美聯(lián)儲(chǔ)放鷹預(yù)計(jì)2022年開(kāi)始加息

長(zhǎng)江商報(bào)消息 美國(guó)東部時(shí)間9月22日，美聯(lián)儲(chǔ)公布最新的利率決議，宣布維持聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間在零至0.25%之間，同時(shí)表示縮減購(gòu)債規(guī)�？赡軐ⅰ昂芸扉_(kāi)始”。此外，美聯(lián)儲(chǔ)大幅下調(diào)了今年的美國(guó)經(jīng)濟(jì)展望，并上調(diào)了通脹預(yù)期。

盡管美聯(lián)儲(chǔ)聲明偏“鷹派”，但是由于該決議符合市場(chǎng)預(yù)期，美國(guó)股市三大股指在經(jīng)歷21日重挫之后接連反彈，23日收盤(pán)時(shí)集體收漲。多位經(jīng)濟(jì)學(xué)家和分析師認(rèn)為，目前投資者已經(jīng)消化了美聯(lián)儲(chǔ)縮債的信息，并已經(jīng)習(xí)慣了逢低買(mǎi)入的節(jié)奏。

美聯(lián)儲(chǔ)最早于2022年開(kāi)始加息

美聯(lián)儲(chǔ)22日在結(jié)束為期兩天的貨幣政策會(huì)議后發(fā)表聲明強(qiáng)調(diào)，通脹居高不下，主要受一些暫時(shí)性因素影響�！敖�(jīng)濟(jì)的發(fā)展道路仍然取決于病毒的走向。疫苗接種方面的進(jìn)展可能會(huì)繼續(xù)減少公共衛(wèi)生危機(jī)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響，但經(jīng)濟(jì)前景仍然存在風(fēng)險(xiǎn)。”

美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(Federal Open Market Committee，以下簡(jiǎn)稱“FOMC”)的官員表示，他們將開(kāi)始縮減美聯(lián)儲(chǔ)在金融危機(jī)期間提供的部分刺激措施。不過(guò)，目前還沒(méi)有具體的跡象表明何時(shí)開(kāi)始收緊貨幣政策。

值得一提的是，這是美聯(lián)儲(chǔ)決策層首次在聲明中提到“放緩資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)速度”。這也是與7月28日的會(huì)后聲明相比，一個(gè)顯著的不同點(diǎn)。

根據(jù)一項(xiàng)調(diào)查顯示，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將于11月宣布縮減債券購(gòu)買(mǎi)規(guī)模，并從12月開(kāi)始執(zhí)行。從8月的杰克遜霍爾全球央行年會(huì)至今，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)縮債的時(shí)間點(diǎn)一推再推。

中信證券研究所副所長(zhǎng)明明對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，不斷延緩的原因在于Delta變異毒株引發(fā)的疫情擾動(dòng)下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩，尤其是就業(yè)市場(chǎng)受到影響較大。

“11月美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)正式宣布取決于接下來(lái)的9月非農(nóng)數(shù)據(jù)情況，如果9月非農(nóng)數(shù)據(jù)沒(méi)有超預(yù)期變差，保持正常水平的增長(zhǎng)，那么11月的議息會(huì)議上美聯(lián)儲(chǔ)將大概率正式宣布Taper�！泵髅髡f(shuō)。

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在會(huì)后新聞發(fā)布會(huì)上也表示，F(xiàn)OMC準(zhǔn)備采取行動(dòng)。“雖然尚未做出決定，但與會(huì)者普遍認(rèn)為，只要復(fù)蘇仍在軌道上，在明年年中左右結(jié)束整個(gè)縮債過(guò)程可能是合適的�！�

隨著美聯(lián)儲(chǔ)縮債的腳步日益臨近，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的關(guān)注度也在提高。越來(lái)越多的與會(huì)者認(rèn)為2022年美聯(lián)儲(chǔ)將開(kāi)始加息。今年6月時(shí)，更多的與會(huì)者認(rèn)為加息將于2023年加息。

根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)最新的“點(diǎn)陣圖”顯示，18名FOMC委員中有9人預(yù)計(jì)2022年加息，這高于美聯(lián)儲(chǔ)6月預(yù)測(cè)的7個(gè)。除一名委員外，所有委員都預(yù)計(jì)在2023年底前至少加息一次，其中13個(gè)委員預(yù)計(jì)2023年將加息兩次。

9月“點(diǎn)陣圖”還首次顯示了2024年美聯(lián)儲(chǔ)的利率預(yù)測(cè)。根據(jù)中值利率，美聯(lián)儲(chǔ)2023年將再加息三次，2024年將再加息三次，這意味著到2023年底總加息3.5次，而6月的預(yù)測(cè)為2次、到2024年底美聯(lián)儲(chǔ)總加息6次半。

明明預(yù)計(jì)，在高通脹和金融穩(wěn)定的壓力下，不排除美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在2022年底首次加息�！爱�(dāng)然這還取決于未來(lái)通脹的走勢(shì)，如果通脹從高位回落，那么2023年加息則是大概率事件，這是一個(gè)需要?jiǎng)討B(tài)觀察的過(guò)程�！�

美國(guó)經(jīng)濟(jì)或持續(xù)復(fù)蘇

除了尋找貨幣政策的相關(guān)信息之外，投資者還希望通過(guò)此次會(huì)議了解美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹前景的立場(chǎng)。Grant Thornton首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Diane Swonk指出，深入研究美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)測(cè)和點(diǎn)陣圖的細(xì)節(jié)表明，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部更多的人擔(dān)心2022年通脹將成為一個(gè)更大的問(wèn)題。

在美聯(lián)儲(chǔ)的季度預(yù)測(cè)中，美聯(lián)儲(chǔ)下調(diào)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景，上調(diào)了通脹預(yù)期。

美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)，2021年美國(guó)實(shí)際GDP將增長(zhǎng)5.9%，低于6月會(huì)議上預(yù)測(cè)的7%。美聯(lián)儲(chǔ)將2022年和2023年的GDP增長(zhǎng)預(yù)期分別上調(diào)至3.8%和2.5%。

嘉盛集團(tuán)全球研究主管Matt Weller對(duì)記者表示，總體來(lái)看，這些預(yù)測(cè)調(diào)整說(shuō)明美國(guó)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期將持續(xù)多年，而不是以極快的步伐在12個(gè)至18個(gè)月內(nèi)完成復(fù)蘇。

此外，美聯(lián)儲(chǔ)上調(diào)了今年的通脹預(yù)期。該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)今年包括食品和能源在內(nèi)的通脹率將達(dá)到4.2%，高于6月預(yù)計(jì)的3.4%；預(yù)計(jì)未來(lái)兩年的增長(zhǎng)率將回落至2.2%，與6月的預(yù)期相差無(wú)幾。

美聯(lián)儲(chǔ)還小幅上調(diào)了2021年核心PCE通脹預(yù)期，從6月的3%上調(diào)至3.7%。目前預(yù)計(jì)，2022年的核心PCE為2.3%，2023年為2.2%，6月的預(yù)期分別為2.1%和2.1%。

作為美聯(lián)儲(chǔ)首選的通脹指標(biāo)，美國(guó)核心PCE價(jià)格指數(shù)呈增長(zhǎng)趨勢(shì)。目前，這一指標(biāo)的最新數(shù)值為7月同比增長(zhǎng)3.6%，遠(yuǎn)高于美聯(lián)儲(chǔ)的官方通脹目標(biāo)2%。

不過(guò)，鮑威爾反復(fù)強(qiáng)調(diào)，隨著供應(yīng)鏈因素、商品短缺和異常高的需求水平恢復(fù)到大流行前的水平，預(yù)計(jì)價(jià)格壓力將消退。

鮑威爾在新聞發(fā)布會(huì)上表示，美聯(lián)儲(chǔ)在通脹和就業(yè)問(wèn)題上“進(jìn)一步取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展”的目標(biāo)正在接近實(shí)現(xiàn)�！熬屯�脹而言，我們似乎取得了不止是重大進(jìn)展，而是進(jìn)一步取得了實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。在我和許多官員看來(lái)，這部分測(cè)試已經(jīng)完成�！钡�鮑威爾也承認(rèn)，由于供應(yīng)鏈面臨的挑戰(zhàn)和工人短缺，通脹存在“上行風(fēng)險(xiǎn)”。

就業(yè)市場(chǎng)方面，作為9月議息會(huì)議前的最后一份非農(nóng)就業(yè)報(bào)告，8月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告表現(xiàn)疲軟。該份報(bào)告顯示，美國(guó)8月非農(nóng)新增就業(yè)崗位為23.5萬(wàn)個(gè)，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)計(jì)的72萬(wàn)個(gè)。此外，美聯(lián)儲(chǔ)將2021年年底失業(yè)率從6月預(yù)測(cè)的4.5%上調(diào)至4.8%。

不過(guò)，鮑威爾強(qiáng)調(diào)，就業(yè)方面進(jìn)一步取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展的考驗(yàn)已經(jīng)基本達(dá)到�！安恍枰�驚人的就業(yè)數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲(chǔ)就會(huì)開(kāi)始取消寬松政策。”他補(bǔ)充道，“對(duì)我來(lái)說(shuō)，不需要一份引人注目的、很棒的、超級(jí)強(qiáng)勁的就業(yè)報(bào)告，只要一份相當(dāng)不錯(cuò)的就業(yè)報(bào)告。”

不少人士認(rèn)為，鮑威爾的此番言論較為鷹派。美銀首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Michelle Meyer表示，總體而言，此次美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議釋放出的信號(hào)更趨鷹派。明明也持該觀點(diǎn)，認(rèn)為本次會(huì)議的點(diǎn)陣圖和鮑威爾的講話均相對(duì)之前更加鷹派。

不過(guò)，Swonk指出，鮑威爾是“鷹派中的鴿派”，預(yù)計(jì)有更多央行官員擔(dān)心2022年通脹風(fēng)險(xiǎn)將上升。

LPL Financial固定收益策略師Lawrence Gillum則警告稱，"值得注意的是，點(diǎn)陣圖顯示美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對(duì)短期利率的走勢(shì)仍持不同意見(jiàn)，因此2022年FOMC票委的架構(gòu)和鮑威爾連任與否將對(duì)未來(lái)的貨幣政策產(chǎn)生重大影響�！�

（21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）

責(zé)編：ZB