商湯科技闖關(guān)IPO三年半虧28.6億   依賴(lài)大客戶AI商業(yè)化落地待突破

長(zhǎng)江商報(bào)消息 ●長(zhǎng)江商報(bào)記者 張璐

此前一再否認(rèn)上市傳聞的商湯科技，最終還是抵不住資本的“誘惑”，踏出上市的步伐。

近日，商湯科技開(kāi)發(fā)有限公司(下簡(jiǎn)稱(chēng)商湯科技)正式向港交所遞交招股說(shuō)明書(shū)，根據(jù)此前融資估值，商湯科技估值約為120億美元，預(yù)計(jì)將成為人工智能領(lǐng)域全球最大的IPO。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，從曠視到依圖，再到云從、商湯，中國(guó)“AI四小龍”不是已經(jīng)過(guò)會(huì)，就是正在謀求上市。但連續(xù)虧損、資產(chǎn)負(fù)債高等成為困擾“AI四小龍”上市的財(cái)務(wù)硬指標(biāo)。

目前，商湯科技尚未實(shí)現(xiàn)盈利。招股書(shū)顯示，2018-2020年及2021年上半年，在高昂的研發(fā)投入下，商湯科技經(jīng)調(diào)整凈虧損合計(jì)達(dá)28.61億元。

上周，對(duì)于沖刺上市后的打算以及盈利等問(wèn)題，長(zhǎng)江商報(bào)記者向商湯科技發(fā)送采訪函，截至發(fā)稿對(duì)方未回復(fù)。

三年投近70億研發(fā)

成立于2014年的商湯科技專(zhuān)注于打造人工智能視覺(jué)引擎，輸出全套人工智能視覺(jué)技術(shù)，包括成像處理、感知、識(shí)別，服務(wù)于金融、平安城市、機(jī)器人、無(wú)人駕駛等多個(gè)行業(yè)。

根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，按2020年?duì)I收來(lái)計(jì)算，商湯科技是亞洲最大的AI軟件公司，同時(shí)也是中國(guó)最大的計(jì)算機(jī)視覺(jué)軟件公司，與曠視、依圖、云從在業(yè)內(nèi)并稱(chēng)為計(jì)算機(jī)視覺(jué)中的“AI四小龍”。

據(jù)天眼查APP數(shù)據(jù)顯示，商湯科技成立以來(lái)，其已獲得10輪融資，總?cè)谫Y金額近40億美元，投資方包括軟銀愿景基金、高通創(chuàng)投、保利資本、深創(chuàng)投、厚樸投資、銀湖資本、阿里巴巴、中金公司和蘇寧易購(gòu)等。

這些資金給了商湯科技底氣，讓其在一定程度上不那么急于商業(yè)化。招股書(shū)顯示，2018-2020年及2021年上半年，商湯科技營(yíng)收分別為18.5億元、30.3億元、34.5億元，16.52億元，最近半年同比增幅91.87%。

而凈利潤(rùn)持續(xù)虧損，同期，商湯科技的虧損額分別達(dá)到34.33億元、49.68億元、121.58億元、37.13億元，三年半累計(jì)虧損242.72億元。

商湯科技在招股書(shū)中表示，“歷史期內(nèi)的虧損凈額主要是來(lái)自于優(yōu)先股的公允價(jià)值虧損�！笨鄢齼�(yōu)先股公允價(jià)值變動(dòng)等非經(jīng)常性損益之后，商湯科技報(bào)告期經(jīng)調(diào)整的虧損共計(jì)為28.61億元。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，除此之外，商湯科技持續(xù)虧損還與巨額研發(fā)投入有關(guān)。報(bào)告期內(nèi)，公司研發(fā)支出分別為8.49億元、19.16億元、24.54億元以及17.72億元，三年半合計(jì)研發(fā)支出達(dá)69.91億元，研發(fā)投入分別占收入的45.9%、63.3%、71.3%和107.3%。從數(shù)據(jù)上看，商湯科技今年上半年的研發(fā)支出甚至要高于收入所得。

此外，不容樂(lè)觀的是，商湯目前資產(chǎn)情況為凈負(fù)債。2018-2021年上半年，商湯凈負(fù)債分別為53.64億元、106.54億元、209.32億元、229.61億元。

有行業(yè)人士表示，AI技術(shù)的研發(fā)投入成本高昂，高虧損、高負(fù)債在AI行業(yè)中極為普遍，但未來(lái)如果不能有效解決商業(yè)化落地問(wèn)題，擺脫“盈利難”問(wèn)題，那么這種高虧損、高負(fù)債就很有可能會(huì)成為壓死駱駝的最后一棵稻草。

客戶集中前五大客戶收入占比59%

目前商湯科技的主營(yíng)業(yè)務(wù)主要分為智慧商業(yè)、智慧城市、智慧生活和智能汽車(chē)四部分，其中，智慧商業(yè)和智慧城市是商湯科技的兩大業(yè)務(wù)支柱，合計(jì)占收入的比重近90%。

這也在一定程度上也造成了客戶過(guò)于集中，招股書(shū)顯示，從2018年到現(xiàn)在，商湯科技的客戶集中度不斷提升，2021年上半年，前五大客戶收入占比為59.3%。

根據(jù)商湯科技官網(wǎng)，公司服務(wù)的客戶有上海西岸、交通運(yùn)輸部、上海地鐵、西安地鐵、鄭州地鐵、深圳地鐵、國(guó)家衛(wèi)星氣象中心等。

雖無(wú)法明確在核心客戶中政府客戶占比有多少，但客戶過(guò)度集中，在一定程度上也會(huì)影響收入穩(wěn)定性。而過(guò)去依賴(lài)政府項(xiàng)目帶來(lái)營(yíng)收的狀況，也會(huì)遇到如政府項(xiàng)目裁減等無(wú)法控制的變化影響，同樣影響業(yè)績(jī)。

此外，長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，截至2021年上半年，商湯科技智能汽車(chē)板塊的營(yíng)收僅7060萬(wàn)元。雖然目前智能汽車(chē)收入占比不高，但該領(lǐng)域的發(fā)展前景令人期待，商湯科技也對(duì)此寄予厚望。

按照商湯科技聯(lián)合創(chuàng)始人、移動(dòng)智能事業(yè)群總裁王曉剛的說(shuō)法，商湯想要通過(guò)自身的AI核心能力，技術(shù)賦能于汽車(chē)行業(yè)。目前，商湯科技已經(jīng)和30多家車(chē)企建立了合作，2000萬(wàn)臺(tái)車(chē)實(shí)現(xiàn)了定點(diǎn)。

不過(guò)，正在講述類(lèi)似故事的AI企業(yè)不止商湯一家。兩年前，依圖科技就提出了自己的自動(dòng)駕駛解決方案，其定位與商湯科技幾近相同，均不是自己親自下場(chǎng)造車(chē)，而是扮演自動(dòng)駕駛解決方案供應(yīng)商的角色。

事實(shí)上，當(dāng)前的AI行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)可謂激烈，不僅谷歌、百度、華為等公司大手筆投入，橫掃AI各個(gè)應(yīng)用場(chǎng)景，尤其對(duì)于車(chē)載場(chǎng)景都在細(xì)致深耕。商湯科技相對(duì)而言，在資本實(shí)力、技術(shù)積累、場(chǎng)景數(shù)據(jù)、供應(yīng)商上下游把控上都很難與其較量。

在“內(nèi)憂外患之下”，商湯科技的上市之路能否順利？有行業(yè)人士對(duì)長(zhǎng)江商報(bào)記者表示，“雖然商湯科技所處的中國(guó)人工智能產(chǎn)業(yè)處于高速建設(shè)階段，市場(chǎng)前景廣闊，備受資本青睞，但因涌現(xiàn)出大量人工智能企業(yè)而致使行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，多次融資背后是巨額燒錢(qián)焦慮，疊加過(guò)度依賴(lài)政府客戶，未來(lái)經(jīng)營(yíng)面臨較大不確定性�！�

責(zé)編：ZB