鮮美來(lái)依賴單一產(chǎn)品研發(fā)費(fèi)率僅0.1% IPO前分紅7710萬(wàn)擬募1.4億補(bǔ)流

長(zhǎng)江商報(bào)消息 ●長(zhǎng)江商報(bào)記者 張璐

預(yù)制菜因方便、快捷越來(lái)越受歡迎，風(fēng)口上的鮮美來(lái)也躍躍欲試，開(kāi)啟了奔赴資本之路，尋求更大的發(fā)展機(jī)會(huì)。

日前，鮮美來(lái)食品股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“鮮美來(lái)”）向上交所遞交招股說(shuō)明書，擬申請(qǐng)上交所主板上市。

艾媒數(shù)據(jù)顯示，2021年我國(guó)預(yù)制菜市場(chǎng)預(yù)測(cè)規(guī)模為3459億元，這一數(shù)字在兩年后將超過(guò)5000億元。與其他預(yù)制菜品牌有所不同的是，鮮美來(lái)以水產(chǎn)品預(yù)制菜生產(chǎn)和銷售為主，若進(jìn)展順利，其將成為“水產(chǎn)預(yù)制菜第一股”。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，鮮美來(lái)主打蝦滑、蝦仁和生魚片等產(chǎn)品，其中，蝦滑收入占比增至58.36%，存在對(duì)單一產(chǎn)品依賴的風(fēng)險(xiǎn)。在這背后是公司薄弱的研發(fā)投入，其研發(fā)支出占營(yíng)業(yè)收入的比例僅0.11%。

IPO前，鮮美來(lái)頻頻分紅，2018年至2021年上半年，公司進(jìn)行4次分紅，合計(jì)派發(fā)現(xiàn)金股利7710萬(wàn)元。公司資產(chǎn)負(fù)債率也大幅下降，資金壓力似乎不大。而此次IPO，鮮美來(lái)擬將1.4億元募資用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，占比約23%。

鮮美來(lái)的內(nèi)控水平亟待提升。報(bào)告期內(nèi)，公司涉及多起違法違規(guī)行為，受到環(huán)保、食藥監(jiān)、質(zhì)監(jiān)、工商、稅務(wù)等部門的處罰。這些問(wèn)題或掣肘公司未來(lái)發(fā)展。

蝦滑收入占比58%依賴單一產(chǎn)品

資料顯示，成立于2006年1月的鮮美來(lái)，位于廣西北海，主營(yíng)業(yè)務(wù)是水產(chǎn)品預(yù)制菜的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括以蝦滑等為主的即烹類預(yù)制菜，以蝦仁、生魚片等為主的即配類預(yù)制菜。

業(yè)績(jī)方面，2018年-2021年上半年，鮮美來(lái)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為7.68億元、9.11億元、8.5億元、4.09億元；同期凈利潤(rùn)分別為5802.49萬(wàn)元、8976.64萬(wàn)元、9025.57萬(wàn)元、3899.76萬(wàn)元。從數(shù)據(jù)變動(dòng)情況來(lái)看，近三年鮮美來(lái)的營(yíng)業(yè)收入有所波動(dòng)，但凈利潤(rùn)呈逐年上升趨勢(shì)。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，鮮美來(lái)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入九成左右來(lái)自其主打產(chǎn)品蝦滑、蝦仁和生魚片，且蝦滑收入占比逐年升高，2018年至2020年由35.43%升至47.84%，2021年上半年達(dá)到58.36%。鮮美來(lái)也提到，自身經(jīng)營(yíng)存在對(duì)單一產(chǎn)品依賴的風(fēng)險(xiǎn)。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，產(chǎn)品單一問(wèn)題可能也能從研發(fā)投入中窺見(jiàn)一二。報(bào)告期內(nèi)，鮮美來(lái)研發(fā)支出占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為0.05%、0.06%、0.08%、0.11%，雖然占比逐年上升，但相對(duì)較低。

值得注意的是，國(guó)內(nèi)預(yù)制菜企業(yè)參與者眾多、市場(chǎng)集中度低，同質(zhì)化價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致利潤(rùn)空間下降，鮮美來(lái)的毛利率整體呈現(xiàn)下滑走勢(shì)，報(bào)告期各期分別為22.17%、21.08%、23.51%和20.07%，而同期行業(yè)平均毛利率水平為27.08%、25.92%、25.20%、22.37%，鮮美來(lái)存在一定差距。

此外，報(bào)告期內(nèi)，鮮美來(lái)存貨賬面價(jià)值占流動(dòng)資產(chǎn)的比重分別為75.53%、62.10%、67.54%和35.82%，主要為蝦類、魚類等凍品；存貨周轉(zhuǎn)率分別為2.47、2.69、2.42和1.43。2020年，公司存貨周轉(zhuǎn)率有所下降，且今年上半年大幅下降。

對(duì)此，鮮美來(lái)方面表示，公司通常在收蝦季節(jié)進(jìn)行原材料儲(chǔ)備，故期末時(shí)的庫(kù)存金額較高，存貨周轉(zhuǎn)較慢。同行業(yè)可比公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與公司存在一定差異，主要是所需原材料結(jié)構(gòu)有區(qū)別，未來(lái)公司將繼續(xù)加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)銷售和原料采購(gòu)的管理能力，提高周轉(zhuǎn)率。

IPO前大手筆分紅

本次IPO，鮮美來(lái)擬募集資金6.06億元，其中2.95億元用于海洋食品產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、1.71億元用于冷凍食品分裝冷藏及物流配送項(xiàng)目（二期）、1.4億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

但長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，與將近四分之一的募資補(bǔ)流相對(duì)應(yīng)的是，IPO前，鮮美來(lái)頻頻進(jìn)行分紅。

2018年10月28日，公司分派利潤(rùn)570萬(wàn)元；2019年4月12日，派發(fā)現(xiàn)金股利1140萬(wàn)元；2020年6月8日，派發(fā)現(xiàn)金股利3000萬(wàn)元；2021年6月10日，派發(fā)現(xiàn)金股利3000萬(wàn)元，4次累計(jì)進(jìn)行股利分配7710萬(wàn)元。

令人疑惑的是，如果公司具有一定的資金壓力，為何又要在IPO前夕大手筆分紅？長(zhǎng)江商報(bào)記者查閱招股書注意到，其實(shí)鮮美來(lái)并不那么缺錢。

報(bào)告期各期，鮮美來(lái)合并口徑資產(chǎn)負(fù)債率分別為43.39%、24.72%、15.37%和20.98%，整體大幅下降。公司指出，主要原因是報(bào)告期內(nèi)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)良好，獲取了較多現(xiàn)金留存利潤(rùn)，沒(méi)有較大的資本性支出，現(xiàn)金流充沛。因此其上市融資動(dòng)機(jī)也備受市場(chǎng)質(zhì)疑。

此外，需要注意的是，鮮美來(lái)還在報(bào)告期內(nèi)出現(xiàn)過(guò)多次違法違規(guī)行為，涉及環(huán)保、包裝、質(zhì)量、宣傳、稅務(wù)等多個(gè)方面。

比如2018年3月，鮮美來(lái)銷售給吉林市大潤(rùn)發(fā)等商超的部分魚排產(chǎn)品，在產(chǎn)品外包裝上突出標(biāo)注“兒童魚排”，屬于引人誤解的宣傳行為，吉林省工商行政管理局昌邑分局給予鮮美來(lái)罰款5萬(wàn)的處罰。

2018年4月，鮮美來(lái)因委托子公司生產(chǎn)的部分產(chǎn)品未在包裝上標(biāo)注產(chǎn)地、受委托單位名稱、地址等信息，被監(jiān)管部門認(rèn)定存在生產(chǎn)標(biāo)簽不符合食品安全標(biāo)準(zhǔn)的違法行為，沒(méi)收違法所得0.34萬(wàn)元、罰款1萬(wàn)元；當(dāng)月，鮮美來(lái)因抽腸蝦仁產(chǎn)品（200g，2018-02-28）抽檢中凈含量不合格，被廣西北海市質(zhì)量技術(shù)監(jiān)督局處罰1080元。

目前，預(yù)制食品雖正值風(fēng)口，但行業(yè)進(jìn)入門檻較低，同質(zhì)化嚴(yán)重。面對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，業(yè)內(nèi)人士表示，“在鮮美來(lái)沖刺IPO的路上，還需要不斷提升企業(yè)優(yōu)勢(shì)，或許可以通過(guò)開(kāi)發(fā)更豐富的水產(chǎn)品來(lái)切入，以此來(lái)更好地迎合當(dāng)下的消費(fèi)需求，也能幫助企業(yè)更好地立足于市場(chǎng)�！�

責(zé)編：ZB