耐科裝備應(yīng)收賬款及存貨占資產(chǎn)近六成 研發(fā)費(fèi)率三連降至4.99%遠(yuǎn)低同行

長(zhǎng)江商報(bào)消息 ●長(zhǎng)江商報(bào)記者 蔡嘉

半導(dǎo)體封裝領(lǐng)域設(shè)備廠商安徽耐科裝備科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“耐科裝備”）科創(chuàng)板IPO正式獲得受理。

原本為塑料擠出成型模具及下游設(shè)備制造商的耐科裝備，近年來(lái)發(fā)力半導(dǎo)體封裝設(shè)備及模具，受益于半導(dǎo)體行業(yè)熱度提升，業(yè)務(wù)規(guī)�？焖贁U(kuò)大。2020年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)1.69億元、4115.18萬(wàn)元，同比分別增長(zhǎng)94.88%、208.09%。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，隨著業(yè)務(wù)規(guī)模提升，耐科裝備的應(yīng)收賬款和存貨規(guī)模居高現(xiàn)象愈發(fā)明顯。截至今年6月末，耐科裝備資產(chǎn)總額約為2.9億元，其中應(yīng)收賬款和存貨賬面價(jià)值合計(jì)1.63億元，占期末公司流動(dòng)資產(chǎn)和總資產(chǎn)的比例分別高達(dá)75.11%、56.3%。

同時(shí)，由于營(yíng)收增速較高，使得耐科裝備的研發(fā)費(fèi)用率逐年下降。2018年至2021年上半年，研發(fā)費(fèi)用率從16%降至4.99%。特別是今年上半年，公司研發(fā)費(fèi)用率已經(jīng)遠(yuǎn)低于12.01%的同行業(yè)平均水平。

毛利率波動(dòng)較大已連續(xù)兩年下滑

據(jù)招股書(shū)介紹，成立于2005年的耐科裝備最早為塑料擠出成型模具及下游設(shè)備制造商。自2016年以來(lái)，在國(guó)家大力發(fā)展半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的背景下，耐科裝備利用已掌握的相關(guān)技術(shù)開(kāi)發(fā)了動(dòng)態(tài)PID壓力控制等核心技術(shù)，并成功研制出半導(dǎo)體封裝設(shè)備及模具，用于下游半導(dǎo)體封測(cè)廠商的半導(dǎo)體封裝。目前，耐科裝備已成為國(guó)內(nèi)塑料擠出成型及半導(dǎo)體封裝智能制造裝備領(lǐng)域的具有競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2018年至2021年上半年，耐科裝備分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6268.6萬(wàn)元、8652.71萬(wàn)元、1.69億元、1.02億元，歸母凈利潤(rùn)908.67萬(wàn)元、1335.71萬(wàn)元、4115.18萬(wàn)元、1839.01萬(wàn)元。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，耐科裝備去年業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)，主要由公司半導(dǎo)體封裝設(shè)備及模具業(yè)務(wù)大幅增長(zhǎng)帶動(dòng)。報(bào)告期內(nèi)，耐科裝備的半導(dǎo)體封裝設(shè)備及模具業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)收入160.36萬(wàn)元、951.08萬(wàn)元、5153.5萬(wàn)元、5395.67萬(wàn)元，占比從2.59%增至53.23%。其中，去年公司該業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)441.86%。與之相應(yīng)的是，塑料擠出成型模具及下游設(shè)備業(yè)務(wù)營(yíng)收占比從94.31%降至46.34%。

此次沖擊科創(chuàng)板IPO，耐科裝備計(jì)劃募集資金不超過(guò)4.12億元，主要投入到半導(dǎo)體封裝裝備新建項(xiàng)目及高端塑料型材擠出裝備升級(jí)擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目等。

然而，作為傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)，耐科裝備塑料擠出成型模具及下游設(shè)備業(yè)務(wù)近年來(lái)盈利空間壓縮明顯，毛利率逐年下滑，使得耐科裝備整體毛利率出現(xiàn)較大的波動(dòng)。

各報(bào)告期內(nèi)，耐科裝備的綜合毛利率分別從50.76%逐年降至36.68%。其中，塑料擠出成型模具及下游設(shè)備業(yè)務(wù)毛利率分別為51.77%、43.64%、42.82%、36.5%，持續(xù)下滑。而同期，半導(dǎo)體封裝設(shè)備及模具業(yè)務(wù)的毛利率分別為24.41%、33.25%、37.55%、36.95%，上升較快。

應(yīng)收賬款和存貨兩年半暴增3.66倍

雖然半導(dǎo)體市場(chǎng)火熱，帶動(dòng)耐科裝備業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，但隨之而來(lái)的還有應(yīng)收賬款及存貨規(guī)模較高的問(wèn)題。

招股書(shū)顯示，2018年至2021年6月末，耐科裝備應(yīng)收賬款的賬面價(jià)值分別為774.83萬(wàn)元、664.54萬(wàn)元、4035.71萬(wàn)元、6758.22萬(wàn)元，占總資產(chǎn)比例分別為6.17%、4.73%、16.71%、23.34%。其應(yīng)收賬款主要就來(lái)自于出售半導(dǎo)體封裝設(shè)備，去年和今年上半年分別為3789.32萬(wàn)元、6572萬(wàn)元。這主要由于半導(dǎo)體封裝設(shè)備主要以?xún)?nèi)銷(xiāo)為主，一般在產(chǎn)品驗(yàn)收后安排支付主要款項(xiàng)。

據(jù)耐科裝備測(cè)算，若公司各期應(yīng)收賬款中有1%不能回收，則對(duì)凈利潤(rùn)的影響分別為9.41萬(wàn)元、6.97萬(wàn)元、36.44萬(wàn)元、60.84萬(wàn)元，占各期凈利潤(rùn)的比例分別為1.04%、0.52%、0.89%、3.31%。

同步提升的還有存貨。各報(bào)告期末，耐科裝備存貨賬面價(jià)值分別為2719.83萬(wàn)元、3618.09萬(wàn)元、5838.02萬(wàn)元、9564.7萬(wàn)元。

長(zhǎng)江商報(bào)記者粗略計(jì)算，截至今年上半年末，耐科裝備資產(chǎn)總額約為2.9億元，較2018年末增長(zhǎng)130.42%。其中，應(yīng)收賬款和存貨賬面價(jià)值合計(jì)1.63億元，較2018年末增長(zhǎng)365.7%，增速遠(yuǎn)超資產(chǎn)增速，且占期末公司流動(dòng)資產(chǎn)和總資產(chǎn)的比例分別高達(dá)75.11%、56.3%。

而從研發(fā)投入情況來(lái)看，2018年至2021年上半年，耐科裝備的研發(fā)費(fèi)用分別為1003.21萬(wàn)元、1083.13萬(wàn)元、1177.9萬(wàn)元、511.49萬(wàn)元，研發(fā)費(fèi)用率分別為16%、12.53%、6.99%、4.99%。

隨著業(yè)務(wù)收入的快速增長(zhǎng)，耐科裝備的研發(fā)費(fèi)用率逐年下降，且與同行業(yè)可比上市公司研發(fā)費(fèi)用率平均值11.8%、11.76%、11.64%、12.01%相比，差距正在不斷拉大。

值得一提的是，耐科裝備將文一科技（600520.SH）作為可比對(duì)象。文一科技也是一家半導(dǎo)體塑料封裝設(shè)備和精密零部件制造商。耐科裝備的董事長(zhǎng)黃明玖、總經(jīng)理鄭天勤、總工程師吳成勝等均有著在文一科技前身銅陵三佳模具供職經(jīng)歷。

但文一科技盈利能力較弱，自2011年以來(lái)扣非凈利潤(rùn)持續(xù)虧損。截至12月10日收盤(pán)，文一科技二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)8.94元/股，總市值僅為14.16億元。

責(zé)編：ZB