美迪西IPO募資未用完再募21.6億大擴(kuò)建   股價(jià)跌逾50%醫(yī)藥女神葛蘭持股市值少12億

長江商報(bào)消息 ●長江商報(bào)記者 明鴻澤

臨床前CRO龍頭企業(yè)美迪西(688202.SH)一紙公告引發(fā)市場高度關(guān)注。

2月18日晚間，美迪西披露2022年第一次臨時股東大會會議資料，9項(xiàng)議案的核心內(nèi)容是公司籌劃推進(jìn)定增募資事項(xiàng)。

此前，公司披露，擬通過定增募資不超過21.60億元，用于醫(yī)藥研發(fā)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)基地、實(shí)驗(yàn)室擴(kuò)建等項(xiàng)目建設(shè)，并將4億募資補(bǔ)充流動資金。

2019年11月，美迪西登陸上交所科創(chuàng)板，IPO募資6.43億元，截至去年9月底，即便增加了將超募資金永久性補(bǔ)充流動資金項(xiàng)，尚有1.58億元資金未用完。而且，兩個項(xiàng)目推進(jìn)較為緩慢，均未完工，逾期已超一年多。基于此，市場質(zhì)疑本次大筆募資的合理性、必要性。

2021年度，美迪西預(yù)計(jì)經(jīng)營業(yè)績實(shí)現(xiàn)倍增。然而，二級市場上，股價(jià)調(diào)整幅度較大，從去年9月的800元/股跌至目前的接近350元/股，跌幅超過50%。

值得注意的是，有著醫(yī)藥女神之稱的千億頂流基金經(jīng)理葛蘭也踩雷美迪西。去年，葛蘭高位殺入，如今，浮虧也在10億元左右。

IPO項(xiàng)目未完工仍然擴(kuò)建

在前次募投項(xiàng)目尚未完工的情況下，美迪西計(jì)劃再募資進(jìn)行擴(kuò)建，其異常之舉引發(fā)市場質(zhì)疑。

2019年，美迪西IPO時，原本計(jì)劃募資約3.47億元，用于創(chuàng)新藥研究及國際申報(bào)中心之藥物發(fā)現(xiàn)和藥學(xué)研究及申報(bào)平臺新建、創(chuàng)新藥研究及國際申報(bào)中心之臨床前研究及申報(bào)平臺新建兩個實(shí)體項(xiàng)目及補(bǔ)充流動資金，其中，擬將1億元募資用于補(bǔ)充流動資金。結(jié)果，公司實(shí)際發(fā)行1550萬股，發(fā)行價(jià)格為41.50元/股，實(shí)際募集資金約6.43億元，扣除承銷費(fèi)等相關(guān)費(fèi)用后，募資凈額約為5.79億元。上述募資在當(dāng)年10月31日全部到位。

根據(jù)招股書，上述兩個實(shí)體募投項(xiàng)目建設(shè)期均為1年。以此估算，2020年10月底，項(xiàng)目就應(yīng)全部完工。

然而，今年2月11日，美迪西披露的前次募集資金使用情況專項(xiàng)報(bào)告顯示，截至2021年9月底，兩個項(xiàng)目均未完工。藥物發(fā)現(xiàn)和藥學(xué)研究及申報(bào)平臺項(xiàng)目實(shí)際投資金額為1.48億元，處于項(xiàng)目尚未完成狀態(tài)。

臨床前研究及申報(bào)平臺項(xiàng)目承諾投入募資9690.53萬元，實(shí)際投資金額4831.72萬元，尚有4858.81萬元未投入。如果以投資進(jìn)度來推算施工進(jìn)度，上述項(xiàng)目的進(jìn)度分別為98.365、49.86%。

不僅僅是募投項(xiàng)目逾期未完工，美迪西的IPO資金也沒使用完。截至去年9月底，公司募集資金專戶余額約為1.58億元。考慮到上述兩項(xiàng)目尚需繼續(xù)投入約0.50億元，也還有過億元剩余募集資金。

值得一提的是，2020年、2021年，美迪西已經(jīng)先后合計(jì)將1.38億元超募資金永久性補(bǔ)充流動資金。

然而，在資金尚未用完且有剩余的情況下，美迪西又在籌劃再募資，且這一次募資，堪稱是獅子大開口。

根據(jù)定增預(yù)案，美迪西擬向不超過35名特定投資者募資不超過21.60億元，所募資金用于北上海生物醫(yī)藥研發(fā)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)基地、藥物發(fā)現(xiàn)和藥學(xué)研究及申報(bào)平臺的實(shí)驗(yàn)室擴(kuò)建兩個實(shí)體項(xiàng)目建設(shè)及補(bǔ)充流動資金，三個項(xiàng)目擬分別使用募資15.7億元、1.90億元、4億元。

長江商報(bào)記者查詢發(fā)現(xiàn)，本次擬定增的募投項(xiàng)目藥物發(fā)現(xiàn)和藥學(xué)研究及申報(bào)平臺的實(shí)驗(yàn)室擴(kuò)建與此前公司IPO項(xiàng)目創(chuàng)新藥研究及國際申報(bào)中心之藥物發(fā)現(xiàn)和藥物研究及申報(bào)項(xiàng)目建設(shè)內(nèi)容基本相當(dāng)。

對此，美迪西解釋稱，本次募投項(xiàng)目藥物發(fā)現(xiàn)和藥學(xué)研究及申報(bào)平臺的實(shí)驗(yàn)室擴(kuò)建屬于現(xiàn)有藥物發(fā)現(xiàn)和藥學(xué)研究及申報(bào)平臺的實(shí)驗(yàn)室擴(kuò)建項(xiàng)目，募集資金將主要用于新增藥物發(fā)現(xiàn)業(yè)務(wù)相關(guān)的實(shí)驗(yàn)室及機(jī)器設(shè)備，提升公司藥物發(fā)現(xiàn)服務(wù)能力。

前次募投項(xiàng)目尚未完成，就急著募資進(jìn)行擴(kuò)建，況且前次募集的資金尚有剩余，基于此，市場質(zhì)疑美迪西在刻意圈錢。

此外，美迪西本次募資力度偏大。截至2021年9月底，美迪西資產(chǎn)總額為15.98億元。本次募資額度，遠(yuǎn)超公司資產(chǎn)規(guī)模。

資金充足仍將4億募資補(bǔ)流

美迪西本次募資還因?qū)⒛假Y補(bǔ)充流動資金而受到質(zhì)疑。

根據(jù)定增預(yù)案，美迪西本次募資不超過21.60億元，其中，擬將4億元募資補(bǔ)充流動資金。

對此，市場質(zhì)疑，公司并不缺錢，為何要大規(guī)模補(bǔ)充流動資金。

去年三季報(bào)顯示，截至去年9月底，美迪西賬面上的貨幣資金為3.70億元，而公司基本上沒有長短期債務(wù)，只有0.13億元一年內(nèi)到期的租賃負(fù)債。

近幾年，美迪西經(jīng)營狀況整體較好。2018年，上市前一年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.25億元，同比增長30.35%，歸屬于上市公司股東的凈利潤（簡稱凈利潤）0.61億元，同比增長46.02%。上市后的2019年、2020年，公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為4.49億元、6.66億元，對應(yīng)的凈利潤為0.67億元、1.29億元。

2021年度，或受全球疫情肆虐影響，CRO行業(yè)形勢整體向好。藥明康德實(shí)現(xiàn)凈利潤約51億元，同比增長超70%。美迪西的業(yè)績增速明顯加快。2021年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.86億元，同比增長81.62%，凈利潤為1.81億元，同比增幅為142.06%。公司預(yù)計(jì)，全年凈利潤為2.78億元到2.91億元之間，同比增長115%到125%�？鄢�非經(jīng)常性損益的凈利潤（簡稱扣非凈利潤）預(yù)計(jì)約為2.65億元到2.78億元之間，同比增長 115%到125%。

公司解釋，繼續(xù)深耕臨床前一體化新藥研發(fā)服務(wù)業(yè)務(wù)，持續(xù)迭代的創(chuàng)新技術(shù)和快速高效的研發(fā)服務(wù)贏得市場和廣大客戶的信賴。2021年，公司新簽訂單同比增長88%左右。公司持續(xù)加強(qiáng)研發(fā)技術(shù)平臺和人才隊(duì)伍建設(shè)，研發(fā)服務(wù)能力為業(yè)績增長提供保障。

與經(jīng)營業(yè)績相關(guān)的經(jīng)營現(xiàn)金流狀況也較好。2019年、2020年，公司經(jīng)營現(xiàn)金流凈額分別為0.58億元、2.08億元，2021年前三季度，這一指標(biāo)值為2.01億元，同比增長71.79%。

穩(wěn)定的盈利能力、持續(xù)凈流入的經(jīng)營現(xiàn)金流表明，美迪西自身造血能力并不差，流動性較為充足。在此情況下，公司為何大規(guī)模將募資補(bǔ)充流動資金？

美迪西稱，近年來，公司業(yè)務(wù)持續(xù)快速發(fā)展。隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大，公司采購、生產(chǎn)、經(jīng)營管理等各個環(huán)節(jié)對日常營運(yùn)資金的需求將會較大比例的增加，僅依靠內(nèi)部經(jīng)營積累等方式已經(jīng)難以滿足新增業(yè)務(wù)對營運(yùn)資金的需求。

二級市場上，美迪西的表現(xiàn)并不理想。

今年2月18日，其股價(jià)為349.22元/股，去年9月24日，股價(jià)一度沖至800.01元/股，不到五個月，跌幅約為56.35%。對應(yīng)的市值從496億元銳減至216.52億元，縮水了279.49億元。

備受關(guān)注的的是，千億頂流基金經(jīng)理葛蘭，去年一季度入股美迪西，通過二級市場增持195.72萬股，成為其第八大股東。二季度，又增持108.02萬股，以4.90%的持股比成為第六大股東。去年三季度，葛蘭減持3271股，持股比為4.89%，仍為第六大股東。三季度末，葛蘭的持股市值約為22.62億元。

由于美迪西尚未披露2021年度報(bào)告，暫不知曉去年四季度以來葛蘭是否減持。如果葛蘭沒有減持，那么，以今年2月18日美迪西收盤價(jià)計(jì)算，葛蘭持股市值約為10.59億元，較去年三季度末減少約12億元。

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責(zé)編：ZB