瀘州老窖第三季度凈利16億   次高端領域開啟第三增長曲線

    ●長江商報記者 張璐

    因消費場景受限，眾多酒企一季度業(yè)績下滑，不過目前疫情對白酒的沖擊正在緩解，瀘州老窖（000586.SZ）迎來業(yè)績和股市的“雙高光”時刻。

    10月28日，瀘州老窖發(fā)布2020年第三季度業(yè)績報告。數據顯示，2020年前三季度，瀘州老窖實現營業(yè)收入115.99億元，同比增長1.06%，歸屬于上市公司股東的凈利潤實現48.15億元，同比增長26.88%。

    其中，三季度單季瀘州老窖實現營業(yè)收入39.64億元，同比增長14.45%；凈利潤15.95億元，較上年同期增長52.55%。記者注意到，公司三季度營收和凈利增速較今年一、二季度環(huán)比明顯加快，凈利潤增幅遠高于營業(yè)收入的增幅，單季凈利超50%以上的增幅也創(chuàng)下近三年新高。

    在資本市場上，瀘州老窖股價繼續(xù)上漲，10月29日收盤，瀘州老窖上漲4.36%，收盤價為162.70元，收盤價創(chuàng)歷史新高，總市值達到2384億的新高。

    中國食品產業(yè)分析師朱丹蓬指出，“之所以能取得這樣的優(yōu)異成績與瀘州老窖毛利較高的高端酒類營收上漲有關�！睋�了解，今年下半年以來，瀘州老窖頻繁針對國窖1573價格調整，并在部分市場統(tǒng)一零售價1399元，加速促進核心產品站上千元價格帶。

    前三季度營收超115億

    在經歷了上半年營業(yè)收入下滑之后，瀘州老窖在第三季度迎來回暖。

    10月29日，瀘州老窖發(fā)布2020年三季報顯示，今年1-9月，公司實現營業(yè)收入115.99億元，同比增長1.06%；實現凈利潤48.15億元，同比增長26.88%；經營活動產生的現金流量凈額為27.97億元。

    值得關注的是，在第三季度內，瀘州老窖營收、凈利均實現雙位數增長。根據財報顯示，截至9月底的三個月，瀘州老窖實現營業(yè)收入39.64億元，同比增長14.45%；歸屬于上市公司股東的凈利潤15.95億元，同比增長52.55%，并且單季凈利超50%以上的增幅也創(chuàng)下近三年新高。

    可以看到，瀘州老窖的凈利潤增幅都遠高于營業(yè)收入的增幅，且增幅越來越猛。對此有分析指出，之所以出現這樣的情況，與瀘州老窖毛利較高的高端酒占比持續(xù)擴容以及營收上漲有關。

    根據瀘州老窖2020年半年報數據顯示，上半年中端酒類、低端酒類以及其他收入均出現兩位數以上的下滑。其中中端酒類營業(yè)收入同比下滑14.03%；低端酒類營業(yè)收入，同比下滑34.37%；與此對應的高端酒類，營業(yè)收入同比上漲10.03%。

    同時，作為白酒龍頭企業(yè)之一，瀘州老窖近年來成功構建了清晰聚焦的“雙品牌、三品系、五大單品”品牌體系，國窖1573品牌提升和瀘州老窖品牌復興工程成效顯著。

    記者注意到，2020年前三季度，瀘州老窖的銷售毛利率為83.57%，同比增長2.5個百分點，而2020年第三季度，瀘州老窖的銷售毛利率為86.9%，同比提升2.67個百分點。作為瀘州老窖的超級大單品，國窖1573的銷售超出預期。

    自2020年以來，國窖1573的結構占比越來越大。進入7月以來，瀘州老窖在國窖1573上接連打出“漲價+停貨”的組合拳。從價格來看，3月至今國窖批價由780元提高至860元，目前國窖1573的終端價格（標簽價格）達到了1399元/瓶，隨著高端酒持續(xù)擴容以及茅臺與五瀘價差持續(xù)拉大，國窖量價均有進一步提升空間。

    除了提高產品價格外，根據業(yè)績報告顯示，截至9月30日，總投資近90億元的瀘州老窖釀酒工程技改項目已完成96%，該項目的投建進一步提高瀘州老窖基酒實力，促進高端產品發(fā)展。

    另一方面，瀘州老窖還表示業(yè)績增長還源于公司營銷費用的同比減少。瀘州老窖在三季報重要事項中披露，銷售費用本年累計發(fā)生額較去年同期發(fā)生額減少8.18億，減幅31.42%，主要受新冠肺炎疫情影響，廣告宣傳費及市場拓展費用減少影響所致。

    次高端領域發(fā)力

    值得一提的是，除了看中高端酒國窖1573的增長動能，瀘州老窖同時也在次高端領域發(fā)力。

    10月24日，瀘州老窖推出了行業(yè)首款新輕奢主義白酒品牌“高光”，據悉“高光”G1、G2和G3，均為濃香型白酒，定位年輕消費市場，未來要將其打造為繼瀘州老窖特曲、國窖1573之后，瀘州老窖的第三曲線。

    關于定價，上市發(fā)布會當天僅公布了高光G3的零售價為698元/瓶。高光G1、G2的價格發(fā)布會上并未公布，但有行業(yè)專家預測大概率分別會在200元、400元左右。目前“高光”產品除了在京東、天貓官方旗艦店上線外，線下渠道主要針對華東市場和本土市場進行銷售。

    那么，瀘州老窖為什么選擇在這個時間點推出第三大品牌？瀘州老窖董事長劉淼表示，“隨著經濟步入高質量發(fā)展的新階段，人民群眾消費升級以及消費趨于理性，回歸品質，輕奢人群對高品質、高顏值、高價值的高端光瓶酒有著高度的認同與強烈的需求；另外，瀘州老窖特曲與國窖1573有了良性的發(fā)展體量和速度，尤其是國窖1573銷售規(guī)模破百億規(guī)模給了“高光”提供了戰(zhàn)略投入的方方面面的支撐�！�

    換句話說，這或許是瀘州老窖意圖借該新品牌的“輕奢”概念，扭轉光瓶酒低端的形象，將光瓶酒品類的競爭門檻提升至全新的高度，自建標準培育高端白酒新賽道。

    事實上，此次“高光”品牌的發(fā)布也是基于光瓶酒市場這幾年的高速增長。公開數據顯示，光瓶白酒已經達到了1200億的市場份額，未來幾年還會進一步擴大。安信證券研報數據顯示，光瓶酒在各省白酒規(guī)模占比約10%，并持續(xù)擠壓低端盒裝酒份額。

    據了解，所謂的“光瓶酒”就是指沒有包裝盒、能直接看到瓶子的酒。白酒專家蔡學飛表示，“現在的光瓶酒嚴格意義上可以稱之為簡裝酒，簡化包裝，突出品質與性價比的意思，因此這個市場沒有飽和的概念�！�

    隨著消費升級及白酒行業(yè)高端化發(fā)展，光瓶酒也撕下了“低端”“劣質”的標簽。如今很多高端酒也都有了光瓶酒代表產品，除了瀘州老窖發(fā)布的全新戰(zhàn)略品牌“高光”，此前舍得酒業(yè)也已推出其首款高線光瓶酒——沱牌特級T68，定價68元；郎酒推出了自己的高線光瓶酒順品郎；衡水老白干也推出了一款高線光瓶酒冰川398，終端市場零售價68元。

    那么，在未來，高線光瓶是否能夠直接拔到完全比肩與高端禮盒產品的高度？光瓶酒的市場前景如何？蔡學飛對長江商報記者表示，“高線光瓶酒主要的目標消費群是價格不敏感，對于品質極度敏感的部分客戶，目前場景也主要是一些高品質小眾市場，帶有一定的品鑒、收藏與投資功能，嚴重依賴個人口碑推薦銷售，長期來看，由于中國酒類消費的社交性以及禮品屬性，因此只有在充分消費者教育認知前提下高線光瓶酒才有市場前景，短期內看，只能是高端細分市場的補充產品�！�

    視覺中國圖

責編：ZB