中車時(shí)代電氣“回A”募資近78億 近七成營收來自中車集團(tuán)市占率國內(nèi)居首

長江商報(bào)消息 ●長江商報(bào)記者 黃聰

作為中國中車的間接控股子公司，中車時(shí)代電氣有望實(shí)現(xiàn)“A+H”上市。

2020年12月30日，中車時(shí)代電氣（03898.HK）的科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)已獲上交所受理。2006年12月，中車時(shí)代電氣在港交所上市，此次“回A” 擬募資77.67億元，其中五大項(xiàng)目擬使用募集資金57.67億元占總募資金額74.25%。

資料顯示，中車時(shí)代電氣技術(shù)實(shí)力雄厚，成功研發(fā)了新一代具有完全自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的時(shí)速350公里“復(fù)興號(hào)”中國標(biāo)準(zhǔn)動(dòng)車組牽引變流系統(tǒng)。

中車時(shí)代電氣的業(yè)務(wù)也主要圍繞中車集團(tuán)展開。數(shù)據(jù)顯示，2017年至2020年前9月，中車時(shí)代向中車集團(tuán)和中車集團(tuán)控制的企業(yè)銷售商品及提供勞務(wù)金額等，分別為80.25億元、83.87億元、97.38億元和57.59億元，占各期營業(yè)收入的比例分別為59.67%、61.42%、69.09%和68.44%。

市占率連續(xù)8年國內(nèi)第一

2020年12月31日，中國中車公告稱，于2020年12月30日收到公司下屬間接控股子公司中車時(shí)代電氣的通知，中車時(shí)代電氣已向上海證券交易所提交了首次公開發(fā)行A股股票并在上海證券交易所科創(chuàng)板上市的申請(qǐng)材料，并于當(dāng)日被受理。據(jù)悉，中車時(shí)代電氣是中國中車旗下股份制企業(yè)，其前身及母公司——中車株洲電力機(jī)車研究所有限公司創(chuàng)立于1959年。

2006年12月，中車時(shí)代電氣在港交所上市，首發(fā)價(jià)為5.3港元，募資凈額為17.89億港元。截至1月4日，中車時(shí)代電氣股價(jià)上漲8.14%報(bào)36.55港元。

招股書顯示，中車時(shí)代電氣為我國軌道交通行業(yè)具有領(lǐng)導(dǎo)地位的牽引變流系統(tǒng)供應(yīng)商。公司主要從事軌道交通裝備產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造、銷售并提供相關(guān)服務(wù)，具有 “器件+系統(tǒng)+整機(jī)”的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，產(chǎn)品主要包括以軌道交通牽引變流系統(tǒng)為主的軌道交通電氣裝備、軌道工程機(jī)械、通信信號(hào)系統(tǒng)等。

中車時(shí)代電氣牽引變流系統(tǒng)產(chǎn)品型譜完整，市場(chǎng)占有率居優(yōu)勢(shì)地位，根據(jù)城軌牽引變流系統(tǒng)市場(chǎng)招投標(biāo)等公開信息統(tǒng)計(jì)，公司2012年至2019年連續(xù)八年在國內(nèi)市場(chǎng)占有率穩(wěn)居第一。

在軌道工程機(jī)械領(lǐng)域，中車時(shí)代電氣下屬子公司寶雞中車時(shí)代是國鐵集團(tuán)三大養(yǎng)路機(jī)械定點(diǎn)生產(chǎn)企業(yè)之一，共擁有約 60 項(xiàng)行政許可，可生產(chǎn)重型軌道車、接觸網(wǎng)作業(yè)車、大型養(yǎng)路機(jī)械、城市軌道交通工程車等多個(gè)系列共計(jì) 50 余種產(chǎn)品，并且不斷向客運(yùn)專線、城軌軌道工程機(jī)械市場(chǎng)開拓。

在IGBT器件領(lǐng)域，中車時(shí)代電氣建有6英寸雙極器件、8英寸IGBT和6英寸碳化硅的產(chǎn)業(yè)化基地，擁有芯片、模塊、組件及應(yīng)用的全套自主技術(shù)。公司生產(chǎn)的全系列高可靠性IGBT產(chǎn)品打破了軌道交通核心器件和特高壓輸電工程關(guān)鍵器件由國外企業(yè)壟斷的局面，目前正在解決我國新能源汽車核心器件自主化問題。

數(shù)據(jù)顯示，中車時(shí)代電氣2020年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入98.8億元，同比增長2.93%；歸屬于母公司股東的凈利潤14.97億元，同比下降0.36%。

摩根士丹利表示，中車時(shí)代電氣受訂單交付速度較快，以及高速火車采購表現(xiàn)強(qiáng)勁所推動(dòng)，季度收入及凈利潤均超出預(yù)期，“相信其股價(jià)在未來60天內(nèi)有70%至80%機(jī)率將上升，給予‘增持’評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)41港元。”

超七成募資投資研發(fā)項(xiàng)目

招股書顯示，中車時(shí)代電氣本次擬募資77.67億元，將用于“軌道交通牽引網(wǎng)絡(luò)技術(shù)及系統(tǒng)研發(fā)應(yīng)用項(xiàng)目”、“軌道交通智慧路局和智慧城軌關(guān)鍵技術(shù)及系統(tǒng)研發(fā)應(yīng)用項(xiàng)目”、“新產(chǎn)業(yè)先進(jìn)技術(shù)研發(fā)應(yīng)用項(xiàng)目”、“新型軌道工程機(jī)械研發(fā)及制造平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目”、“創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)平臺(tái)建設(shè)工程項(xiàng)目”和補(bǔ)充流動(dòng)資金。

中車時(shí)代電氣五大項(xiàng)目擬使用募集資金57.67億元占總募資金額74.25%，補(bǔ)充流動(dòng)資金為20億元占25.75%。

顯然，中車時(shí)代電氣募資的“大頭”將用于新技術(shù)的研發(fā)領(lǐng)域。

實(shí)際上，中車時(shí)代電氣通過多年的自主研發(fā)，已經(jīng)具備了完整的自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)體系，并持續(xù)根據(jù)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新，加快產(chǎn)業(yè)融合。

資料顯示，中車時(shí)代電氣成功研發(fā)了新一代具有完全自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的時(shí)速350公里“ 復(fù)興號(hào)”中國標(biāo)準(zhǔn)動(dòng)車組牽引變流系統(tǒng)；高速、重載列車牽引控制關(guān)鍵技術(shù)及應(yīng)用也已得到批量運(yùn)用；軌道交通永磁牽引變流系統(tǒng)關(guān)鍵技術(shù)已成功裝載于國際首列350km/h速度等級(jí)的永磁高速列車，并被湖南省科技廳鑒定為“具有多項(xiàng)原創(chuàng)性技術(shù)，整體技術(shù)居國際領(lǐng)先水平，使我國成為少數(shù)幾個(gè)掌握該項(xiàng)核心技術(shù)的國家之一”；高壓大電流 IGBT 芯片關(guān)鍵技術(shù)的研究及應(yīng)用經(jīng)湖南省科技廳及組織的專家評(píng)審團(tuán)評(píng)估，成果總體技術(shù)達(dá)到國際領(lǐng)先水平。

此外，中車時(shí)代電氣還在軌道工程機(jī)械、通信信號(hào)系統(tǒng)、工業(yè)變流產(chǎn)品、傳感器件及海工裝備等領(lǐng)域深化技術(shù)與產(chǎn)業(yè)融合。

截至 2020年9月30日，公司在境內(nèi)外累計(jì)獲得專利授權(quán)數(shù)量2715件，其中發(fā)明專利1456 件；公司在境內(nèi)擁有2586名研發(fā)人員，占境內(nèi)員工總數(shù)的33.46%。公司擁有體系完善的實(shí)驗(yàn)室和雄厚的實(shí)驗(yàn)檢測(cè)能力，涵蓋公司各業(yè)務(wù)領(lǐng)域的研究性試驗(yàn)、型式試驗(yàn)和出廠試驗(yàn)。截至2020年9月30日，公司主持和參與制定國際標(biāo)準(zhǔn)33項(xiàng)、國內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)96 項(xiàng)（含國家標(biāo)準(zhǔn)，行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)）。

應(yīng)收賬款賬面價(jià)值占比近三成

作為技術(shù)領(lǐng)先的中車時(shí)代電氣，也與中車集團(tuán)“共榮共生”。

數(shù)據(jù)顯示，2017年度、2018年度、2019 年度和2020年1-9月，中車時(shí)代電氣自間接控股股東中車集團(tuán)控制的企業(yè)采購商品及接受勞務(wù)金額分別為 17.17億元、20.52億元、24.02億元和16.66億元，占各期營業(yè)成本的比例分別為18.02%、20.96%、24.10%和 27.31%；向中車集團(tuán)控制的企業(yè)銷售商品及提供勞務(wù)金額分別為63.08億元、63.35億元、73.36億元和 40.93億元，占各期營業(yè)收入的比例分別為41.65%、40.46%、44.99%和41.43%。

這也就意味著，2017年至2020年前9月，中車時(shí)代電氣向中車集團(tuán)和中車集團(tuán)控制的企業(yè)銷售商品及提供勞務(wù)金額等，分別為80.25億元、83.87億元、97.38億元和57.59億元，占各期營業(yè)收入的比例分別為59.67%、61.42%、69.09%和68.44%。

不僅如此，中車時(shí)代電氣的客戶包括中車集團(tuán)下屬主機(jī)廠、國鐵集團(tuán)及下屬子公司、地鐵公司、地方鐵路公司等國內(nèi)外企業(yè)。2017年度、2018 年度、2019年度和2020年1-9 月，公司前五大客戶（按同一控制口徑下合并計(jì)算）收入占營業(yè)收入的比例分別為70.67%、 65.81%、64.61%和 58.78%、

中車時(shí)代電氣表示，公司的客戶集中度較高與軌道交通行業(yè)的特殊屬性相關(guān)，公司的主要收入來源于中車集團(tuán)等主要客戶的情況預(yù)計(jì)在短期內(nèi)將持續(xù)存在。

截至2017年12月31日、2018年12月31日、2019年12月31日和2020年9月30日，中車時(shí)代電氣應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為62.49億元、64.86億元、74.14億元和100.87億元，占總資產(chǎn)的比例分別為23.45%、22.34%、22.48%和29.25%。

中車時(shí)代電氣認(rèn)為，報(bào)告期各期末，公司的應(yīng)收賬款處于較高水平。若未來出現(xiàn)重要客戶經(jīng)營情況發(fā)生重大不利變化導(dǎo)致其難以按期付款的情況，將導(dǎo)致公司的應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬的風(fēng)險(xiǎn)加大，對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營和財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生不利影響。

而且，中車時(shí)代電氣的存貨賬面價(jià)值也較高。截至2017年12月31日、2018年12月 31日、2019年12月31 日和2020年9月30日，公司存貨賬面價(jià)值分別為34.98億元、 31.14億元、37.68億元和53.8億元，占當(dāng)期總資產(chǎn)的比例分別為13.13%、10.73%、11.42%和15.60%。

中車時(shí)代電氣表示，公司存貨主要由原材料、半成品/在產(chǎn)品、庫存商品構(gòu)成。若原材料市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)波動(dòng)，或產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格大幅下跌，公司將存在較大的存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，從而對(duì)未來經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。

責(zé)編：ZB