“VIE+CDR第一股”九號智能啟動招股 與小米“對半分成”營收占比超50%

長江商報消息 ●長江商報記者 黃聰

作為科創(chuàng)板的“另類”，九號智能具有開創(chuàng)意義。

9月底，九號智能正式在上交所科創(chuàng)板啟動招股，公司為科創(chuàng)板首家申請發(fā)行CDR的企業(yè)，將成為中國上市企業(yè)中的“VIE+CDR第一股”。

盡管近年來九號智能一直處于虧損狀態(tài)，但公司的智能電動平衡車、智能電動滑板車等核心產(chǎn)品銷售區(qū)域覆蓋全球100多個國家和地區(qū)。

同時，小米集團是九號智能的最主要客戶，雙方通過利潤分成模式進行合作，分成比例以50%：50%為主，近三年與九號智能的關(guān)聯(lián)銷售金額均占當期營業(yè)收入比重超50%。

創(chuàng)下我國資本市場多個“第一”

9月30日，九號智能正式在上交所科創(chuàng)板啟動招股，公司擬發(fā)行不超過704.09萬股A類普通股股票，作為發(fā)行CDR（中國存托憑證）的基礎(chǔ)股票，占CDR發(fā)行后公司總股本的比例不低于10%。

九號智能代表了我國資本市場的多個“第一”，包括第一家注冊地在境外的紅籌申報企業(yè)、第一家存在協(xié)議控制架構(gòu)（VIE）的企業(yè)、第一家計劃發(fā)行CDR的企業(yè)。同時，九號智能的AB股和員工期權(quán)安排也是紅籌公司普遍采用的治理結(jié)構(gòu)。

有業(yè)內(nèi)人士認為，九號智能作為首家具有AB股和員工期權(quán)的紅籌公司獲得證監(jiān)會注冊批復(fù)，體現(xiàn)了監(jiān)管層對此市場化治理結(jié)構(gòu)的肯定，也為具有相同特征的紅籌公司提供了有效參照。

九號智能介紹，公司基礎(chǔ)股票與CDR轉(zhuǎn)換比例為1股：10份CDR。即公司此次擬公開發(fā)行不超過7040.92萬份CDR，占發(fā)行后CDR總份數(shù)的比例不低于10%。公司全體股東同意將其持有的全部公司股票按照1股：10份CDR的比例進行轉(zhuǎn)換。本次發(fā)行后（不考慮超額配售選擇權(quán)），公司CDR總份數(shù)不超過7.04億份。

九號智能指出，CDR屬于市場創(chuàng)新產(chǎn)品，境內(nèi)資本市場尚無先例，其未來交易活躍程度、價格決定機制、投資者關(guān)注度等均存在較大不確定性。同時，CDR交易框架中涉及發(fā)行人、存托機構(gòu)、托管機構(gòu)等多個主體，其交易結(jié)構(gòu)及原理更為復(fù)雜。

九號智能作為紅籌公司申請公開發(fā)行CDR并在科創(chuàng)板上市，本次發(fā)行方案中包含發(fā)行前股東的境外基礎(chǔ)股份全部轉(zhuǎn)換為CDR的相關(guān)安排，鑒于相關(guān)監(jiān)管政策尚不明確，上述安排未來存在調(diào)整的可能性。公司提示，本次發(fā)行方案中發(fā)行前股東的股份全部轉(zhuǎn)為CDR的安排有可能根據(jù)相關(guān)監(jiān)管政策進行調(diào)整的風(fēng)險。

產(chǎn)品覆蓋100多個國家和地區(qū)

九號智能成立于2014年，主要產(chǎn)品包括智能電動平衡車、智能電動滑板車、服務(wù)類機器人、智能電動摩托/自行車、全地形車及其他產(chǎn)品系列。截至2019年末，公司智能電動平衡車、智能電動滑板車等核心產(chǎn)品銷售區(qū)域覆蓋全球100多個國家和地區(qū)，并與出行領(lǐng)域眾多知名企業(yè)建立了合作關(guān)系。

近年來，九號智能一直處于虧損狀態(tài)。2017年至2019年，公司營收分別為13.82億元、42.48億元和45.86億元；毛利率分別為23.74%、28.86%和27.42%；歸母凈利潤分別為虧損6.27億元、虧損18.04億元和虧損4.55億元；研發(fā)費用率分別為6.61%、2.90%和6.91%。

對于凈利潤持續(xù)為負的原因，九號智能稱，主要由于優(yōu)先股和可轉(zhuǎn)換債券的會計處理所造成。報告期內(nèi)，公司經(jīng)營收入和業(yè)績持續(xù)增長，整體評估價值上升，故優(yōu)先股和可轉(zhuǎn)換債券公允價值相應(yīng)上升，使得各期分別形成公允價值變動損失，導(dǎo)致報告期公司凈資產(chǎn)、凈利潤持續(xù)為負。

報告期各期，扣除優(yōu)先股和可轉(zhuǎn)換債券事項影響，九號智能凈利潤分別為虧損3838.7萬元、5.49億元和1.44億元；經(jīng)營性現(xiàn)金流分別為1.37億元、3.77億元和2.51億元，經(jīng)營性現(xiàn)金流情況良好。

2020年前三季度，九號智能預(yù)計營業(yè)收入為37.89億元至41.86億元，同比增長0.74%至11.29%；扣非后的凈利潤虧損7503.99萬元至虧損4503.99萬元，同比下降幅度為-126.86%至-116.12%。公司表示，大幅下滑的原因在于今年前三季度確認的股份支付費用較去年同期出現(xiàn)大幅上漲。

不過，九號智能主要產(chǎn)品包括智能電動平衡車、智能電動滑板車、服務(wù)類機器人、智能電動摩托/自行車、全地形車及其他產(chǎn)品系列。截至2019年末，公司智能電動平衡車、智能電動滑板車等核心產(chǎn)品銷售區(qū)域覆蓋全球100多個國家和地區(qū)，并與出行領(lǐng)域眾多知名企業(yè)建立了合作關(guān)系。

與小米集團“對半分成”

九號智能此次擬使用募集資金20.77億元投入智能電動車項目、年產(chǎn)8萬臺非公路休閑車項目、研發(fā)中心建設(shè)項目和智能配送機器人研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化開發(fā)項目。

九號智能表示，未來將依托自身在智能控制、工業(yè)設(shè)計、供應(yīng)鏈管理、規(guī)模與品牌等優(yōu)勢，逐漸將業(yè)務(wù)鏈延伸至智能配送機器人、電動摩托車、電動自行車以及全地形車領(lǐng)域。目前，智能電動摩托車、電動自行車均已小批量試產(chǎn)，智能配送機器人、全地形車均已完成設(shè)計并于2019年對外發(fā)布，目前處于樣機測試階段，即將進入小批量試產(chǎn)階段。新產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售將為公司業(yè)績帶來新的增長點。

小米集團是九號智能的最主要客戶。2017年至2019年，公司與小米集團發(fā)生的關(guān)聯(lián)銷售金額分別為10.19億元、24.34億元和24億元，占當期營業(yè)收入比重分別為73.76%、57.31%和52.33%。

報告期內(nèi)，九號智能對小米集團銷售產(chǎn)品的毛利率分別為22.46%、20.79%和15.11%。由于小米產(chǎn)品定位于性價比，且主要采用利潤分成模式，因此小米產(chǎn)品的毛利率低于公司自有品牌產(chǎn)品的毛利率。

九號智能與小米集團主要通過利潤分成模式進行合作。報告期內(nèi)，九號智能與小米集團的分成比例以50%：50%為主，分成比例保持穩(wěn)定。公司每個月對小米集團的回款情況進行跟蹤，計算并分析期后的回款率是否與合同約定的信用期一致，以確保不存在調(diào)節(jié)應(yīng)收賬款和收入的情況。

責(zé)編：ZB