華寶股份IPO項目停滯三年進度不到10% 朱林瑤“清倉式”分紅盈利36億分掉47億

長江商報消息 ●長江商報記者 明鴻澤

“香精大王”與“抽水女巫”加身的朱林瑤進行著另類“抽血”。

2020年，華寶股份(300741.SZ)實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤（簡稱凈利潤）為11.80億元，同比下降4.45%。

雖然凈利潤有所縮水，但在朱林瑤實際控制之下的華寶股份依舊進行高額現(xiàn)金分紅。根據(jù)預案，公司擬派發(fā)現(xiàn)金紅利9.85億元。

華寶股份上市似乎是奔著高額分紅而來。長江商報記者發(fā)現(xiàn)，A股上市三年，華寶股份實現(xiàn)凈利潤累計約為36億元，包括2020年度將累計派現(xiàn)紅利47億元，分紅率高達129.99%，賺取的利潤還不夠分紅。

與持續(xù)積極高額現(xiàn)金分紅截然相反的是，華寶股份產業(yè)布局似乎是在消極怠工。公司IPO時募資23.77億元，三年過去了，除了補充流動資金外，三個募投項目兩個調整，整體投資進度不到10%。不僅如此，公司還將未調整的募投項目建設期限延長至2025年。

超額分紅肥了實控人

朱林瑤推動華寶股份高額現(xiàn)金分紅，實現(xiàn)了巨額財富落入腰包。

2020年，盡管全球疫情蔓延，但華寶股份似乎并未受到多大影響，經營業(yè)績總體上較為穩(wěn)定。

年報顯示，2020年，華寶股份實現(xiàn)營業(yè)收入20.94億元，同比下降4.16%，凈利潤11.80億元，同比下降4.45%，扣除非經常性損益的凈利潤（簡稱扣非凈利潤）為10.57億元，同比也下降了5.44%。

從單個季度看，去年一二三四季度，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為4.45億元、4.90億元、5.07億元、6.52億元，同比變動0.34%、-7.87%、-2.74%、-5.26%。對應的凈利潤為2.69億元、2.77億元、2.74億元、3.60億元，同比變動-8.28%、0.61%、3.52%、-10.37%。雖然有所波動，但波動幅度不大。

針對全年業(yè)績略有下滑現(xiàn)象，公司解釋，受下游市場需求變化影響，食用香精收入同比減少3.46%，食品配料收入同比減少28.72%。日用香精由于新品銷售增加、華北市場新客戶開拓等共同影響，收入同比增長20.23%。

其實，經營業(yè)績有所波動，在華寶股份的經營歷史中并不鮮見。2014年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入32.09億元、凈利潤15.53億元。2015年至2017年，營業(yè)收入和凈利潤連續(xù)三年下降，到2017年，營業(yè)收入、凈利潤分別為21.98億元、11.48億元，雖然處于低谷，但凈利潤依舊超過11億元。

2018年、2019年，上市后的兩年，公司實現(xiàn)的凈利潤分別為11.76億元、12.36億元，同比增長2.41%、5.09%。

上市以來，華寶股份盈利能力總體穩(wěn)定。但是，相較于盈利能力，公司的分紅能力更強。

2018年，上市第一年，華寶股份的分紅方案為每10股派發(fā)紅利40元，共計派發(fā)紅利24.64億元。這一分紅金額比當年賺得的11.76億元還多12.88億元，分紅率高達209.54%。彼時，市場曾質疑，超過2倍的分紅率，是要掏空上市公司的節(jié)奏。

盡管質疑之聲不斷，華寶股份依舊堅持高額分紅。2019年，公司分紅方案為每10股派發(fā)紅利19.80元，共計派現(xiàn)12.19億元，分紅率達98.70%。分紅結束后，當年的凈利潤只剩下0.17億元。

根據(jù)最近披露的分紅預案，2020年度，華寶股份擬每10股派發(fā)紅利16元，預計將派現(xiàn)9.85億元，分紅率也將達到83.47%。（上述分紅方案派發(fā)紅利均為含稅）

綜上所述，上市三年來，華寶股份實現(xiàn)的凈利潤累計數(shù)為35.91億元，如果2020年度分紅預案順利實施，三年派發(fā)的紅利累計數(shù)將達46.68億元，整體分紅率達129.99%。這意味著，三年分紅，不僅分光了三年掙得的利潤，還分掉了公司積累10.77億元，堪稱是清倉式分紅。

如此大規(guī)�，F(xiàn)金分紅，最大受益者當然是華寶股份實際控制人朱林瑤。目前，朱林瑤通過華寶國際等間接持有華寶股份59.75%股份。華寶股份三年現(xiàn)金分紅，朱林瑤將累計分得27.89億元。

三募投項目兩調整一延期

與積極實施超高額分紅相比，華寶股份的募投項目實施顯得極度拖延。

2018年3月1日，華寶股份登陸A股市場，至今已經超過三年。其在IPO時募資23.77億元，扣除相關發(fā)行費用后的凈額為23.12億元。

根據(jù)招股書，募投項目有四個，除了將6.49億元募資用于補充流動資金外，另外三個為實體項目，分別為華寶鷹潭食品用香精及食品配料生產基地項目、華寶拉薩凈土健康食品項目、華寶孔雀食品用香精及食品技術研發(fā)項目，原計劃分別使用募資10.35億元、4.71億元、1.58億元。

具體而言，第一個項目，建設期三年，在上市之前，公司已就項目用地與當?shù)赝恋毓芾聿块T簽訂國有建設用地使用權出讓合同。項目達產后，將年產3.5萬噸各類食品用香精及食品配料，其中香精產品1.27萬噸/年、食品配料產品2.23萬噸/年。

第二個項目建設期為兩年，上市之前，公司也已就項目用地與當?shù)叵嚓P部門簽署了訂國有建設用地使用權出讓合同。

第三個項目建設期為17個月，利用現(xiàn)有廠房改造。

根據(jù)公司規(guī)劃及預計，三個實體項目最晚在三年內建設完成，如今，三年已經過去了，進展如何呢？

今年3月18日，華寶股份發(fā)布變更部分募集資金用途及調整部分募投項目實施方案的公告，除了補充流動資金項目在2018實施完成外，三個實體項目全部調整。具體為，擬終止“華寶拉薩凈土健康食品項目”，擬調整“華寶孔雀食品用香精及食品技術研發(fā)項目”為“華寶股份科技創(chuàng)新中心及配套設施項目”，擬新建“華寶股份數(shù)字化轉型項目”。同時，擬調整“華寶鷹潭食品用香精及食品配料生產基地項目”投資計劃。

調整后，華寶鷹潭食品用香精及食品配料生產基地項目、華寶股份科技創(chuàng)新中心及配 套設施項目、華寶股份數(shù)字化轉型項目計劃分別使用募資10.35億元、4.50億元、0.660億元。

目前，華寶鷹潭食品用香精及食品配料生產基地項目僅投入1億元，還需投資9.34億元，投資進度不到10%。

華寶股份解釋“華寶拉薩凈土健康食品項目”原因時稱，受項目實施地區(qū)高原氣候、施工時間短等因素影響，并為了控制投資風險，公司控制項目投入，項目建設進展放緩。同時，鑒于目前宏觀經濟形勢的變化等，該項目產品銷售渠道拓展的難度和產品市場需求的不確定性較大，加之公眾對特醫(yī)食品認知度仍然較低，預計特醫(yī)食品市場培育還需要較長時間，項目投資風險明顯升高。

募資之前描述的美好前景在募資后變成了較大的投資風險，究竟是在募資前缺乏必要的調查、還是為了募資而應對的項目？

華寶股份似乎對產業(yè)布局并不熱心，因為，公司于煙草行業(yè)似乎進行了捆綁，有著十分穩(wěn)定的盈利能力。

招股書披露，公司銷售收入主要來源于食用香精收入，食用香精收入主要來源于對各省中煙工業(yè)公司及其下轄企業(yè)銷售的煙草用香精收入。公司稱，如果將中國煙草總公司所轄企業(yè)視為一個客戶，那么，2014年至2017年上半年，公司對其銷售額占同期營業(yè)收入的比例分別為85.37%、81.72%、82.80%、81.14%

有消息稱，此前，華寶集團還與紅塔集團、頤中集團等共同出資成立公司，為相關方面供應香精。2005年，華寶集團通過收購廣州華芳51%股權，剩下股權由中煙廣東公司持有。

顯然，華寶股份如果不降低對中煙總公司旗下企業(yè)的依賴，也會存在風險，如果中煙總公司旗下企業(yè)相關計劃等發(fā)生變化，將對其經營產生較大沖擊。

責編：ZB