今世緣心虛“改口”百億目標非業(yè)績承諾   三年內無新增產能難撐14.4%業(yè)績增速

●長江商報記者金度

提出“五年營收過百億”引發(fā)關注后，今世緣似乎又“心虛”了，表示戰(zhàn)略目標不代表業(yè)績承諾。

“戰(zhàn)略目標只是公司的追求，并不一定能夠實現，更不代表業(yè)績承諾，敬請廣大投資者注意投資風險�！�2月2日，在回復上交所問詢函時，今世緣（603369.SH）反復提到這句話。

1月13日，公司發(fā)布“五年戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2021-2025）”，計劃到2025年努力實現營收過百億（爭取150億元）。同時，公司確定2021年營收目標59億元左右，爭取66億元。

今世緣表示，公司規(guī)劃未來五年陸續(xù)新建產能3.8萬噸，預計2021年首批開工1.6萬噸產能，2024年上半年建成投產，2026年全部建成投產。

換句話說，2021年至2023年，今世緣并無新建產能，不足以支撐業(yè)績以年均14.42%的速度增長，從而達到營收過百億的目標。

不過，今世緣似乎并沒意識到產能不足，而是將不能實現目標歸因在宏觀經濟、行業(yè)發(fā)展環(huán)境等方面。

“戰(zhàn)略目標不代表業(yè)績承諾”

此前，貴州茅臺、五糧液、山西汾酒和酒鬼酒皆在各自經銷商大會上披露相關經營數據，被監(jiān)管部門關注。

有了前車之鑒，1月13日，今世緣主動發(fā)布公告，披露公司“五年戰(zhàn)略規(guī)劃綱要”。然而，這依然沒逃過監(jiān)管部門的“火眼金睛”，上交所對今世緣業(yè)績目標提出質疑。

經過兩次延期后，2月2日，今世緣對上交所問詢作了回復。今世緣表示，公司未來五年戰(zhàn)略目標規(guī)劃，是公司未來五年的追求，能否實現受宏觀經濟環(huán)境、行業(yè)發(fā)展情況及競爭環(huán)境、企業(yè)資源稟賦和戰(zhàn)略有效性等很多因素影響，并不一定能實現，不代表業(yè)績承諾，敬請廣大投資者注意風險。

“目標規(guī)劃”與“業(yè)績承諾”的確不能劃等號，今世緣對未來業(yè)績增長似乎有些“心虛”。

2017年至2019年，今世緣營業(yè)收入分別為29.57億元、37.41億元和48.74億元，分別同比增長15.44%、26.49%和30.28%，增長速度遠高于行業(yè)平均水平。公司“十三五”期間營收增長110%，與上市公司平均水平相當。

1月18日，今世緣發(fā)布業(yè)績預告顯示，經財務部門初步測算，預計2020年度實現營業(yè)收入51億元左右，與上年同期相比增加2.3億元左右，同比增加4.7%左右；預計實現歸屬于上市公司股東的凈利潤15.5億元左右，與上年同期相比增加0.92億元左右，同比增加6.3%左右。

疫情之下，今世緣營業(yè)收入和凈利潤均能取得正增長，已是一件不容易的事情。

三年內無新增產能

今世緣并不想躺在功勞簿上，止步不前，而是顯得有些激進式地擴張。

今世緣介紹，公司目前原酒庫存9萬噸左右，現有釀酒產能2.7萬噸，2018年至2020年總產量分別為1.9萬噸、2.2萬噸、2.5萬噸，產能利用率分別為70%、81%和93%，預計未來五年產能利用率95%；2018年至2020年原酒使用量1.8萬噸、2.1萬噸、2.1萬噸，產銷率分別為95%、95%、84%。

以當前使用量來看，今世緣要消化完9萬噸庫存原酒，需要至少4年時間。公司規(guī)劃未來五年陸續(xù)新建產能3.8萬噸。預計2021年首批開工1.6萬噸產能，2024年上半年建成投產，2026年全部建成投產。公司還預計，目前基酒庫存、現有產能及新建產能可以支撐“十四五”銷售目標。如公司新增產能不及預期，將對公司長遠發(fā)展造成不利影響。

如果以2020年營收51億元為基準，今世緣5年年均增速須達到14.42%，才能完成百億目標；年均增速達24.08%，才能完成150億元的目標。

顯然，今世緣對自身發(fā)展前景信心滿滿。在回復函中，今世緣表示，估計未來實現年100億元銷售收入，需要銷售成品酒在6萬噸左右，實現150億元目標則需要銷售9萬噸左右。公司現有及在建產能預計能夠滿足需求。

綜合今世緣表述不難發(fā)現，公司2021年至2023年的產能均為2.7萬噸，并且無新增產能，即便產能利用率達到100%，都無法支撐業(yè)績快速增長。

不僅如此，今世緣2024年的產能將增長到4.3萬噸，但按年均增幅來計算，屆時公司營業(yè)收入最低要達到87億元，也沒有相應產能給予支持。公司產能要達到6.5萬噸，需要等到2026年后，已超出“五年戰(zhàn)略規(guī)劃”。

5年規(guī)劃被指過于“理想化”

事實上，除了產能受限外，今世緣還在渠道、人才隊伍等方面顯得不足。

今世緣介紹，公司2018年、2019年和2020年前三季度江蘇省內營收占比分別為94.63%、93.62%和93.24%，省內市場依賴嚴重。目前，公司在江蘇省內市場占有率在10%左右。

今世緣表示，省外市場尚處于開發(fā)期，將實施省外突破戰(zhàn)。爭取到2025年省外開發(fā)地級市達到230個以上（目前144個），客戶數量達1200家（目前435家）、專賣店1500家以上，努力爭取省外營收貢獻由目前的3.6億元左右提高到2025年后的20億元左右。

人員配備上，公司現有員工3600余人，其中生產人員2083人，銷售人員1064人。公司預計未來生產方面新增220人；預計未來5年通用型銷售人員將翻倍。公司預計能夠通過外引內培解決所需人才問題。

今世緣表示，按未來五年100億元目標推算出年均增速為15%。為開好頭、起好步，確定2021年收入目標為59億元。公司2020年基數較低，希望樂觀情況下可以接近2019年30%的增速，故制定66億元的爭取目標。

有業(yè)內人士向長江商報記者表示，即便不考慮產能的支撐作用，今世緣在渠道建設、市場拓展、人才儲備等方面的計劃都過于“理想化”，稍有不慎都不能完成目標。

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責編：ZB