安踏體育2020年股價漲幅約78%   旗下FILA品牌零售額實現(xiàn)兩位數(shù)增長

    ●長江商報記者 張璐

    經(jīng)過29年發(fā)展，安踏體育（02020.HK）已成長為最大的運動鞋服零售品牌。

    安踏體育用品有限公司（以下簡稱“安踏體育”）發(fā)布2020年營運表現(xiàn)公告，2020年，安踏品牌產品零售金額同比錄得中單位數(shù)的負增長。FILA品牌產品零售金額同比錄得中雙位數(shù)的正增長。其他品牌產品零售金額同比錄得35-40%的正增長。

    單季度來看，2020年第四季度FILA品牌更是增長強勁，公告顯示，安踏2020年第四季度同比錄得低單位數(shù)的正增長，F(xiàn)ILA同比錄得25%-30%的正增長，其他品牌同比錄得55%-60%的正增長。

    事實上，從安踏體育近幾年業(yè)績表現(xiàn)來看，自2018年開始，其營收、利潤顯著加快。在這背后，定位中高端的FILA品牌為公司實現(xiàn)高速增長為業(yè)績增長的主要驅動力。2019年，F(xiàn)ILA品牌全年營收增高達73.9%至147.7億元，整體營收貢獻占比43.5%。毛利提升75.4%至104億元，比安踏主品牌高出30多億。

    近年來，體育運動越來越受重視，運動市場增速超全球平均水平，投資者對安踏的信心也反映至股價上，1月15日，安踏體育收盤價為129.5港元，市值3501億港元，過去一年來其股價已累計上漲了約78%。

    FILA毛利率高達70.4%

    資料顯示，安踏體育創(chuàng)立于1991年，2007年香港上市。上市不久便大舉擴張，2009年，安踏體育以3.32億元收購FILA在中國的商標使用權和專營權，試圖借FILA的國際品牌身份打通高端市場。

    不過，2009年度的FILA僅為安踏貢獻了1841.7萬元的營業(yè)額。之后，為了貼合當下消費升級趨勢，安踏將FILA受眾定位在年輕消費者，F(xiàn)ILA門店也由2010年的200家增加至2019年的1951家。

    長江商報記者注意到，2019年，F(xiàn)ILA品牌收入增長73.9%至147.7億元，占安踏總收入的43.5%，直逼安踏主品牌的收入占比51.4%。2020年上半年，F(xiàn)ILA品牌的收入首度超過安踏品牌的收入，不僅如此，F(xiàn)ILA的毛利率高達70.4%，遠高于主品牌的41.3%。

    據(jù)安踏體育發(fā)布的2020年全年業(yè)績成績單，2020年安踏品牌產品零售額與2019年相比，取得中單位數(shù)的負增長；FILA品牌產品零售額與2019年同期相比，取得中雙位數(shù)的正增長；其他品牌產品零售額與2019年同期相比，取得35%-40%的正增長。

    單季度來看，2020年第四季度FILA品牌更是增長強勁。公告顯示，安踏2020年第四季度同比錄得低單位數(shù)的正增長，F(xiàn)ILA同比錄得25%-30%的正增長，其他品牌同比錄得55%-60%的正增長。

    值得一提的是，基于FILA的成功經(jīng)驗，安踏又陸續(xù)收購多個底蘊深厚、差異定位的國際品牌，實現(xiàn)從專業(yè)運動到時尚運動，從大眾到高端市場的全面覆蓋。

    目前，安踏體育擁有20多個品牌，包括面向大眾市場的專業(yè)運動品牌安踏、定位中高端運動時尚的FILA、高端運動品牌迪桑特、韓國戶外品牌可隆Kolon、童裝品牌Kingkow，SPRANDI, 以及亞瑪芬旗下的高端專業(yè)戶外品牌始祖鳥、SOLOMON、WILSON等。

    對此，華興證券在研報中預計，F(xiàn)ILA品牌2020年營收為169.2億元，同比增長14.6%，其中線上有望繼續(xù)保持高雙位數(shù)的增長。另外，此前在2019年業(yè)績會上，安踏體育表示，預計2020年FILA品牌門店數(shù)量將上升至2000-2100家。

    對于安踏能夠取得這樣的業(yè)績，業(yè)內人士認為，一方面，安踏自創(chuàng)始以來定位于“高性價比的大眾品牌”，深耕二三線城市，選擇性避開與行業(yè)內“雙強”耐克、阿迪達斯的正面競爭，在提供優(yōu)質產品的同時，以相對較低的價格贏得了大量中低端市場消費者的青睞。另外，F(xiàn)ILA品牌的騰飛同樣受益于安踏精準的戰(zhàn)略定位與差異化的競爭路線。

    安踏領跑國產體育品牌商

    近年來，隨著體育基礎設施以及健康觀念的不斷普及，消費者對運動鞋服的需求不斷增強。時尚潮流的引入成功打破其傳統(tǒng)的功能性邊界，運動鞋服逐步滲入消費者的日常生活中，需求大增。

    據(jù)Euromonitor數(shù)據(jù)，2019年國內運動鞋服市場規(guī)模為3166億元，過去5年行業(yè)CAGR（復合年均增長率）為16.4%，遠高于同期服裝行業(yè)整體增速(5.9%)。

    運動鞋服市場“蛋糕”吸引眾多企業(yè)前來瓜分，記者注意到，四大國產運動品牌商安踏體育（02020.HK）、361度（01361.HK）、李寧（02331.HK）、特步國際（01368.HK）近年來業(yè)績大幅提升。

    其中，安踏體育收入增幅最為明顯，遠高于其他三家，收入由2010年的74.08億元增長至2019年的339.28億元，年復合增長率約18.42%，歸母凈利潤由2010年的15.51億元增長至2019年的53.44億元，年復合增長率約14.73%。

    從發(fā)展戰(zhàn)略來看，國產四大體育品牌商各有不同，安踏堅持走多品牌發(fā)展路線，李寧走主品牌的中國潮路線，特步國際在學習多品牌路線，361度的戰(zhàn)略相對較為保守。

    目前，運動鞋服市場份額集中在少數(shù)大型企業(yè)如耐克，阿迪達斯、安踏等行業(yè)巨頭手中。據(jù)Euromonitor數(shù)據(jù)顯示，2019年，耐克在運動服裝市場占有率高居榜首，為22.9%，阿迪達斯以20.4%的份額緊隨其后。龍頭品牌安踏以16.4%的市場份額居第三，李寧為6.3%，特步為4.9%，361度為3.1%。

    即便對比世界知名運動品牌，安踏體育的表現(xiàn)也可圈可點。2019年，安踏體育的毛利率為55.0%，同比提高2.4%。此前，耐克公布的2020Q2財報顯示，其產品毛利率為44%，而阿迪達斯2019年度的產品毛利率為52%。

    業(yè)內人士表示，毛利率是企業(yè)衡量盈利能力的基本指標，毛利率越高則說明企業(yè)的盈利能力越高，產品越具有競爭力，控制成本的能力越強。

    另一方面，資本市場對安踏體育的表現(xiàn)或許也十分認可。Wind數(shù)據(jù)顯示，2020年開年后，安踏體育股價一度持續(xù)下滑，但隨著2020年一季度結束，疫情逐步得到有效控制，安踏體育股價開始強勁上漲。截至2021年1月15日，安踏體育收盤價為129.5港元，市值達3501億港元，2020全年股價漲幅約78%。

    據(jù)歐睿咨詢數(shù)據(jù)，運動服飾市場規(guī)模在2018年達到401億美元，2012年至2018年的年復合增長率為11.30%，疊加人均收入增長，業(yè)內人士認為，安踏體育有望受益于行業(yè)的崛起及消費升級的雙重利好。

責編：ZB