張裕A戰(zhàn)略飄忽8年凈利原地踏步   周洪江時隔10年再提“百億目標(biāo)”畫餅

    ●長江商報記者 魏度

    高端白酒一路高歌猛進(jìn)，葡萄酒卻在艱難求生，國產(chǎn)酒市場處于嚴(yán)重的兩極分化境地。

    2020年，葡萄酒龍頭張裕A（000869.SZ）交出24年來最糟糕的成績單。根據(jù)預(yù)告，公司預(yù)計實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤（簡稱凈利潤）為4.68億元至5.71億元，較上年同期出現(xiàn)腰斬。凈利潤降幅超過50%，創(chuàng)1997年以來之最。

    張裕A被譽(yù)為紅酒中的茅臺，有著129年歷史，曾一度力壓貴州茅臺，如今，卻已被“甩出十萬八千里”。

    早在2010年，張裕A就提出百億營收目標(biāo)，但近八年來，其凈利潤基本處于原地踏步狀態(tài)。

    長江商報記者發(fā)現(xiàn)，張裕A的落幕，與其戰(zhàn)略搖擺有關(guān)，也與市場環(huán)境變化有關(guān)，更與公司未能積極順應(yīng)時代潮流加以變革有關(guān)。這些因素，導(dǎo)致公司曾經(jīng)的布局未能取得實(shí)效。

    10年后，張裕A重提百億銷售目標(biāo)，希望重拾輝煌，但似乎已失先機(jī)。

    業(yè)內(nèi)人士稱，中國消費(fèi)者對國產(chǎn)紅酒品質(zhì)存在偏見。張裕A想要翻身，道阻且長。

    凈利降速創(chuàng)24年之最

    2020年，受疫情沖擊，張裕A經(jīng)營業(yè)績有些悲慘。

    近日，張裕A發(fā)布2020年度業(yè)績預(yù)告。公司預(yù)計，全年盈利約4.68億元至5.71億元，上年盈利1114億元，同比下降59%至50%。扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤（簡稱扣非凈利潤）預(yù)計為3.93億元至4.96億元，上年同期為9.04億元，同比下降56.52%-45.15%。

    凈利潤同比降幅達(dá)50%，這對張裕A而言，意味著什么呢？

    2000年，張裕A登陸A股市場，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.74億元、凈利潤1.27億元，同比增長38.69%、51.67%。

    2001年至2011年，公司營收持續(xù)增長，2011年達(dá)60.28億元，較1999年的6.30億元增長約8.57倍。凈利潤除了2002年有所波動外，其余年度均在快速增長，2011年達(dá)19.07億元，較1999年的0.92億元增長約19.73倍。

    2012年至2019年，營業(yè)收入和凈利潤均進(jìn)入密集波動期。2013年，營收同比下降23.44%，為期間最大降幅。凈利潤波動更為頻繁，2012年至2014年連續(xù)三年下降，2013年降幅最大，達(dá)到38.38%，扣非凈利潤同比降幅為39.30%，也為期間最大降幅。

    綜上，2020年，張裕A的凈利潤、扣非凈利潤下降幅度創(chuàng)下歷史之最。

    針對2020年經(jīng)營業(yè)績大幅下滑現(xiàn)象，張裕A做了說明，主要有三方面因素。其一，受疫情等影響，市場持續(xù)萎縮。其二，2019年，控股股東張裕集團(tuán)承諾，將累計2.32億元（含增值稅金額）以應(yīng)收取的2019至2022年4個年度商標(biāo)使用費(fèi)予以抵頂，將上述扣除增值稅后的2.19億元計入2019年度損益，2020年度，該項目損益金額為零。其三，2020年，公司收購張裕集團(tuán)旅游業(yè)務(wù)，對上年度凈利潤數(shù)據(jù)進(jìn)行追溯調(diào)整。

    長江商報記者發(fā)現(xiàn)，自從2011年達(dá)到業(yè)績巔峰后，張裕A歷經(jīng)連續(xù)三年下滑，剔除2020年受疫情沖擊因素，2013年至2020年的8年，張裕A的經(jīng)營業(yè)績基本上是原地踏步。

    數(shù)據(jù)顯示，2013年至2019年，公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤分別為10.48億元、9.8億元、10.30億元、9.82億元、10.32億元、10.43億元、11.30億元�？鄯莾衾麧櫛憩F(xiàn)得更為明顯。上述同期，其實(shí)現(xiàn)的扣非凈利潤分別為10.17億元、9.50億元、9.93億元、9.42億元、9.86億元、9.65億元、8.92億元。

    與之相對應(yīng)的是，二級市場上，張裕A的變現(xiàn)同樣不佳。

    2012年，其股價在60元/股左右，2015年的牛市行情之下，其股價最高觸及59.25元/股，隨后低位震蕩，2020年3月23日最低探至21.68元/股。今年1月29日，其股價為37.30元/股。

    去年以來，A股市場上，包括貴州茅臺等大部分白酒股股價翻了一倍多。但作為葡萄酒龍頭，張裕A似乎早已被資金拋棄。

    戰(zhàn)略飄忽不定重提百億目標(biāo)

    張裕A的沒落，既有市場變化的客觀因素，也有自身未能順勢而為的主觀因素，而戰(zhàn)略飄忽不定更是其致命原因。

    公開資料顯示，1892年，著名愛國僑領(lǐng)張弼士為實(shí)現(xiàn)“實(shí)業(yè)興邦”夢想，投資300萬兩白銀在煙臺創(chuàng)辦“張裕釀酒公司”，至今，已有129年歷史。

    1951年，貴州茅臺酒廠成立，張裕葡萄酒廠已發(fā)展了59年。2000年10月26日，張裕在深交所掛牌上市，次年8月27日，貴州茅臺登陸上交所。

    2010年9月30日，張裕A股價最高達(dá)125.48元/股。同期，貴州茅臺股價為168.73元/股，二者相距并不遙遠(yuǎn)。如今，貴州茅臺股價已是張裕A的55倍，市值更是其百倍。

    張裕A為何與貴州茅臺的差距越來越大，已到了遙不可及地步？

    2010年張裕也曾豪情萬丈，提出未來五年產(chǎn)能擴(kuò)大至40萬噸，2014年銷售收入達(dá)百億，凈利潤破30億元。

    但即使在2011年業(yè)績巔峰時刻，距百億目標(biāo)也很遙遠(yuǎn)，更不談近幾年。

    長江商報記者發(fā)現(xiàn)，百億銷售目標(biāo)提出后，張裕A多次宣示其發(fā)展戰(zhàn)略。

    2012年，張裕在120周年慶上宣布調(diào)整未來十年的公司戰(zhàn)略：自有品牌葡萄酒、白蘭地、進(jìn)口葡萄酒并駕齊驅(qū)，共同拉動張裕未來十年發(fā)展。

    2015年，張裕推出三大系列新品，旨在構(gòu)建進(jìn)口葡萄酒戰(zhàn)略藍(lán)圖。2016年，張裕又開始戰(zhàn)略布局大眾價位、大單品葡萄酒。2019年，張裕A經(jīng)歷了管理層動蕩。

    由此可見，張裕A的戰(zhàn)略頻繁調(diào)整，這也導(dǎo)致先前巨量資金投入的項目被取消或被削弱，不能產(chǎn)生收益。

    2012年，張裕A葡萄酒曾被曝出農(nóng)藥殘留事件，又恰逢進(jìn)口葡萄酒在國內(nèi)市場發(fā)起爭奪戰(zhàn)，這讓消費(fèi)者對國產(chǎn)葡萄酒的品質(zhì)產(chǎn)生偏見。

    分析人士稱，行業(yè)龍頭張裕A原本坐擁先天優(yōu)勢，但未能在在市場環(huán)境變化時前瞻性布局，引領(lǐng)消費(fèi)者習(xí)慣，以致止步不前。

    對于未來，張裕A依舊樂觀，稱國內(nèi)葡萄酒市場總體處于上升趨勢。

    備受關(guān)注的是，2020年11月，張裕A董事長周洪江還表示，到“十四五”末主營業(yè)務(wù)銷售收入超百億。

    時隔10年，重提百億目標(biāo)，張裕A能順利重拾輝煌嗎？

    業(yè)內(nèi)人士稱，雖然張裕A面臨不少困難，但只要積極應(yīng)對，措施得力、執(zhí)行力強(qiáng)，業(yè)績也存在超預(yù)期可能。

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責(zé)編：ZB