安井食品成本攀升三季度扣非降28%   大幅擴(kuò)產(chǎn)23億存貨高企靠漲價(jià)減壓

長江商報(bào)消息 ●長江商報(bào)記者 蔡嘉

A股消費(fèi)行業(yè)掀起“漲價(jià)潮”。

繼海天味業(yè)、洽洽食品之后，“速凍食品第一股”安井食品（603345.SH）宣布漲價(jià)，公司對(duì)部分速凍魚糜制品、速凍菜肴及速凍米面制品的促銷政策進(jìn)行縮減或?qū)��?jīng)銷價(jià)進(jìn)行上調(diào)，調(diào)價(jià)幅度為3%-10%不等，新價(jià)格自2021年11月1日起按各產(chǎn)品調(diào)價(jià)通知執(zhí)行。

此次調(diào)價(jià)的原因就在于成本端的上漲。今年前三季度，安井食品實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入60.96億元，同比增長36.92%；凈利潤4.94億元，同比增長30.25%。其中，第二季度和第三季度安井食品連續(xù)兩個(gè)季度扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤（扣非凈利潤，下同）下降3.99%、28.36%。

前三季度，安井食品銷售毛利率和銷售凈利率分別為21.98%、8.14%，同比下降5.78、0.31個(gè)百分點(diǎn)。

除了成本價(jià)格上漲之外，安井食品同時(shí)還面臨著大規(guī)模存貨的消化問題。截至今年9月末，安井食品存貨較上季度末增加5.17億至23億元，增幅29%，較上年末增加36%，為總資產(chǎn)增速兩倍多。

另一方面，安井食品上市后不斷通過募集資金進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)張，日前57.4億元規(guī)模的定增過會(huì)。利潤端壓縮的同時(shí)，安井食品快速擴(kuò)充的產(chǎn)能能否順利消化，產(chǎn)品漲價(jià)能否實(shí)現(xiàn)量與利的共同提升，安井食品仍將面對(duì)不小的挑戰(zhàn)。

成本上行扣非連續(xù)兩個(gè)季度下降

為應(yīng)對(duì)成本上漲壓力，近期多家A股食品飲料行業(yè)公司宣布產(chǎn)品提價(jià)。

11月1日盤后，安井食品發(fā)布部分產(chǎn)品價(jià)格調(diào)整公告，鑒于各原材料、人工、運(yùn)輸、能源等成本持續(xù)上漲，為更好地向經(jīng)銷商、消費(fèi)者提供優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品和服務(wù)，促進(jìn)市場及行業(yè)可持續(xù)發(fā)展，經(jīng)公司研究決定，對(duì)部分速凍魚糜制品、速凍菜肴及速凍米面制品的促銷政策進(jìn)行縮減或?qū)��?jīng)銷價(jià)進(jìn)行上調(diào)，調(diào)價(jià)幅度為3%-10%不等，新價(jià)格自2021年11月1日起按各產(chǎn)品調(diào)價(jià)通知執(zhí)行。

長江商報(bào)記者注意到，在此之前，海天味業(yè)、洽洽食品等先后宣布漲價(jià)。其中，海天味業(yè)對(duì)醬油、蠔油、醬料等部分產(chǎn)品的出廠價(jià)格進(jìn)行3%-7%不等的調(diào)整。洽洽食品則對(duì)葵花子系列產(chǎn)品以及南瓜子、小而香西瓜子產(chǎn)品的出廠價(jià)格上調(diào)8%至18%，提價(jià)幅度相比三年前更高。

非食品飲料板塊中，東鵬控股和帝歐家居也在近期相繼對(duì)主要的瓷磚產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)行上調(diào)，以應(yīng)對(duì)原材料和能源價(jià)格上漲。

作為“速凍食品第一股”，安井食品目前主要從事速凍火鍋料制品（以速凍魚糜制品、速凍肉制品為主）和速凍面米制品、速凍菜肴制品等速凍食品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是行業(yè)內(nèi)產(chǎn)品線較為豐富的企業(yè)之一。

長江商報(bào)記者注意到，此次提價(jià)之前，安井食品已經(jīng)出現(xiàn)了業(yè)績?cè)鲩L承壓的現(xiàn)象。今年前三季度，安井食品實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入60.96億元，同比增長35.92%；凈利潤4.94億元，同比增長30.25%。

從單季度業(yè)績來看，今年前三個(gè)季度，安井食品分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入18.84億元、20.1億元、22.03億元，同比增長47.35%、27.68%、34.92%；凈利潤1.74億元、1.74億元、1.46億元，同比增長97.83%、1.19%、22.44%；扣非后凈利潤1.56億元、1.48億元、7747.76萬元，同比增長101.29%、-3.99%、-28.36%，連續(xù)兩個(gè)季度下降。

同花順數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，安井食品銷售毛利率和銷售凈利率分別為21.98%、8.14%，同比下降5.78、0.31個(gè)百分點(diǎn)。其中，第三季度公司銷售毛利率和銷售凈利率18.32%、8.14%，同比下降8.14、0.31個(gè)百分點(diǎn)。

存貨三個(gè)月增29%仍不斷募資擴(kuò)產(chǎn)

對(duì)于安井食品此次提價(jià)，市場似乎早有預(yù)期。除了去年受疫情影響業(yè)績基數(shù)較高之外，上游限電及限產(chǎn)，原材料價(jià)格上漲，都是造成安井食品盈利能力短期承壓的主要原因。

太平洋證券分析，安井食品三季度毛利率下降，主要因原料成本上漲，其中油脂漲幅最大、大豆蛋白持續(xù)增長、魚糜和肉類小幅增長，在今年豬肉價(jià)格下行的大背景下，成本壓力傳導(dǎo)至漲價(jià)的動(dòng)作有滯后性。

上述券商指出，安井食品9月針對(duì)較大范圍的產(chǎn)品進(jìn)行縮減促銷費(fèi)用的間接提價(jià)方式，以覆蓋部分成本壓力，第四季度將會(huì)體現(xiàn)得更完整。

國盛證券則認(rèn)為，短期來看公司面臨很多困境，在去年高基數(shù)的前提下，四季度旺季遭遇限電限產(chǎn)，同時(shí)上游供應(yīng)鏈也因此有所擾動(dòng)，原材料和包材成本上行。此外，豬肉價(jià)格下行背景下，肉制品業(yè)務(wù)的需求也受到影響。

長江商報(bào)記者進(jìn)一步梳理發(fā)現(xiàn)，以提價(jià)應(yīng)對(duì)成本端上漲，安井食品還面臨著大規(guī)模存貨的消化問題。

截至今年9月末，安井食品資產(chǎn)總額82.57億元，較上年末增長16.35%，流動(dòng)資產(chǎn)41.29億元，其中存貨23億元，較上年末增加6.09億元，增幅36%，總資產(chǎn)增速的兩倍，并較上季度末增加5.17億元，增幅近29%。三季度大幅提升的存貨規(guī)模，或?qū)⒓又匕簿�食品年末的庫存消化壓力�?/p>

而另一方面，自2017年首發(fā)上市之后，安井食品一直在大規(guī)模募資進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)張。2017年2月，安井食品IPO募資6.01億元，2018年和2020年7月，公司分別發(fā)行5億元和9億元規(guī)模的可轉(zhuǎn)債，均用于產(chǎn)能擴(kuò)張。據(jù)粗略統(tǒng)計(jì)，上述募投項(xiàng)目建成后將合計(jì)擴(kuò)充65萬噸產(chǎn)能。

上月中旬，安井食品推出的57.4億元規(guī)模定增方案獲得證監(jiān)會(huì)審核通過，募集資金將繼續(xù)用于產(chǎn)能擴(kuò)充。

但從已完成的募投項(xiàng)目實(shí)施情況來看，截至今年6月末，安井食品可轉(zhuǎn)債募投項(xiàng)目中的四川、無錫兩大項(xiàng)目均已投產(chǎn)，本期實(shí)現(xiàn)效益3023.15萬元、1501.95萬元，未達(dá)到預(yù)期效益。遼寧、河南等地項(xiàng)目還在建設(shè)當(dāng)中。

隨著產(chǎn)能的逐步釋放，提價(jià)滯后效應(yīng)顯現(xiàn)，安井食品又能否在未來實(shí)現(xiàn)規(guī)模與利潤的共贏？

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責(zé)編：ZB