酒仙網(wǎng)資產(chǎn)負(fù)債率70%遠(yuǎn)超同行 預(yù)計(jì)退貨損失4716萬(wàn)兩年猛增26.6倍

長(zhǎng)江商報(bào)消息 ●長(zhǎng)江商報(bào)記者 曹雪嬌

在新三板巨虧摘牌后，酒類垂直電商酒仙網(wǎng)準(zhǔn)備闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板。

4月8日，酒仙網(wǎng)絡(luò)科技股份有限公司（下稱“酒仙網(wǎng)”） 發(fā)布招股書(shū)，公司擬在深交所創(chuàng)業(yè)板上市。招股書(shū)顯示，公司本次計(jì)劃募資10億元，主要用于智能倉(cāng)庫(kù)建設(shè)項(xiàng)目、零售信息化平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目、品牌營(yíng)銷建設(shè)項(xiàng)目及補(bǔ)充運(yùn)營(yíng)資金。

在酒仙網(wǎng)創(chuàng)業(yè)四年后才成立的華致酒行，已于2018年率先完成A股上市�！捌饌�(gè)大早，趕個(gè)晚集”正是酒仙網(wǎng)目前在資本市場(chǎng)的處境。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，酒仙網(wǎng)遲遲不能登陸A股，或與公司之前的經(jīng)營(yíng)狀況相關(guān)。據(jù)了解，2013年-2016年上半年期間，酒仙網(wǎng)一直處于巨額虧損中，三年半期間合計(jì)虧損超9億，而2017年，華致酒行已經(jīng)開(kāi)始A股IPO之路。

目前看，酒仙網(wǎng)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，但各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)仍面臨較大的壓力。一方面，隨著銷售規(guī)模的提升，酒仙網(wǎng)預(yù)計(jì)退貨損失一路飆升，2020年達(dá)到4716.48萬(wàn)元，較2018年增長(zhǎng)26.6倍。

另一方面，大量囤貨后，由于采購(gòu)資金承壓導(dǎo)致銀行短期借款增加，酒仙網(wǎng)的資產(chǎn)負(fù)債率處于高位并不斷攀升。截至去年年底，酒仙網(wǎng)的合并資產(chǎn)負(fù)債率連續(xù)兩年超70%，超過(guò)行業(yè)均值近30個(gè)百分點(diǎn)。

曾持續(xù)虧損摘牌新三板

終于開(kāi)始賺錢的酒仙網(wǎng)擬向A股尋求上市。

資料顯示，酒仙網(wǎng)是一家以品牌運(yùn)營(yíng)為核心的酒類全渠道、全品牌零售服務(wù)商。依托“酒仙網(wǎng)”線上自有平臺(tái)及“酒仙網(wǎng)國(guó)際名酒城”、“酒快到”線下品牌連鎖等渠道，與國(guó)內(nèi)外知名酒企在酒水采銷、產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、品牌合作與推廣等方面深度合作。目前，公司合作的酒企包括茅臺(tái)、五糧液、劍南春、瀘州老窖、人頭馬等國(guó)內(nèi)外十余個(gè)知名酒品牌，銷售渠道主要包括自有線上平臺(tái)、天貓、京東等第三方線上零售平臺(tái)。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，酒仙網(wǎng)并非資本市場(chǎng)的新面孔，在本次準(zhǔn)備A股上市之前，酒仙網(wǎng)曾經(jīng)在新三板掛牌探路。

2015年10月，成立14年的酒仙網(wǎng)在新三板掛牌，迎來(lái)歷史的首個(gè)轉(zhuǎn)折。但從新三板掛牌結(jié)果看，酒仙網(wǎng)線上賣酒的生意并不賺錢，期間業(yè)績(jī)長(zhǎng)期處于虧損狀態(tài)。

數(shù)據(jù)顯示，2015年-2016年上半年，酒仙網(wǎng)分別虧損2.51億元和7155.48億元，加上掛牌前兩年連續(xù)虧損的5.89億元，短短三年半時(shí)間內(nèi)，酒仙網(wǎng)累計(jì)虧損9.12億元。據(jù)天眼查APP顯示，2011年-2016年，酒仙網(wǎng)累計(jì)完成九次融資，累計(jì)融資金額約為18.06億元。

2017年6月，由于2016年年報(bào)一直未按監(jiān)管要求披露，酒仙網(wǎng)在新三板摘牌。

從當(dāng)前的業(yè)績(jī)表現(xiàn)看，酒仙網(wǎng)的經(jīng)營(yíng)似乎已逐漸步入正軌，公司盈利規(guī)模逐年提升。數(shù)據(jù)顯示，2018年-2020年，酒仙網(wǎng)的營(yíng)業(yè)收入分別為22.07億元、29.97億元和37.17億元，對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)分別為2855.65萬(wàn)元、8166.17萬(wàn)元和1.82億元，營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)的年均復(fù)合增速分別為29.79%和152.78%。

不過(guò)，與A股中目前唯一的連鎖酒類零售商華致酒行相比，酒仙網(wǎng)的盈利規(guī)模偏弱。2020年，華致酒行的營(yíng)收、凈利潤(rùn)分別為49.41億元和3.73億元，同比分別增長(zhǎng)32.20%和16.82%。

資產(chǎn)負(fù)債率遠(yuǎn)超同行

聚焦當(dāng)前的經(jīng)營(yíng)，酒仙網(wǎng)雖然實(shí)現(xiàn)扭虧，但仍面臨不小的壓力。

一方面，酒仙網(wǎng)主要以銷售名酒為主，因此，公司采購(gòu)時(shí)對(duì)于主要供應(yīng)商的依賴程度較高。截至2020年，公司前五大供應(yīng)商分別為五糧液、茅臺(tái)、埃雷米、貴州省仁懷市醬香酒、博匯商貿(mào)，總采購(gòu)額為11.94億元，占當(dāng)期采購(gòu)額的41.42%。

另一方面，長(zhǎng)江商報(bào)記者梳理招股書(shū)發(fā)現(xiàn)，酒仙網(wǎng)近三年存貨連年增長(zhǎng)，在同期流動(dòng)資產(chǎn)中的占比居高不下。

2018年-2020年，酒仙網(wǎng)的存貨余額分別為5.47億元、7.77億元和8.17億元，在同期流動(dòng)資產(chǎn)中占比分別為46.40%、41.86%和40.28%。對(duì)此，酒仙網(wǎng)表示，第四季度及春節(jié)前為銷售旺季，需要充足備貨，導(dǎo)致公司存貨較高。

酒仙網(wǎng)的存貨高企確實(shí)并非個(gè)例，對(duì)比華致酒行來(lái)看，2020年，華致酒行的存貨為18.92億元，在總資產(chǎn)占比也高達(dá)43.80%。

但加大存貨的同時(shí)，酒仙網(wǎng)的采購(gòu)資金又一直承壓，多靠銀行借款支撐，導(dǎo)致公司資產(chǎn)負(fù)債率在近兩年持續(xù)攀升。報(bào)告期內(nèi)，酒仙網(wǎng)的合并資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)走高，且超過(guò)同行。2018年-2020年，酒仙網(wǎng)的資產(chǎn)負(fù)債率分別為67.04%、74.12%和70.32%。

2019年，包括華致酒行及壹玖壹玖、名品世家、酒便利等新三板公司在內(nèi)的四家零售酒企平均資產(chǎn)負(fù)債率為45.51%，低于酒仙網(wǎng)同期近30個(gè)百分點(diǎn)。

從負(fù)債結(jié)構(gòu)看，酒仙網(wǎng)資產(chǎn)負(fù)債率突然升高主要是短期借款增長(zhǎng)所致。2018年，酒仙網(wǎng)的短期借款為1.98億元，2019年增長(zhǎng)至5.04億元，同比增幅達(dá)153.96%。2020年，繼續(xù)增長(zhǎng)至5.34億元，同比增長(zhǎng)6.05%，同年新增合同負(fù)債2.13億元。

酒仙網(wǎng)也在招股書(shū)中坦言，短期負(fù)債增加主要是公司產(chǎn)品采購(gòu)需求，階段性從銀行借入短期資金來(lái)滿足采購(gòu)需求。

如果說(shuō)高庫(kù)存是酒類零售企業(yè)的行業(yè)通病尚可理解，但近兩年，隨著酒仙網(wǎng)的銷售規(guī)模不斷提升，酒仙網(wǎng)的產(chǎn)品退貨損失在急劇增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，2018年和2019年，酒仙網(wǎng)的預(yù)計(jì)退貨損失分別為170.82萬(wàn)元和451.57萬(wàn)元，期間增速已經(jīng)達(dá)到1.6倍，2020年，猛增至4716.48萬(wàn)元。短短兩年時(shí)間，其預(yù)計(jì)退貨損失累計(jì)增長(zhǎng)26.6倍。

在此之前，酒仙網(wǎng)已經(jīng)三番五次因產(chǎn)品銷售責(zé)任糾紛、網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物合同糾紛等問(wèn)題被提起訴訟，旗下主要電商平臺(tái)“酒仙網(wǎng)”也已經(jīng)被消費(fèi)者在投訴平臺(tái)投訴近700次。

責(zé)編：ZB