事件存在不確定性。在德邦股份宣告停牌前三個(gè)交易日，公司股價(jià)連續(xù)上漲，其中，停牌前一個(gè)交易日漲停。市場(chǎng)因此質(zhì)疑，德邦股份本次重大事項(xiàng)涉嫌泄密。

26年前，崔維星創(chuàng)辦德邦快遞，并于2018年初將其推入A股市場(chǎng)。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2008年以來(lái)，德邦股份的營(yíng)業(yè)收入持續(xù)快速增長(zhǎng)，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)（簡(jiǎn)稱(chēng)凈利潤(rùn)）雖然有所波動(dòng)，但整體上也在增長(zhǎng)。

出人意料的是2021年，德邦股份預(yù)計(jì)其實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)同比降幅超過(guò)60%，而扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)（簡(jiǎn)稱(chēng)扣非凈利潤(rùn)）出現(xiàn)虧損�？鄯莾衾麧�(rùn)虧損，這還是其近10年來(lái)的首次。

市場(chǎng)因此猜測(cè)，崔維星籌劃的股權(quán)結(jié)構(gòu)變動(dòng)重大事項(xiàng)，大概率是撤退。

停牌前一個(gè)交易日股價(jià)漲停

停牌前夕股價(jià)意外漲停，這給德邦股份的控股股東正在籌劃的重大事項(xiàng)增添了變數(shù)。

2月27日晚間，德邦股份發(fā)布公告稱(chēng)，近日，公司接到控股股東寧波梅山保稅港區(qū)德邦投資控股股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)德邦控股）通知，德邦控股正在籌劃與股權(quán)結(jié)構(gòu)變動(dòng)相關(guān)的重大事項(xiàng)。鑒于該事項(xiàng)存在重大不確定性，避免造成公司股價(jià)異常波動(dòng)，公司申請(qǐng)股票自2月28日起停牌，預(yù)計(jì)停牌不超過(guò)兩個(gè)交易日。

不過(guò)，兩個(gè)交易日后，德邦股份仍未復(fù)牌。3月1日晚間，公司發(fā)布繼續(xù)停牌公告，3月6日晚間，其發(fā)布公告稱(chēng)，控股股東正在籌劃與股權(quán)結(jié)構(gòu)變動(dòng)相關(guān)的重大事項(xiàng)，因籌劃事項(xiàng)能否繼續(xù)推進(jìn)存在重大不確定性，公司預(yù)計(jì)無(wú)法在3月7日開(kāi)市起復(fù)牌，故申請(qǐng)公司股票繼續(xù)停牌。

德邦控股籌劃的股權(quán)結(jié)構(gòu)變動(dòng)事項(xiàng)，引發(fā)的猜疑不斷。市場(chǎng)上比較一致的看法是，崔維星籌劃告別德邦股份。

1996年，畢業(yè)于廈門(mén)大學(xué)會(huì)計(jì)系的崔維星開(kāi)始創(chuàng)業(yè)，進(jìn)入物流行業(yè)，他以“崔氏貨運(yùn)”的名義對(duì)外開(kāi)展業(yè)務(wù)。當(dāng)時(shí)，員工只有4個(gè)，除了崔維星及其妻子薛霞，另外兩個(gè)是速達(dá)貨運(yùn)留下的一名司機(jī)及一名搬運(yùn)工。

1998年，崔維星東拼西湊10萬(wàn)元，準(zhǔn)備大干一場(chǎng)，但第一個(gè)月就虧了3萬(wàn)元。合伙人陸續(xù)離開(kāi)，但崔維星咬牙挺了過(guò)來(lái)，德邦股份不斷成長(zhǎng)壯大。2018年1月16日，德邦股份通過(guò)闖關(guān)IPO順利登陸A股市場(chǎng)。

讓人意想不到的是，僅過(guò)四年多時(shí)間，度過(guò)了最為艱難時(shí)刻，崔維星卻籌劃向自己一手創(chuàng)辦的基業(yè)告別。

截至目前，崔維星直接間接持有德邦股份33.18%股權(quán)，如果其通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓形式讓出控制權(quán)，轉(zhuǎn)讓20%左右（直接間接股權(quán)）股權(quán)可能性較大。按照目前市值130億元計(jì)算，崔維星將套現(xiàn)26億元左右。

當(dāng)然，也可能采取德邦控股表決權(quán)委托、德邦控股的控制權(quán)轉(zhuǎn)讓等形式進(jìn)行。

長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，市場(chǎng)對(duì)此反響強(qiáng)烈，抖音、韻達(dá)、京東、拼多多等都被稱(chēng)之為交易對(duì)象。目前，抖音已經(jīng)明確否認(rèn)，而京東等并未回應(yīng)。

除此之外，市場(chǎng)反應(yīng)積極還因?yàn)榈掳罟煞莨善贝鬂q。

K線圖顯示，2月23日、24日、25日，德邦股份漲幅分別為5.38%、3.14%、9.99%，股價(jià)從10.59元/股漲至12.66元/股，三天的累計(jì)漲幅約為19.55%。

籌劃重大事項(xiàng)停牌前股價(jià)大漲，且停牌前一個(gè)交易日股價(jià)漲停，市場(chǎng)質(zhì)疑存在內(nèi)幕消息泄密、內(nèi)幕交易等異常。

值得一提的是，在坊間，盛傳京東確定收購(gòu)德邦股份。甚至，有傳言稱(chēng)，經(jīng)過(guò)一個(gè)多月的洽談，京東確定收購(gòu)德邦股份事項(xiàng)塵埃落定，整個(gè)快運(yùn)的格局將出現(xiàn)巨大改變。

這些傳言的真假無(wú)從證實(shí)，但股價(jià)的異常漲停，無(wú)疑給本次重大事項(xiàng)的推進(jìn)增加了變數(shù)。

調(diào)整陣痛凈利銳降至少67%

崔維星思變，一個(gè)重要原因可能是德邦股份經(jīng)營(yíng)承壓。

經(jīng)過(guò)20多年發(fā)展，德邦股份已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)物流市場(chǎng)一支重要力量。

據(jù)披露，截至2021年6月末，德邦物流擁有末端網(wǎng)點(diǎn)30486個(gè)，鄉(xiāng)鎮(zhèn)覆蓋率94.8%。公司擁有快遞員6.37萬(wàn)人，分撥中心143個(gè)。其布局的干線線路2057條，自有車(chē)輛共計(jì)11524輛，自有運(yùn)力占比55.7%。其倉(cāng)庫(kù)140個(gè)，面積達(dá)101萬(wàn)平方米。

從德邦股份披露的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)看，總體上呈現(xiàn)增長(zhǎng)勢(shì)頭。

2008年，德邦股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.29億元、凈利潤(rùn)0.08億元，歷經(jīng)12年不間斷增長(zhǎng)，2020年，營(yíng)業(yè)收入達(dá)到275.03億元，累計(jì)漲幅約為63倍。同期，凈利潤(rùn)雖然有所波動(dòng)，但整體增長(zhǎng)趨勢(shì)未改，2020年為5.64億元，較2008年增長(zhǎng)約69倍。

不過(guò)，2012年以來(lái)，公司扣非凈利潤(rùn)增長(zhǎng)并不明顯，其中，2019年，扣非凈利潤(rùn)只有0.37億元，同比下降91.94%。對(duì)此，德邦股份解釋稱(chēng)，產(chǎn)品價(jià)格策略調(diào)整以及持續(xù)的資源投入，致使主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率有所下滑。2020年，德邦股份推進(jìn)各項(xiàng)降本增效、精益管理舉措，人工成本、運(yùn)輸成本得以有效優(yōu)化、改善，業(yè)績(jī)大幅反彈。

然而，2021年，德邦股份的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)俣瘸龊跏袌?chǎng)預(yù)料。當(dāng)年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入為225.59億元，同比增長(zhǎng)19.03%，而凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)分別為0.28億元、-2.46億元，同比下降90.60%、319.49%。

根據(jù)最新業(yè)績(jī)預(yù)告，2021年全年，公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)約為0.73億元至1.86億元，同比減少3.78億元至4.91億元，同比減少幅度為67%到87%；扣非凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為虧損約2.73億元至1.6億元，較上年同期減少3.71億元至4.84億元，同比減少幅度為176.04%至229.56%。

扣非凈利潤(rùn)虧損，這是德邦股份2012年以來(lái)的10年中的首次（2012年以前未披露扣非凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)）。

對(duì)此，德邦股份解釋稱(chēng)，主要是受外部環(huán)境及內(nèi)部經(jīng)營(yíng)策略調(diào)整影響。外部環(huán)境方面，宏觀環(huán)境整體景氣度有所下降，大件運(yùn)輸領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)加劇，使得公司收入增速放緩，且全年油價(jià)處于高位，對(duì)利潤(rùn)產(chǎn)生不利影響。內(nèi)部策略方面，公司基于長(zhǎng)期布局持續(xù)加大資源投入，成本、費(fèi)用階段性承壓。

內(nèi)部調(diào)整的具體內(nèi)容為，收派環(huán)節(jié)新建大件收派效率更高的重貨分部，以逐步替代傳統(tǒng)低效的營(yíng)業(yè)部。分揀環(huán)節(jié)持續(xù)提升中轉(zhuǎn)場(chǎng)自動(dòng)化占比，擴(kuò)大分揀產(chǎn)能，拓展業(yè)務(wù)長(zhǎng)期發(fā)展空間。運(yùn)輸環(huán)節(jié)通過(guò)增加自有運(yùn)力等方式更好地保障運(yùn)輸時(shí)效，提升客戶體驗(yàn)。后臺(tái)職能方面，為推動(dòng)組織人才升級(jí)，自2020年下半年至2021年上半年，公司制定了一系列人才培養(yǎng)方案并落地實(shí)施，期間管理費(fèi)用出現(xiàn)明顯漲幅。

德邦股份稱(chēng)，隨著上述舉措有序落地，相應(yīng)效果逐步顯現(xiàn)。末端環(huán)節(jié)，效率更高、成本更低、服務(wù)更優(yōu)的重貨分部已開(kāi)始逐步替代部分低效的營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)。運(yùn)輸環(huán)節(jié)，提升自有運(yùn)力等措施較好地對(duì)沖了外部油價(jià)上漲等不利因素影響，全鏈路時(shí)效管理質(zhì)量穩(wěn)步提升。通過(guò)流程優(yōu)化及精益管理，其他成本管控效果明顯。

2021年第四季度，公司綜合毛利率水平有所改善。此外，在人才厚度大幅增加基礎(chǔ)上，管理費(fèi)用率也呈現(xiàn)出有質(zhì)量的下降。

按照德邦股份的解釋?zhuān)�公司�?jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)是調(diào)整性陣痛。但市場(chǎng)擔(dān)憂的是，相較于順豐、京東以及韻達(dá)、圓通等，德邦股份無(wú)明顯優(yōu)勢(shì)。

這，或許是崔維星謀變的主要原因。

責(zé)編：ZB