債務違約也摁不住美國的花錢沖動

長江商報消息 上周，美國參議院接連通過兩項大額開支計劃，鑒于拜登政府上臺以來經(jīng)濟刺激計劃不斷，債務上限問題越發(fā)突出。而共和黨人明確擺出拒絕配合的態(tài)度，加之國會休會，留給兩黨博弈的時間已經(jīng)不多。據(jù)CBO估算，如果國會在此問題上始終無所作為，美國很可能在10月或11月面臨政府債務違約風險。

當?shù)貢r間8月11日，美國參議院以50比49的票數(shù)艱難通過了3.5萬億美元規(guī)模的2022財年（2021年10月1日至2022年9月30日）預算框架草案。據(jù)悉，該草案是美國總統(tǒng)拜登龐大財政支出計劃的第二部分，初步涵蓋了應對氣候變化、普及學齡前兒童教育以及經(jīng)濟適用房等領(lǐng)域的投資。

在此之前，參議院剛以69票對30票通過了一項規(guī)模達1.2萬億美元的基礎設施議案。這項法案可能是美國幾十年來在道路、橋梁、機場、水路上的最大一筆投資。

出于對民主黨無節(jié)制花錢的憤怒，當?shù)貢r間8月10日，46名共和黨參議員聯(lián)名簽署信件稱，絕對不會投票支持上調(diào)債務上限。此舉可能導致美國財政部最早于下個月違約。而民主黨3.5萬億美元的預算案中也沒有包括債務上限問題。

美國國會預算辦公室（CBO）日前警告，如果國會不通過新的立法提高債務上限或暫停其生效，美國很可能在10月或11月面臨政府債務違約風險。

根據(jù)兩年前生效的美國跨黨派預算法案，允許美國財政部發(fā)行新債直至2021年7月31日。美國財長耶倫曾在5月—7月多次敦促美國國會盡快批準提高或暫停聯(lián)邦政府債務上限，以避免政府債務違約風險。

當?shù)貢r間8月9日，耶倫再次敦促國會兩黨合作，采取行動提高債務上限。耶倫表示，近年來，國會都是通過常規(guī)立法程序和廣泛跨黨派的支持解決債務上限問題，當前國會也應通過跨黨派合作來提高債務上限或暫停其生效，這是兩黨議員共同的責任。

連續(xù)通過兩項大額支出計劃

據(jù)報道，美國參議院通過了1.2萬億美元的基礎設施法案。其中，19名共和黨人和全部50名民主黨人都投了贊成票。不過，由于國會休會，該法案在眾議院進行的最終投票時間將會延遲。

該法案的批準為白宮和國會兩黨制定更新美國公路、鐵路、公共交通、供水系統(tǒng)、電網(wǎng)和寬帶計劃的長達數(shù)月的艱苦工作畫上了句號。多年來，國會未能就一項全面的基礎設施計劃達成一致，兩黨的支持者都表示該計劃將提振經(jīng)濟并創(chuàng)造就業(yè)機會。

而據(jù)CBO的預估，這項基礎設施法案將使聯(lián)邦赤字在未來10年增加2560億美元。不過，白宮并不認可這一說法，并堅稱這一統(tǒng)計沒有恰當?shù)乜紤]到成本節(jié)約。

在這一背景下，民主黨人又推出了一項更龐大的支出法案。當?shù)貢r間8月9日，美國會民主黨議員公布了規(guī)模達3.5萬億美元的2022財年預算框架草案，擬加大對教育、醫(yī)保、氣候變化等方面的投資，擬為中產(chǎn)階層減負。

這引發(fā)了共和黨人的強烈反對，認為該預算草案可能會加劇通貨膨脹。當?shù)貢r間8月11日，美國勞工部公布的7月消費者價格指數(shù)（CPI）環(huán)比上漲0.5%，同比上漲5.4%。盡管這一升幅低于前幾個月，但仍加劇了這些擔憂。

美國參議院預算委員會共和黨領(lǐng)袖、參議員林賽·格雷厄姆表示，該支出計劃將加劇通貨膨脹，導致美國工薪階層稅收和能源成本上升，以及向更多非法移民開放邊境。

在當?shù)貢r間8月11日的投票中，參議院49個共和黨參議員全部投了反對票，草案僅以一票微弱優(yōu)勢通過，距離立法所需的60票相去甚遠。

為此，參議院預算委員會主席桑德斯表示，由于民主黨控制參議院，他們將利用所謂的預算調(diào)節(jié)程序通過這項預算立法，而不必爭取共和黨參議員支持。

參議院多數(shù)黨（民主黨）領(lǐng)袖舒默表示，這項立法的核心是在21世紀重振美國中產(chǎn)階層，為數(shù)千萬美國家庭提供幫助，能負擔起教育、醫(yī)保、育兒和住房等開支。參議院各下屬委員會將按照預算框架起草相關(guān)立法文本，并于9月15日提交參議院審議。

此外，預算開支涉及的具體細節(jié)仍有待兩黨進一步談判。當?shù)貢r間8月12日，參議院迎來夏季休會直至9月15日，而已經(jīng)處于休會狀態(tài)的眾議院則要到9月20日才會返回國會。

關(guān)于債務上限的角力

拜登自上任后一直在推動基礎建設計劃等可幫助美國經(jīng)濟復蘇的法案，加大了美國政府的財政支出，也令上調(diào)債務上限迫在眉睫。

根據(jù)兩年前生效的美國跨黨派預算法案，債務上限規(guī)則的立法已于7月31日失效。 在觸及28.6萬億美元的上限后，美國財政部無法繼續(xù)發(fā)債支付一系列政府支出，如聯(lián)邦政府職員工資、社會福利支出等。

由于不能發(fā)債，美國財政部不得不拍賣資產(chǎn)。當?shù)貢r間8月4日，美國財政部宣布將拍賣價值大約1260億美元的中長期債券，以維持政府開支，不過這也只是杯水車薪。財政部計劃在8月19日結(jié)算后停止每周的6周期現(xiàn)金管理票據(jù)發(fā)行，從而給政府留出更多的回旋余地。

耶倫強調(diào)，10月1日是美國政府現(xiàn)金流關(guān)鍵日期，因在2022財年第一天將要支付約1500億美元的費用，其中包括對軍人養(yǎng)老金項目的一些投資。

另據(jù)CBO警告，如果國會不通過新的立法提高債務上限或者暫停其生效，美國很可能在今年10月或11月面臨政府債務違約風險。

值得注意的是，在參議院強行通過的3.5萬億美元預算草案中并未囊括提高債務上限相關(guān)事項，這就意味著，民主黨必須爭取共和黨議員支持才能解決債務上限問題。

很顯然，共和黨人并不打算在此問題上乖乖與民主黨合作。當?shù)貢r間8月10日，參議院46名共和黨議員聯(lián)名簽署信件稱，絕對不會投票支持上調(diào)債務上限。他們明確表示，接下來民主黨只能通過該程序單方面提高債務上限，如果美國主權(quán)債務出現(xiàn)違約只能是民主黨的問題。

有分析指出，一旦真的債務違約，美國經(jīng)濟可能會遭受相當大的傷害。更糟糕的是，在美國此前出臺了1.9萬億美元刺激計劃的背景下，美國財政部需要持續(xù)為此買單，這也為財政部抽出部分資金來還債造成了困難。

不過，在瑞士百達財富管理資深美國經(jīng)濟學家柯冬銘（Thomas Costerg）看來，美國不太可能出現(xiàn)債務違約。他在接受記者采訪時表示，不像大多數(shù)國家，美國政府這次的安排非常特別。美國國會有兩個獨立的決定，一個關(guān)于政府預算，另一個關(guān)于為預算提供資金的債務。今年，國會又一次未在7月31日最后期限前提高債務上限，不過還需要數(shù)周時間，真正的問題才會顯現(xiàn)，尤其是在美國借款以及償還債務利息的能力上。

“問題在于，大多數(shù)美國法案通過需要在參議院獲得60%的選票，但目前，民主黨的控制權(quán)只有51%。美國的民主、共和兩黨間存在嚴重分歧，而這種政治兩極分化對預算和債務決定產(chǎn)生了影響。這種結(jié)構(gòu)性政治緊張是2011年8月評級機構(gòu)標準普爾將美國債務評級從最高的AAA級下調(diào)至AA+級的原因之一�！笨露�銘說，盡管如此，美國金融市場現(xiàn)在已經(jīng)習慣了兩黨圍繞提高債務上限的博弈：一切如常。

根據(jù)美國國會預算辦公室的估計，美國財政部在10月之前可以通過“特別措施”和TGA賬戶余額獲取資金約8290億美元。因此，短期政府面臨違約的風險不大，但這也意味著短期美國國會要達成暫停/提高債務上限的協(xié)議可能性較低，兩黨博弈很可能持續(xù)至下一個財年開始的10月。

所謂TGA賬戶是指美國財政部在紐約聯(lián)儲開設的一般賬戶（Treasury General Account），用于處理日常收支事宜，賬戶存款余額即為財政部現(xiàn)金余額。一旦債務上限未獲提高或暫停生效期限未獲延長，財政部將動用TGA存款余額應付各項財政支出，從而為政府應對債務上限問題提供緩沖時間，直至財政部余額耗盡，達到“X date”（預計違約日）。（國際金融報）

責編：ZB