創(chuàng)業(yè)板科創(chuàng)板163家企業(yè)終止IPO 保薦機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量不高成“批量撤單”主因

長(zhǎng)江商報(bào)消息 ●長(zhǎng)江商報(bào)記者 徐佳 吳敏華

在科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制改革以來(lái)，IPO企業(yè)數(shù)量明顯加快。但同時(shí)，近期IPO企業(yè)爆發(fā)“撤回潮”，引起市場(chǎng)及監(jiān)管部門高度關(guān)注。

在上周舉辦的中國(guó)發(fā)展高層論壇圓桌會(huì)上，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿對(duì)于IPO企業(yè)高比例撤回IPO申請(qǐng)的現(xiàn)象作出回應(yīng)。“據(jù)初步掌握的情況看，并不是說(shuō)這些企業(yè)問(wèn)題有多大，更不是因?yàn)樽黾儋~撤回，其中一個(gè)重要原因是不少保薦機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量不高�！币讜�(huì)滿表示。

數(shù)據(jù)顯示，在資本市場(chǎng)全面深化改革的2020年，券商投行業(yè)務(wù)罰單同比增加33%，增幅明顯提升。

投行業(yè)務(wù)被處罰最多的案由是“未勤勉盡責(zé)，盡職調(diào)查環(huán)節(jié)基本程序缺失/缺乏應(yīng)有的執(zhí)業(yè)審慎/內(nèi)部質(zhì)量控制流于形式/未按規(guī)定履行持續(xù)督導(dǎo)與受托管理義務(wù)”。

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新在接受長(zhǎng)江商報(bào)記者采訪時(shí)表示，在注冊(cè)制的推行過(guò)程中，IPO企業(yè)“撤回潮”是一個(gè)短暫的現(xiàn)象。隨著注冊(cè)制改革的進(jìn)一步完善，尤其是保薦代表人的職業(yè)素養(yǎng)、專業(yè)水平不斷提高，這種比較任性、隨意的“撤回潮”現(xiàn)象將大幅減少。保薦代表人的自律性、風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)將不斷提升，這也將有益于注冊(cè)制的實(shí)施效果。

創(chuàng)業(yè)板科創(chuàng)板已有163家企業(yè)終止IPO

IPO企業(yè)數(shù)量快速提升，“帶病闖關(guān)”的現(xiàn)象也日漸突出。

今年1月末，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)組織了首發(fā)企業(yè)信息披露質(zhì)量抽查名單第二十八次抽簽儀式，在407家擬在科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)中，抽取了20家公司擬進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)檢查。

但此后的近一個(gè)月時(shí)間內(nèi)，被抽中的20家公司中就有16家選擇了撤回IPO申請(qǐng)，撤回率高達(dá)80%。更有甚者是在過(guò)會(huì)前夜或者是已經(jīng)過(guò)會(huì)后選擇主動(dòng)撤回上市申請(qǐng)。

截至3月22日，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板終止項(xiàng)目合計(jì)達(dá)到163家。

主因之一在于保薦機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量不高

為何會(huì)有如此多的企業(yè)選擇主動(dòng)撤回IPO？

中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿指出，據(jù)初步掌握的情況看，并不是說(shuō)這些企業(yè)問(wèn)題有多大，更不是因?yàn)樽黾儋~撤回，其中一個(gè)重要原因是不少保薦機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量不高。從目前情況看，不少中介機(jī)構(gòu)尚未真正具備與注冊(cè)制相匹配的理念、組織和能力，還在“穿新鞋走老路”。

董登新也向長(zhǎng)江商報(bào)記者表示，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的注冊(cè)制審核流程、審核方式以及審核要點(diǎn)，和過(guò)去的核準(zhǔn)制有很大的不同。因此習(xí)慣了核準(zhǔn)制IPO審核流程的保薦機(jī)構(gòu)代表，在注冊(cè)制方面還缺乏足夠的經(jīng)驗(yàn)。從這方面來(lái)看，保薦代表在注冊(cè)制下的專業(yè)水平還有待提升。

董登新分析，還有一個(gè)主觀因素就是各大證券公司都在“搶占山頭”，為了爭(zhēng)取更多的項(xiàng)目，可能存在一些僥幸的心理。比如說(shuō)為了爭(zhēng)取某一項(xiàng)目，保薦代表作出保證過(guò)會(huì)的承諾。但在實(shí)際過(guò)程中，想象與現(xiàn)實(shí)可能存在差距，保薦代表硬著頭皮繼續(xù)申請(qǐng)IPO。這種情況下，一旦被抽中，就會(huì)底氣不足，只能主動(dòng)撤回申請(qǐng)。

他指出，這當(dāng)中既有保薦人執(zhí)業(yè)水平不高的問(wèn)題，也存在著道德風(fēng)險(xiǎn)。作為資本市場(chǎng)的第一守門人，保薦機(jī)構(gòu)需要把好“入口關(guān)”，主動(dòng)做好監(jiān)督和核查。但也存在著保薦機(jī)構(gòu)與發(fā)行人之間有某種利益上的同盟，比如說(shuō)保薦成功才能拿到相應(yīng)的保薦費(fèi)用，因此可能會(huì)出現(xiàn)一些保薦人喪失立場(chǎng)，產(chǎn)生“同流合污”的現(xiàn)象，這樣的道德風(fēng)險(xiǎn)也是不可回避的。

“證券業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)IPO企業(yè)進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)抽查，嚴(yán)把信息披露質(zhì)量關(guān)，這就彌補(bǔ)了制度本身存在一些不完善的地方，現(xiàn)場(chǎng)抽查具有很好的威懾性和精準(zhǔn)效果。我們希望繼續(xù)加大這方面的力度�！倍�登新表示。

去年以來(lái)券商投行罰單明顯增多

事實(shí)上，在全年深化資本市場(chǎng)改革的2020年，作為保薦機(jī)構(gòu)的證券公司實(shí)際操作中暴露出諸多問(wèn)題，收罰單情況相較往年明顯提升。

據(jù)南財(cái)智庫(kù)-21資管研究院統(tǒng)計(jì)，2020年，證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)給證券公司（含證券投資咨詢公司，下同）和從業(yè)人員共開出255張罰單（以公示時(shí)間為統(tǒng)計(jì)口徑，下同），同比大增59.4%。其中233張行政監(jiān)管措施函罰單，22張行政處罰決定書罰單。

而投行業(yè)務(wù)被處罰最多的案由是“未勤勉盡責(zé)，盡職調(diào)查環(huán)節(jié)基本程序缺失/缺乏應(yīng)有的執(zhí)業(yè)審慎/內(nèi)部質(zhì)量控制流于形式/未按規(guī)定履行持續(xù)督導(dǎo)與受托管理義務(wù)”。

不過(guò)，隨著注冊(cè)制的全市場(chǎng)覆蓋，可以預(yù)見(jiàn)的是，市場(chǎng)成熟度以及保薦代表人的專業(yè)素質(zhì)將不斷提高。

董登新就認(rèn)為，在保薦過(guò)程中，保薦機(jī)構(gòu)及保薦代表人積累的經(jīng)驗(yàn)會(huì)越來(lái)越豐富，未來(lái)保薦機(jī)構(gòu)也就更能很好地識(shí)別哪些公司符合申報(bào)條件，渾水摸魚、僥幸的情況將大幅減少。

責(zé)編：ZB