現(xiàn)代牧業(yè)凈利翻番乳牛單產(chǎn)創(chuàng)新高 擬34.8億收購(gòu)富源擴(kuò)產(chǎn)

長(zhǎng)江商報(bào)消息 ●長(zhǎng)江商報(bào)記者 張璐

2020年雖然有疫情影響，但現(xiàn)代牧業(yè)（1117.HK）仍然實(shí)現(xiàn)了單產(chǎn)、總產(chǎn)雙雙穩(wěn)健增長(zhǎng)以及凈利翻番。

近日，中國(guó)最大的原奶生產(chǎn)公司現(xiàn)代牧業(yè)公布了2020年全年業(yè)績(jī)。期內(nèi)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入60.20億元，同比增長(zhǎng)9%；凈利潤(rùn)7.84億，同比增長(zhǎng)124%。值得一提的是，2020年凈利潤(rùn)已全面超越歷史上的最高水平。

從歷年的原奶價(jià)格對(duì)比來(lái)看，去年的奶價(jià)持續(xù)走高無(wú)疑為現(xiàn)代牧業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供了最有利的武器，但是，現(xiàn)代牧業(yè)成乳牛的單產(chǎn)不斷增加，以及公司內(nèi)部成本的控制，無(wú)疑是提高公司盈利能力的重要因素。

據(jù)了解，在2020年，現(xiàn)代牧業(yè)平均每頭成乳牛年化產(chǎn)量達(dá)11.1噸，同比增長(zhǎng)5%；年內(nèi)總產(chǎn)奶量達(dá)1.49百萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)7%，單產(chǎn)及總產(chǎn)雙雙創(chuàng)新高。

同時(shí)，現(xiàn)代牧業(yè)有序降債的策略取得明顯成效，資產(chǎn)負(fù)債率從2019年12月31日的54%下降至2020年12月31日的48%。有息借款規(guī)模降低近10億元至56億元，降幅達(dá)14%。

在財(cái)報(bào)發(fā)布前不久，現(xiàn)代牧業(yè)還宣布與蒙牛乳業(yè)（02319.HK）集團(tuán)等賣(mài)方就收購(gòu)內(nèi)蒙古富源國(guó)際實(shí)業(yè)（集團(tuán)）有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“富源國(guó)際”）訂立買(mǎi)賣(mài)協(xié)議，擬34.8億元收購(gòu)富源國(guó)際全部股權(quán)。

對(duì)此，相關(guān)分析人士指出，隨著國(guó)內(nèi)大型養(yǎng)殖業(yè)門(mén)檻不斷提高，傳統(tǒng)散養(yǎng)及中小型規(guī)模牧場(chǎng)的模式不再具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。未來(lái)，原奶增量需求將主要依靠規(guī)模化牧場(chǎng)增群增產(chǎn)來(lái)解決，上下游乳企聯(lián)動(dòng)進(jìn)一步加強(qiáng)。

奶價(jià)和單產(chǎn)量雙雙增長(zhǎng)

2019年以來(lái)，隨著乳制品消費(fèi)回暖，以及環(huán)保清退落后產(chǎn)能，國(guó)內(nèi)原奶供給偏緊，奶價(jià)整體回暖，國(guó)內(nèi)原奶企業(yè)也從巨虧中脫身。

而到2020年，疫情促進(jìn)國(guó)內(nèi)乳制品消費(fèi)的快速增長(zhǎng)，特別是各乳企紛紛入局低溫鮮奶業(yè)務(wù)，加劇了原奶供給矛盾，加上飼料成本的快速上漲，國(guó)內(nèi)奶價(jià)也進(jìn)入新一輪漲價(jià)周期。

根據(jù)國(guó)家農(nóng)業(yè)農(nóng)村部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2020年11月，國(guó)內(nèi)原奶收購(gòu)價(jià)格平均在4.15元/公斤，遠(yuǎn)高于2019年生鮮奶的平均價(jià)格3.65元/公斤。

奶價(jià)的直接上漲帶動(dòng)了國(guó)內(nèi)原奶企業(yè)的業(yè)績(jī)和股價(jià)的快速增長(zhǎng)。根據(jù)現(xiàn)代牧業(yè)發(fā)布的2020年全年業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，在報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入60.20億元，同比增長(zhǎng)9%，凈利潤(rùn)7.84億元，同比大幅增長(zhǎng)124%，創(chuàng)歷史新高。

對(duì)比現(xiàn)代牧業(yè)過(guò)去4年的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，這家公司的業(yè)績(jī)處于持續(xù)上升通道中。2017年至2019年，現(xiàn)代牧業(yè)的銷(xiāo)售收入別為47.83億元、49.56億元、55.14億元；凈利潤(rùn)則分別為負(fù)9.75億元、負(fù)4.96億元和3.41億元。也就是說(shuō)，現(xiàn)代牧業(yè)的凈利潤(rùn)在2019年才由虧轉(zhuǎn)盈，到2020年已實(shí)現(xiàn)翻倍。

除了奶價(jià)持續(xù)走高的影響，長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)代牧業(yè)成乳牛的單產(chǎn)不斷增加，以及公司內(nèi)部成本的控制，無(wú)疑也是提高公司盈利能力的重要因素。

2020年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，現(xiàn)代牧業(yè)抓住時(shí)機(jī)提高單產(chǎn)，公司成乳牛單產(chǎn)達(dá)11.1噸，較上年增加0.5噸，再創(chuàng)新高。全年原奶總產(chǎn)量達(dá)149萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)7.2%；原奶總銷(xiāo)量146萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6.6%。

現(xiàn)代牧業(yè)表示，受疫情沖擊，產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈循環(huán)受阻，畜牧養(yǎng)殖業(yè)主要飼料均大幅上漲。為降低養(yǎng)殖成本，現(xiàn)代牧業(yè)根據(jù)大宗飼料的價(jià)格規(guī)律逢低價(jià)適時(shí)鎖單，通過(guò)提高飼料采購(gòu)質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，嚴(yán)格進(jìn)行配方飼料質(zhì)量管理，提升飼料吸收轉(zhuǎn)化率，公斤奶飼料成本仍維持上年1.77元/公斤的水平。

與此同時(shí)，在下游品牌奶業(yè)務(wù)，現(xiàn)代牧業(yè)繼續(xù)深耕三四線城市，新增品牌奶合作客戶236個(gè)，渠道滲透率進(jìn)一步提升，品牌奶聯(lián)營(yíng)公司收入同比增長(zhǎng)近10%至11.19億元，三大主銷(xiāo)單品銷(xiāo)售額貢獻(xiàn)率接近70%。

此前，大和發(fā)布研究報(bào)告，2021年繼續(xù)看好現(xiàn)代牧業(yè)，因?yàn)橹袊?guó)原奶價(jià)格上漲和健康需求�，F(xiàn)貨市場(chǎng)中原奶價(jià)格在去年第四季按季上漲8%，預(yù)計(jì)2021年原材料供應(yīng)緊張將使現(xiàn)代牧業(yè)受益，由于供應(yīng)緊張，大型奶牛場(chǎng)可以通過(guò)加價(jià)和配方調(diào)整等手段抵消飼料成本的上漲。

收購(gòu)富源國(guó)際年產(chǎn)奶量將達(dá)200萬(wàn)噸

資料顯示，以飼養(yǎng)規(guī)模計(jì)算，現(xiàn)代牧業(yè)為目前我國(guó)最大的牧業(yè)公司和最大的原料奶生產(chǎn)商，由蒙�？毓伞＝刂�2020年底，其在全國(guó)布局萬(wàn)頭規(guī)模牧場(chǎng)26個(gè)，存欄奶牛25萬(wàn)頭，年產(chǎn)鮮奶150萬(wàn)噸。

目前，現(xiàn)代牧業(yè)對(duì)上游牧場(chǎng)的外延整合也在進(jìn)行中。近日，現(xiàn)代牧業(yè)宣布以34.8億元收購(gòu)富源國(guó)際全部股權(quán)。資料顯示，富源國(guó)際成立于2012年2月，目前在中國(guó)經(jīng)營(yíng)14個(gè)牧場(chǎng)，蒙牛集團(tuán)為其單一大股東，持股43.35%，此外，富源國(guó)際控股美國(guó)草業(yè)巨頭HayKingdom，主要生產(chǎn)及銷(xiāo)售優(yōu)質(zhì)苜蓿草。

截至2020年9月底，富源國(guó)際的牛群規(guī)模是5.97萬(wàn)頭，成乳牛占比56.1%，當(dāng)期總產(chǎn)量29萬(wàn)噸，實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入11億元，銷(xiāo)售毛利4.4億，對(duì)應(yīng)毛利率39.7%。收購(gòu)?fù)瓿珊�，現(xiàn)代牧業(yè)奶牛存欄規(guī)模預(yù)計(jì)突破31萬(wàn)頭，年產(chǎn)奶量達(dá)到200萬(wàn)噸。

事實(shí)上，長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，此次并購(gòu)富源國(guó)際與現(xiàn)代牧業(yè)的“五年領(lǐng)跑計(jì)劃”也有關(guān)。2020年12月，現(xiàn)代牧業(yè)就發(fā)布了“五年領(lǐng)跑計(jì)劃”，即到2025年奶牛存欄數(shù)增長(zhǎng)至50萬(wàn)頭，年產(chǎn)鮮奶達(dá)到360萬(wàn)噸，實(shí)現(xiàn)牛、奶雙翻番。此次并購(gòu)富源國(guó)際，可以說(shuō)，距離其上述目標(biāo)更進(jìn)一步。

現(xiàn)代牧業(yè)方面稱(chēng)，富源國(guó)際是現(xiàn)代牧業(yè)的一項(xiàng)業(yè)務(wù)構(gòu)成，如果不考慮其他收購(gòu)，則現(xiàn)代牧業(yè)加上富源國(guó)際的牛只數(shù)量到2025年將達(dá)到42萬(wàn)頭左右。“從債務(wù)總規(guī)模來(lái)看，富源國(guó)際擁有9億元現(xiàn)金，現(xiàn)代牧業(yè)現(xiàn)有資金11億元，加上12億元融資，到今年年底，資產(chǎn)負(fù)債率會(huì)保持穩(wěn)定狀態(tài)�！�

此外，值得一提的是，與富源國(guó)際位于同一賽道的伊利旗下原料奶生產(chǎn)企業(yè)優(yōu)然牧業(yè)近期以來(lái)動(dòng)作頻頻，2020年1月，優(yōu)然牧業(yè)完成收購(gòu)賽科星，擴(kuò)大原料奶業(yè)務(wù)及涉足奶牛育種業(yè)務(wù)，2020年10月，優(yōu)然牧業(yè)訂立購(gòu)股協(xié)議收購(gòu)恒天然中國(guó)牧場(chǎng)旗下的兩個(gè)牧場(chǎng)群，再次擴(kuò)大原料奶業(yè)務(wù)。

“富源國(guó)際的實(shí)控人本就是中糧集團(tuán)，蒙牛集團(tuán)和現(xiàn)代牧業(yè)的實(shí)控人也是中糧集團(tuán)，現(xiàn)代牧業(yè)收購(gòu)蒙牛持有的富源國(guó)際股份，更像是一個(gè)集團(tuán)內(nèi)部的股權(quán)整合或梳理。”獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家王赤坤對(duì)長(zhǎng)江商報(bào)記者表示，“通過(guò)股權(quán)方面的調(diào)整，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)報(bào)表的調(diào)整，就市場(chǎng)方面，通過(guò)對(duì)奶源等上下游的資源進(jìn)一步整合，相信業(yè)務(wù)上會(huì)更緊密合作和有效推進(jìn)”。

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責(zé)編：ZB