中淳高科IPO前凈利異常暴增 研發(fā)費率僅1.27%遠(yuǎn)低“高新”標(biāo)準(zhǔn)

長江商報消息 ●長江商報記者 明鴻澤

邱風(fēng)雷、邱淑君夫婦正在努力推動旗下核心資產(chǎn)沖擊A股市場。

寧波中淳高科股份有限公司（簡稱中淳高科）成立于2016年，歷經(jīng)密集資產(chǎn)收購，公司資產(chǎn)規(guī)模也迅速擴張，對應(yīng)的是經(jīng)營業(yè)績大幅增長。

不過，中淳高科的經(jīng)營業(yè)績頗為異常。2020年前三季度，公司實現(xiàn)的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤（簡稱扣非凈利潤）達(dá)1.70億元，為2017年至2019年三年之和的4倍多。

中淳高科主要從事混凝土預(yù)制樁和盾構(gòu)管片的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司聲稱是一家高新技術(shù)企業(yè)，并在公司名稱中冠以“高科”二字。實際上，一直以來，公司的研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例均不到2%，距離高新技術(shù)企業(yè)評定標(biāo)準(zhǔn)的3%相距甚遠(yuǎn)。

此外，中淳高科的核心子公司上海中淳經(jīng)營屢屢違規(guī)，2017年以來，已經(jīng)多次被監(jiān)管部門處罰。

中淳高科還存在實際控制人控制不當(dāng)風(fēng)險。邱風(fēng)雷、邱淑君夫婦直接間接共持有公司92.22%股權(quán)，分別擔(dān)任公司董事長、副董事長之職。

前三季扣非凈利四倍于前三年之和

正在闖關(guān)IPO準(zhǔn)備在上交所主板掛牌的中淳高科經(jīng)營業(yè)績異常暴增，令市場頗為吃驚。

中淳高科的前身為寧波東淳，于2016年12月由浙東創(chuàng)優(yōu)出資設(shè)立，注冊資本500萬元。歷經(jīng)多次增資，目前，注冊資本增至1.80億元。

在注冊資本快速增長之時，中淳高科的資產(chǎn)規(guī)模也迅速擴大，主要源于不斷收購實際控制人資產(chǎn)。

2018年7月，中淳高科向?qū)嶋H控制人收購中淳管理持有的經(jīng)營性資產(chǎn)、負(fù)債與業(yè)務(wù)，包括固定資產(chǎn)、存貨、房產(chǎn)、土地使用權(quán)、經(jīng)營性應(yīng)收款、應(yīng)付款和長期待攤費用等，合計作價0.76億元。

與此同時，中淳高科還收購了上海中淳100%股權(quán)，交易作價2.19億元。此外，中淳高科還收購了溫州中淳100%股權(quán)、大吉慕50%股權(quán)、中淳樁基100%股權(quán)、浙東水泥擁有的房產(chǎn)及車位等。這些并購基本上是在2018年完成。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，通過并購，中淳高科的經(jīng)營業(yè)績也在快速增長。

招股書顯示，2017年至2020年前三季度，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為13.48億元、19.72億元、22.98億元、20.69億元，2018年營收同比增長46.32%，可能與密集實施資產(chǎn)并購有關(guān)。2020年前三季度的營業(yè)收入已經(jīng)占2019年全年的90.03%。

不過，公司實現(xiàn)的歸屬于母公司股東的凈利潤（簡稱凈利潤）與營業(yè)收入的運行趨勢有些背離。

上述同期，中淳高科實現(xiàn)的凈利潤分別為5457.41萬元、1.09億元、2840.85萬元、1.75億元，大幅波動，2018年、2019年同比變動100.52%、-74.04%。2020年前三季度的凈利潤僅比2017年至2019年三年之和的1.92億元少0.17億元。

扣非凈利潤更能反映一家公司主營業(yè)務(wù)盈利狀況。同期，公司扣非凈利潤分別為315.98萬元、2495.67萬元、1325.22萬元、1.70億元，2018年、2019年同比變動689.82%、-46.90%。2020年前三季度扣非凈利不僅超過上年全年，而且是約為2017年至2019年三個年度之和的4.11倍。

針對凈利潤大幅波動現(xiàn)象，中淳高科解釋稱，主要受上游的水泥及砂石等原材料價格變動以及產(chǎn)品銷售價格變動的共同影響。2019年，公司部分原材料價格上漲、市場競爭加劇、新廠區(qū)投產(chǎn)等因素導(dǎo)致整體毛利率和凈利潤有所下降，2020年1-9月因市場需求旺盛產(chǎn)品銷售單價有所上升，導(dǎo)致公司凈利潤有所上升。

2020年前三季度凈利潤增長幅度之大著實令市場吃驚，但中淳高科并未進(jìn)行具體解釋。

同行業(yè)公司三和管樁于今年2月4日登陸A股市場。去年前三季度，三和管樁實現(xiàn)營業(yè)收入48.88億元，同比增長13.53%，凈利潤為2.40億元，同比增長146.07%。

三和管樁的凈利潤也實現(xiàn)了大幅倍增，但其增速遠(yuǎn)低于中淳高科。此外，去年前三季度，三和管樁的營業(yè)收入是中淳高科營業(yè)收入的兩倍多，而其扣非凈利潤2.24億元，約為中淳高科的1.32倍，二者之間存在明顯差異。

核心子公司頻頻違規(guī)領(lǐng)罰單

經(jīng)營業(yè)績異常的中淳高科在經(jīng)營方面還頻頻違規(guī)。

2018年，中淳高科通過系列并購，不僅規(guī)模迅速擴大，且產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)能布局不斷完善。公司稱，其擁有上海、余姚、寧波、臺州、溫州五大生產(chǎn)基地。

根據(jù)中國混凝土與水泥制品行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2019年，中淳高科核心產(chǎn)品預(yù)制樁產(chǎn)量在國內(nèi)預(yù)制樁行業(yè)排名前三。

中淳高科將其定位為致力于為現(xiàn)代城市、工業(yè)、交通等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供高質(zhì)量的水泥制品一體化解決方案。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，中淳高科位于上海的生產(chǎn)基地主要由子公司上海中淳承載。

上海中淳是中淳高科的全資子公司，也是其核心子公司。據(jù)披露，上海中淳成立于2011年，注冊資本4500萬元，主營業(yè)務(wù)為預(yù)制樁的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。2019年及2020年前三季度，其實現(xiàn)營業(yè)收入7.22億元、6.76億元，分別約占公司當(dāng)期營業(yè)收入的31.42%、32.67%；凈利潤為2892.44萬元、6886.87萬元，約占當(dāng)期凈利潤的101.82%、40.52%。

由此可見，上海中淳對中淳高科的業(yè)績貢獻(xiàn)不小。

然而，就是這家子公司，近年來經(jīng)營頻頻違規(guī)，屢屢吃罰單。

2017年5月，上海中淳因為超標(biāo)排放揚塵，被上海市金山區(qū)環(huán)境保護(hù)局處以罰款2.5萬元。當(dāng)年6月，公司又因職業(yè)病危害因素發(fā)生重大變化，未進(jìn)行項目變更申報，被上海市金山區(qū)安監(jiān)局處以罰款1萬元。

2018年7月，上海中淳因噪聲排放超過限值被上海市金山區(qū)環(huán)境保護(hù)局處以罰款6萬元。

去年9月，還是上海中淳，因發(fā)生一起安全生產(chǎn)事故，被上海市金山區(qū)應(yīng)急管理局罰款20萬元。

除了上海中淳外，溫州中淳也因為沒有按時報送員工信息被溫州公安局處罰。

在營運車輛方面，中淳高科因為交通違章，在2017年至2020年前三季度共計被罰款5525萬元。

在融資方面，中淳高科存在轉(zhuǎn)貸行為。2017年至2019年，公司通過供應(yīng)商及關(guān)聯(lián)方浙東集團、中淳管理及中淳基礎(chǔ)發(fā)生的轉(zhuǎn)貸金額分別為2.53億元、8400萬元、1000萬元。

針對上述頻頻違規(guī)行為，中淳高科稱，其已經(jīng)按照主管部門要求進(jìn)行了整改，且上述違規(guī)不屬于重大違法違規(guī)、重大安全生產(chǎn)事故，因此，這些行為并不會對其IPO形成障礙。

實際控制人持股超92%

中淳高科還存在實控人持股比例過高的問題。

根據(jù)招股書，目前，邱風(fēng)雷、邱淑君夫婦直接間接合計持有中淳高科92.22%股權(quán)，二人還分別擔(dān)任公司董事長、副董事長之職，可以說是牢牢掌控著公司。

一投行人士向長江商報記者表示，實際控制人處于絕對控股地位，存在實際控制人控制不當(dāng)風(fēng)險，其作出的決策將會是“暢通無阻”，這種局面容易損害中小股東利益。此外，大股東持股比例過高，一旦公司上市，也會出現(xiàn)股票流動性不高問題。

作為監(jiān)督董事會、高管層濫用職權(quán)、違規(guī)經(jīng)營而設(shè)立的機構(gòu)監(jiān)事會，在規(guī)范的上市公司重要性不言而喻。中淳高科的監(jiān)事變動較為頻繁。2018年5月，由王明珍、忻微君、職工監(jiān)事趙瓊組成第一屆監(jiān)事會，王明珍為監(jiān)事會主席。半年之后，忻微君、趙瓊監(jiān)事職務(wù)被免，俞玉意、許國林為新的監(jiān)事，其中俞玉意為職工監(jiān)事。俞玉意的身份較為特殊，其是實際控制人邱風(fēng)雷的表妹。這一身份擔(dān)任職工監(jiān)事是否合理，也受到質(zhì)疑。

在2017年至2020年前三季度，中淳高科與關(guān)聯(lián)方存在經(jīng)常性關(guān)聯(lián)交易，金額分別為0.49億元、0.5億元、0.46億元、0.47億元，還與關(guān)聯(lián)方浙東集團等存在資金拆借行為。在這期間，是否存在某種利益安排？

中淳高科被評為高新技術(shù)企業(yè)、公司名稱冠以“高科”二字也讓人意外。

根據(jù)招股書，中淳高科被評為高新技術(shù)企業(yè)，享受稅收優(yōu)惠。

針對公司名稱“高科”二字，公司解釋稱，其是相關(guān)部門認(rèn)定的高新技術(shù)企業(yè)，擁有“建筑材料行業(yè)混凝土預(yù)制樁工程技術(shù)中心”、“院士工作站”、“浙江省博士后科研工作站”等多個科技創(chuàng)新平臺，系預(yù)應(yīng)力管樁國標(biāo)起草單位之一，通過多年技術(shù)積累，已逐步樹立在細(xì)分領(lǐng)域主要產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)制定的重要地位。

公司還表示，其十分重視科研投入，已形成一系列具有自主知識產(chǎn)權(quán)的核心技術(shù)，部分技術(shù)或產(chǎn)品達(dá)到了國內(nèi)先進(jìn)水平。截至招股書簽署之日，其共擁有專利89項，其中發(fā)明專利25項。

然而，長江商報記者發(fā)現(xiàn)，中淳高科的研發(fā)投入并不高。

截至2020年9月30日，公司共有研發(fā)人員78名，約占員工總數(shù)的3.40%。去年前三季度，其研發(fā)投入2630.23萬元，約占營業(yè)收入的1.27%。2017年至2019年，這一指標(biāo)值分別為1.65%、1.42%、1.38%，逐年在下降。

3月2日上午，北京一投行人士向長江商報記者表示，一般而言，認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)中，涉及從事研發(fā)技術(shù)人員占員工總數(shù)的比例不低于10%、研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例不低于3%（年營業(yè)收入2億元以上）等指標(biāo)。

如果僅從上述兩指標(biāo)看，中淳高科距離高新技術(shù)企業(yè)還有不小的差距。

責(zé)編：ZB