盈利能力弱化債務(wù)上升 牧原股份評級展望遭下調(diào)

長江商報(bào)奔騰新聞記者 蔡嘉

繼被曝商票逾期之后，千億“豬茅”牧原股份（002714.SZ）評級展望遭到下調(diào)。

12月15日，中誠信國際對牧原股份的評級展望進(jìn)行調(diào)整，調(diào)整前中誠信國際審定公司的主體信用等級為AA+，評級展望為穩(wěn)定。此次調(diào)整后，中誠信國際決定維持牧原股份AA+的主體信用等級，將評級展望由穩(wěn)定調(diào)整為負(fù)面；并維持“19牧原01”、“20牧原MTN001”、“20牧原MTN002”和“牧原轉(zhuǎn)債” AA+的債項(xiàng)信用等級。

長江商報(bào)奔騰新聞記者注意到，此次中誠信將牧原股份的評級展望調(diào)整為負(fù)面，與公司近期曝出的商票逾期以及此前的經(jīng)營虧損、債務(wù)壓力加大不無關(guān)系。

信用評級公告顯示，中誠信國際基于2021年以來生豬價(jià)格持續(xù)低迷，短期內(nèi)價(jià)格反彈幅度有限；公司2021年第三季度出現(xiàn)經(jīng)營虧損，盈利及獲現(xiàn)能力弱化；近兩年公司投資規(guī)模較大，債務(wù)持續(xù)上升；公司近期商票逾期事件等因素，決定維持公司AA+的主體信用等級，將評級展望由穩(wěn)定調(diào)整為負(fù)面。

牧原股份回應(yīng)，表示目前公司經(jīng)營情況正常，此次評級展望調(diào)整不會對公司的經(jīng)營環(huán)境、償債能力產(chǎn)生影響。公司將加強(qiáng)商票管理、保障存續(xù)債券兌付，繼續(xù)專注主業(yè)，持續(xù)降本增效，提升公司盈利能力。

事實(shí)上，今年以來國內(nèi)生豬價(jià)格持續(xù)低迷。根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，9月全國生豬出廠價(jià)格降至最低13.89元/公斤，10月價(jià)格階段性回升至14.32元/公斤，但自2020年11月以來能繁母豬存欄量維持在4000萬頭以上，2021年6月最高為4564萬頭，截至10月末能繁母豬存欄量為4348萬頭，同比增長6.6%。

中誠信國際認(rèn)為，若無突發(fā)事件影響，預(yù)計(jì)2022年生豬供應(yīng)較為充足，短期內(nèi)價(jià)格反彈幅度有限。

而受生豬出欄量增加以及銷售價(jià)格大幅下滑影響，今年前三季度，牧原股份實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入562.82億元，同比增長43.71%；凈利潤87.04億元，同比減少58.53%。其中，第三季度公司由盈轉(zhuǎn)虧8.22億元，也是自2019年第一季度后再次出現(xiàn)單季度凈利潤虧損。

中誠信國際指出，若豬價(jià)持續(xù)低位震蕩，短期內(nèi)公司盈利及獲現(xiàn)能力難以大幅改善。

此外，近兩年來，牧原股份投資規(guī)模較大，債務(wù)持續(xù)上升，截至2021年9月末，公司總債務(wù)規(guī)模增至658.26億元，其中短期債務(wù)為342.91億元，同時(shí)貨幣資金為99.5億元，面臨一定資金壓力。

而近期，上海票據(jù)交易所公示《持續(xù)逾期名單（截至2021年11月30日）》，顯示牧原股份共有32家子公司出現(xiàn)商業(yè)承兌匯票付款逾期，涉及逾期商票金額6947.14萬元，再次將牧原股份推上風(fēng)口浪尖。

盡管牧原股份公告稱由于其未及時(shí)收到部分持票人的有效提示付款申請，或持票人選擇的清算方式不符合銀行要求等原因，導(dǎo)致公司無法按時(shí)兌付商業(yè)承兌匯票，截至2021年12月7日，上述逾期商票已全部兌付完成，但中誠信國際指出本次商票逾期事件反映出公司在商票管理等內(nèi)控制度上仍有待提高。

值得一提的是，評級展望被下調(diào)并非不可逆。中誠信國際表示將持續(xù)關(guān)注并評估牧原股份后續(xù)經(jīng)營業(yè)績、內(nèi)控管理、商票逾期事件對外部融資環(huán)境的影響、債務(wù)償還安排、定增的后續(xù)進(jìn)展等情況對公司整體信用水平產(chǎn)生的影響，并適時(shí)采取相應(yīng)的評級行動。

責(zé)編：ZB