宏大爆破二度重組生力民爆告敗   凈利持續(xù)高增股價(jià)反跌逾50%

長(zhǎng)江商報(bào)消息 并購(gòu)重組擴(kuò)張，宏大爆破（002683.SZ）不停歇。不過(guò)，這一次收購(gòu)又失敗了。

1月3日晚間，宏大爆破發(fā)布公告稱(chēng)，公司此前披露的正在籌劃通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式收購(gòu)生力民爆100%股權(quán)事項(xiàng)，因交易各方未能在關(guān)鍵性條款上達(dá)成一致意見(jiàn)，決定終止本次重組。

長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，這是宏大爆破第二次籌劃收購(gòu)生力民爆。2015年，公司曾籌劃作價(jià)8.87億元收購(gòu)生力民爆100%股權(quán)。

宏大爆破成立于1988年，至今已有32年歷史。經(jīng)過(guò)多年產(chǎn)業(yè)布局，公司已經(jīng)形成了礦山工程服務(wù)、民用爆破器材生產(chǎn)與銷(xiāo)售、防務(wù)裝備三大業(yè)務(wù)板塊，并擁有較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

據(jù)長(zhǎng)江商報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，宏大爆破累計(jì)耗資超過(guò)20億元，先后收購(gòu)了永安民爆、華威化工等10多家公司。去年，公司進(jìn)軍內(nèi)蒙古市場(chǎng)，收購(gòu)了日盛民爆51%股權(quán)。

民爆行業(yè)進(jìn)入存量市場(chǎng)爭(zhēng)奪階段，持續(xù)并購(gòu)，宏大爆破的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也在持續(xù)增長(zhǎng)。2021年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)（簡(jiǎn)稱(chēng)凈利潤(rùn)）3.39億元，同比增長(zhǎng)超20%。

不過(guò)，2021年，宏大爆破在二級(jí)市場(chǎng)上表現(xiàn)不佳，2020年8月到去年底，股價(jià)累計(jì)跌逾50%。

再進(jìn)內(nèi)蒙古市場(chǎng)整合未果

試圖整合內(nèi)蒙古民爆市場(chǎng)，宏大爆破失敗了。

長(zhǎng)江商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，宏大爆破首次實(shí)施進(jìn)軍內(nèi)蒙古民爆市場(chǎng)，是在2015年。當(dāng)年12月14日，宏大爆破披露，公司擬收購(gòu)內(nèi)蒙古生力民爆股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)生力民爆）100%股權(quán)。

根據(jù)當(dāng)時(shí)公告，生力民爆是生力集團(tuán)存續(xù)分立新設(shè)的主體，截至2015年7月31日，生力民爆的全部權(quán)益價(jià)值評(píng)估值為88703.84萬(wàn)元，宏大爆破此次收購(gòu)生力民爆的交易價(jià)格約為8.87億元。

本次收購(gòu)?fù)瓿珊螅�公司在�?nèi)蒙地區(qū)將擁有規(guī)模龐大的炸藥生產(chǎn)產(chǎn)能與遍布鄂爾多斯的礦山業(yè)主網(wǎng)絡(luò)，為公司礦山民爆一體化的業(yè)務(wù)模式提供更大的市場(chǎng)空間，創(chuàng)造出更大的戰(zhàn)略協(xié)調(diào)效應(yīng)。

業(yè)內(nèi)人士介紹，內(nèi)蒙古民爆產(chǎn)量和銷(xiāo)售量均超過(guò)50萬(wàn)噸，是全國(guó)最大的民爆市場(chǎng)，進(jìn)入內(nèi)蒙古民爆生產(chǎn)領(lǐng)域是頭部民爆業(yè)務(wù)發(fā)展的必經(jīng)之路。

遺憾的是，此次收購(gòu)以失敗告終。時(shí)隔兩年，2017年10月25日，宏大爆破公告稱(chēng)，公司在與生力民爆股東簽署相關(guān)合作協(xié)議后，在2015年及2016年兩個(gè)完整會(huì)計(jì)年度，受礦產(chǎn)資源價(jià)格波動(dòng)影響，生力民爆的盈利水平變動(dòng)較大，公司與交易對(duì)手方對(duì)生力民爆未來(lái)盈利能力及支付對(duì)價(jià)沒(méi)有達(dá)成一致意見(jiàn)。經(jīng)過(guò)審慎研究，公司終止實(shí)施該項(xiàng)目。本次終止收購(gòu)將不會(huì)對(duì)公司業(yè)績(jī)及經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)活動(dòng)產(chǎn)生影響。

雖然收購(gòu)生力民爆失敗了，但宏大爆破并沒(méi)有放棄內(nèi)蒙古民爆市場(chǎng)。退而求其次，2020年11月25日晚，宏大爆破披露，公司擬出資2.55億元收購(gòu)內(nèi)蒙古日盛民爆集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)日盛民爆）51%股權(quán)，借此進(jìn)軍內(nèi)蒙古民爆市場(chǎng)。

據(jù)披露，日盛民爆成立于2004年12月30日，注冊(cè)資本1.80億元。其經(jīng)營(yíng)范圍為粉狀乳化炸藥、多孔粒狀銨油炸藥生產(chǎn)和銷(xiāo)售（有效期至2022年05月05日），還包括牛、羊的養(yǎng)殖、屠宰、加工及銷(xiāo)售，油相材料生產(chǎn)和銷(xiāo)售。

宏大爆破稱(chēng)，日盛民爆是內(nèi)蒙古自治區(qū)重要的民爆生產(chǎn)企業(yè)，現(xiàn)有許可產(chǎn)能6.40萬(wàn)噸，許可產(chǎn)能約占內(nèi)蒙古產(chǎn)銷(xiāo)量的12.80%，收購(gòu)日盛民爆是公司打開(kāi)內(nèi)蒙古民爆生產(chǎn)市場(chǎng)的最佳途徑。

在正式官宣收購(gòu)日盛民爆之前，2020年9月28日，宏大爆破就向交易對(duì)方以支付保證金形式支付了此次交易的2.55億元價(jià)款，提前鎖定了交易。去年6月，收購(gòu)日盛民爆事項(xiàng)順利完成。

在收購(gòu)日盛民爆之時(shí)，宏大爆破曾稱(chēng)，實(shí)現(xiàn)與日盛民爆合作后，將以日盛民爆為基礎(chǔ)撬動(dòng)內(nèi)蒙古其他民爆企業(yè)的整合。此外，公司還將在內(nèi)蒙古深化推進(jìn)礦服民爆一體化模式，提升公司在內(nèi)蒙礦服領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力。

去年12月20日，宏大爆破再次披露，正在籌劃通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式收購(gòu)生力民爆100%股權(quán)。本次交易預(yù)計(jì)構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，為此，公司停牌10個(gè)交易日。

公開(kāi)信息顯示，生力民爆是內(nèi)蒙古民爆龍頭企業(yè)。單單從2017年的收購(gòu)價(jià)格來(lái)看，其體量至少是日盛民爆的3倍以上。2013年，其凈利潤(rùn)一度達(dá)到1.48億元。

遺憾的是，本次收購(gòu)計(jì)劃失敗，宏大爆破再進(jìn)內(nèi)蒙古整合民爆市場(chǎng)戰(zhàn)略也因此擱淺。

凈利持續(xù)快速增長(zhǎng)股價(jià)反腰斬

宏大爆破嘗到了并購(gòu)重組甜頭，并因此持續(xù)走在并購(gòu)重組路上，也正因?yàn)槿绱�，公司�?jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)。

宏大爆破創(chuàng)建于1988年，是廣東省國(guó)資委下屬?gòu)V東省環(huán)保集團(tuán)有限公司控股企業(yè)，全國(guó)軍民融合創(chuàng)新示范企業(yè)，中國(guó)第一家礦山民爆一體化服務(wù)上市公司，是國(guó)內(nèi)爆破技術(shù)先進(jìn)、采剝能力強(qiáng)、礦山工程服務(wù)項(xiàng)目最齊全的礦山民爆一體化服務(wù)商之一。

2012年6月12日，宏大爆破在深交所中小板掛牌上市，由廣東省廣業(yè)集團(tuán)實(shí)際控制。自2003年改制以來(lái)，公司經(jīng)過(guò)機(jī)制體制的探索和實(shí)踐，形成了國(guó)有控股、管理層參股的多元化股權(quán)結(jié)構(gòu)，打造了國(guó)有企業(yè)+民營(yíng)思維的經(jīng)營(yíng)模式。

上市以來(lái)，宏大爆破通過(guò)持續(xù)資產(chǎn)并購(gòu)?fù)晟飘a(chǎn)業(yè)布局。

長(zhǎng)江商報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，2012年以來(lái)，宏大爆破相繼收購(gòu)了永安民爆、漣邵建工、華都工程、宏大日晟、華威化工、日盛民爆等10多家公司部分或全部股權(quán)，交易金額合計(jì)超過(guò)20億元。

經(jīng)過(guò)系列并購(gòu)布局，宏大爆破的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)主要表現(xiàn)在，其擁有礦山工程施工總承包、爆破作業(yè)單位許可、民用爆炸物品生產(chǎn)許可等行業(yè)資質(zhì)齊全優(yōu)勢(shì)，在民爆領(lǐng)域，公司擁有每年26.6萬(wàn)噸工業(yè)炸藥許可產(chǎn)能，并已基本完成了廣東省內(nèi)民爆器材生產(chǎn)企業(yè)的整合，致力于推行礦山民爆一體化服務(wù)模式。

在技術(shù)方面，宏大爆破已經(jīng)成為中國(guó)整體爆破方案設(shè)計(jì)能力最強(qiáng)、爆破技術(shù)最先進(jìn)、服務(wù)內(nèi)容最齊全的礦山民爆一體化服務(wù)商之一，先后成功完成了被譽(yù)為“中國(guó)煤礦第一爆”“世界環(huán)保第一爆”“中國(guó)第一爆”等多項(xiàng)技術(shù)難度高、業(yè)內(nèi)影響大的項(xiàng)目。

業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，全國(guó)民爆市場(chǎng)進(jìn)入存量爭(zhēng)奪時(shí)代，在牌照稀缺性影響下，借助并購(gòu)是現(xiàn)有民爆企業(yè)占領(lǐng)市場(chǎng)、做大做強(qiáng)的重要途徑。

正是因?yàn)槌掷m(xù)并購(gòu)，在不斷完善產(chǎn)業(yè)布局的同時(shí)，宏大爆破的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也在快速增長(zhǎng)。

數(shù)據(jù)顯示，2017年至2020年，宏大爆破實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為39.85億元、45.80億元、59.02億元、63.95億元，同比增長(zhǎng)24.06%、14.93%、28.88%、8.34%；凈利潤(rùn)分別為1.63億元、2.14億元、3.07億元、4.04億元，同比增長(zhǎng)159.67%、31.61%、43.33%、31.61%。

2021年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入57.86億元，同比增長(zhǎng)34.65%；凈利潤(rùn)為3.39億元、扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為3.24億元，同比分別增長(zhǎng)24.91%、25.65%。

2017年以來(lái)，公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)持續(xù)快速增長(zhǎng)。與之不相匹配的是，二級(jí)市場(chǎng)上，股價(jià)跌跌不休。

K線圖顯示，2020年8月7日，宏大爆破的股價(jià)最高達(dá)66.39元/股，到2021年底，股價(jià)為30.12元/股，期間低點(diǎn)為24.28元/股，累計(jì)跌幅為54.63%，期間最大跌幅約為63.43%。

機(jī)構(gòu)似乎也不太看好宏大爆破的行情。2021年6月底，近百家基金持股宏大爆破，到了2021年三季度末，基金全部撤離。

●長(zhǎng)江商報(bào)記者 明鴻澤

責(zé)編：ZB