劉彥龍并購出冀離“名震全國”尚遠   執(zhí)掌老白干酒8年業(yè)績疲軟

    ●長江商報記者 魏度

    土生土長的河北人、衡水老白干自己培養(yǎng)的劉彥龍，一直有個夢想：釀一杯不上頭的好酒，供全國人民暢飲。然而，目前來看，衡水老白干仍然只能“稱霸河北”，離“名震全國”的目標(biāo)尚遠。

    歷史悠久老白干酒（600559.SH），目前在A股市場屈居倒數(shù)。

    2020年前三季度，老白干酒實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤（簡稱凈利潤）2.33億元，在A股16家白酒公司中，僅高于金種子酒、金徽酒和伊力特。其市值與凈利潤在行業(yè)排名中基本相同。

    2000年，在多個基層崗位歷練后，時年35歲的劉彥龍上位老白干酒總經(jīng)理之位。2013年后，更進一步，擔(dān)任公司董事長至今。

    21年來，老白干酒步入資本市場、全國性市場擴張布局等，成為一家全國性的白酒上市公司。

    2018年，劉彥龍曾喊出“稱霸河北、名震全國”的目標(biāo)，目前來看，“名震全國”這一役并未真正打響。老白干酒的經(jīng)營業(yè)績?nèi)匀豢亢�，處于行業(yè)倒數(shù)位置，崛起乏力。

    二級市場上，今年以來，老白干酒股價從最高的36.80元/股跌至2月26日的21.38元/股，跌幅達41.90%，超過行業(yè)平均調(diào)整幅度。

    劉彥龍執(zhí)掌下聚焦酒業(yè)并購擴張

    在衡水老白干，劉彥龍擔(dān)任過酒廠技術(shù)科科長、制曲車間主任、制曲分廠廠長、老白干酒廠二分廠廠長、黨總支書記，還在興亞飼料分廠當(dāng)過廠長、黨總支書記。

    1999年，劉彥龍進入高層，出任公司董事、副總經(jīng)理，一年后，轉(zhuǎn)正為公司總經(jīng)理。正是在這一年，老白干酒籌劃在A股上市年后，老白干酒正式登陸上海證券交易所，成為河北省釀酒行業(yè)唯一一家上市公司。

    從2013年11月，接替老白干酒創(chuàng)始人張永增擔(dān)任董事長一職至今，劉彥龍實際執(zhí)掌老白干酒已8年。

    可以說，劉彥龍上任于危難之際。當(dāng)時，受塑化劑風(fēng)波等影響，白酒業(yè)正處于寒冬之中。2013年，老白干酒實現(xiàn)的凈利潤為0.66億元，同比下降41.59%。2014年，凈利潤進一步下滑至0.59億元。

    老白干酒原本實施多元化發(fā)展，除了白酒主業(yè)，公司還積極布局生豬養(yǎng)殖及飼料等非酒業(yè)務(wù)。

    上任董事長后，劉彥龍的第一個大動作，就是剝離非酒產(chǎn)業(yè)，聚焦白酒主業(yè)。降價出售兩洼種豬分公司資產(chǎn)、出租生物技術(shù)工程分公司生產(chǎn)廠區(qū)等。2015年，老白干酒凈利潤0.75億元，同比增長26.89%，實現(xiàn)了降轉(zhuǎn)增。

    2018年，劉彥龍推動老白干酒開展產(chǎn)業(yè)、市場布局。那就是，老白干酒走出河北、走向全國，途徑是外延式并購擴張。這也是老白干酒首次提出走出河北的發(fā)展戰(zhàn)略。

    公開信息顯示，2018年4月6日，老白干酒召開以“稱霸河北，名震全國”為主題的競爭戰(zhàn)略動員大會，劉彥龍的野心首次顯露。

    動員會召開前兩天，也就是當(dāng)年4月4日，老白干酒完成了對豐聯(lián)酒業(yè)控股集團有限公司（簡稱豐聯(lián)酒業(yè)）100%股權(quán)收購。收購采取發(fā)行股份及支付現(xiàn)金相結(jié)合方式進行，交易總價為13.99億元。

    這次收購是一個標(biāo)志性事件，前前后后耗時一年多。通過收購，老白干酒一舉攬下山東孔府家、河北板城、湖南武陵、安徽文王四家區(qū)域酒企，其觸角也順勢延伸至山東、湖南、安徽等河北省之外的市場。

    除了收購四家區(qū)域性酒企豐富公司產(chǎn)品線、打造品牌矩陣外，劉彥龍還有一個想法，并購是一個支點，通過四個區(qū)域性酒企的渠道，將老白干酒鋪向這些省市的市場。而四家區(qū)域性酒企借助老白干酒的渠道，拓展銷售區(qū)域，實現(xiàn)整體做強做大。

    目前，作為中國白酒生產(chǎn)骨干企業(yè)和老白干香型中生產(chǎn)規(guī)模最大的企業(yè)，老白干酒實現(xiàn)了稱霸河北的夢想。

    在2020年半年報披露，公司生產(chǎn)規(guī)模和銷售收入在河北省白酒行業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先地位。

    劉彥龍表示，衡水老白干開創(chuàng)老白干香型，成為中國第十一大白酒香型品類。衡水老白干以顧客價值為導(dǎo)向，持續(xù)深化不上頭的香型價值。未來，衡水老白干將繼續(xù)堅持戰(zhàn)略定位，做深做透香型，做大做強品類，成為中國白酒一流企業(yè)。

    區(qū)域性標(biāo)簽未摘凈利率墊底

    據(jù)介紹，衡水老白干擁有1900多年的釀造歷史，興于漢、盛于唐、名于宋、正式定名于明代，享譽世界。

    這是老白干酒以此為榮的悠久歷史文化。然而，在經(jīng)營業(yè)績、資本市場上，老白干酒還存在非常大的增長空間。

    “稱霸河北、名震全國”，老白干酒做到了稱霸河北的目標(biāo)，但距離名震全國還很遙遠。

    2019年及2020年前三季度，老白干酒的營業(yè)收入中，河北市場貢獻的比例分別為63.12%、63.23%，沒有明顯變化。省外市場集中于湖南、安徽、山東，其他省市市場的收入占比，2020年前三季度為6.16%，2019年前三季度為6.90%，略有下降。其他市場主要是河北省周邊，包括河南、遼寧、內(nèi)蒙等省市。

    盡管老白干酒大規(guī)模全國性擴張布局已經(jīng)推進了兩年多，但其區(qū)域性酒企標(biāo)簽仍未摘除。

    長江商報記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在消費者印象中，無論是孔府宴、 還是文王貢酒、武陵酒，甚至是老白干酒，仍然是區(qū)域性白酒。

    為了推進全國性布局，打響老白干酒旗下品牌，老白干酒投入的費用不少。

    數(shù)據(jù)顯示，2018年、2019年，老白干酒的銷售費用分別為9.64億元、10.40億元，其中，用于產(chǎn)品促銷推廣的費用分別為5.27億元、5.51億元。去年上半年，受疫情影響，人員流動一度受限，公司的銷售費用有所下降，但其促銷推廣費仍然有1.95億元。

    投入的費用不少，帶給老白干酒的并不是經(jīng)營業(yè)績高速增長。2018年、2019年，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為35.83億元、40.30億元，同比增長41.34%、12.47%，凈利潤為3.50億元、4.04億元，同比增長114.26%、15.38%。2018年營業(yè)收入和凈利潤大幅增長，主要是受上述收購豐聯(lián)酒業(yè)影響。

    收購之時，交易對方承諾，2017年至2019年，豐聯(lián)酒業(yè)實現(xiàn)的凈利潤分別不低于6676.60萬元、4687.12萬元、7024.39萬元。其實際數(shù)為1.08億元、7792.05萬元、1.12億元，均超額完成了業(yè)績承諾。

    2019年，老白干酒的業(yè)績增速大幅回落。當(dāng)時，在A股白酒企業(yè)中，公司凈利潤同比增速僅略高于金種子酒、金徽酒、伊力特、口子窖。

    2020年前三季度，老白干酒實現(xiàn)營業(yè)收入24.97億元、凈利潤2.33億元，同比分別下降11.52%、14.12%，其凈利潤也僅高于金種子酒、金徽酒和伊力特。

    由此可見，并購之后，老白干酒在A股白酒公司的地位并未明顯改變。

    長江商報記者發(fā)現(xiàn)，由于頻頻投入巨額費用進行營銷、管理費用攀升等因素，老白干酒的凈利率偏低。

    去年前三季度，老白干酒銷售毛利率為65.03%，不僅大幅低于貴州茅臺、瀘州老窖等龍頭酒企，而且比口子窖、迎駕貢酒還要低，與金徽酒相差不大。其凈利率為9.36%，處于墊底位置，僅高于經(jīng)營虧損的金種子酒。

    全國性布局的成效并不明顯，經(jīng)營業(yè)績增長乏力，劉彥龍將如何應(yīng)對，才能帶領(lǐng)老白干酒走上輝煌之路？

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責(zé)編：ZB