融信中國凈利59億增七成 深耕優(yōu)質(zhì)土儲債務(wù)三連降

    長江商報記者 江楚雅

    通過發(fā)揮全國布局、區(qū)域深耕的優(yōu)勢，融信中國銷售額及增長率均保持穩(wěn)健增長。

    長江商報記者梳理年報顯示，融信中國（03301.HK）2019年實(shí)現(xiàn)合同銷售金額1413.17億元，營收515億元，同比增幅近50%，凈利潤同比增長近7成；毛利率達(dá)到了24.24%，比2018年提升了3.28%。公司凈負(fù)債率僅為70%，同比下降35%，是業(yè)內(nèi)為數(shù)不多兼顧了規(guī)模增長和負(fù)債管控企業(yè)之一。

    2020年前5月，融信累計合約銷售金額約為407.29億元人民幣，合約銷售面積約為1,923,515平方米，平均合約售價約為21,174元人民幣/平方米。值得注意的是，融信5月單月銷售業(yè)績環(huán)比上月增長32%，銷售態(tài)勢持續(xù)上揚(yáng)。

    結(jié)轉(zhuǎn)提速致營收凈利大幅增長

    2019年，融信中國由于本年度交付面積大幅增加所致營業(yè)收入與盈利大幅提升。年報顯示，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入514.6億元，同比增長49.7%，增速較2018年提升36.5個百分點(diǎn)，三年復(fù)合增長率達(dá)到65%。

    由于結(jié)轉(zhuǎn)提速，凈利潤率和毛利潤率同步提升，凈利潤58.9億元，同比增長69.8%，增速較2018年提升38.6個百分點(diǎn)。歸屬于母公司股東的凈利潤31.5億元，同比增長46.7%，增速較2018年提升18.7個百分點(diǎn)。凈利潤率11.5%，較2018年上升1.4個百分點(diǎn)，毛利潤124.75億元，同比增長54.68%，毛利潤率24.2%，較2018年同期上升0.8個百分點(diǎn)。

    年報數(shù)據(jù)顯示，2019年融信總資產(chǎn)2142.08億元，實(shí)現(xiàn)合同銷售金額1413.17億元，完成年初制定的年度指標(biāo)，按年增長15.9%。

    西南證券在研報中表示，公司2017年和2018年銷售分別增長了53%和73%，為今年結(jié)轉(zhuǎn)的大幅提升提供了基礎(chǔ)。從具體城市來看，杭州、福州、蘇州、阜陽和衢州的結(jié)轉(zhuǎn)金額占比70%。結(jié)算毛利率方面，2019年延續(xù)了前年的增長勢頭。同時，受益于三項費(fèi)率的改善，公司整體凈利率提升。

    易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)表示，融信中國能在2019年較為艱難的大環(huán)境中保持穩(wěn)定增長，得益于企業(yè)的穩(wěn)健運(yùn)作和高效管理。而2019年融信的年報等數(shù)據(jù)證明，穩(wěn)步推進(jìn)戰(zhàn)略目標(biāo)、不依賴高杠桿、積極迎合市場需求做產(chǎn)品線，都有助于企業(yè)穩(wěn)扎穩(wěn)打。此類經(jīng)營模式被證明是有效的，也有助于包括盈利在內(nèi)的經(jīng)營指標(biāo)表現(xiàn)優(yōu)異。

    深耕優(yōu)質(zhì)土儲

    嚴(yán)躍進(jìn)指出，融信中國能在2019年較為艱難的大環(huán)境中保持穩(wěn)定增長，得益于企業(yè)的穩(wěn)健運(yùn)作和高效管理。企業(yè)成長的優(yōu)秀表現(xiàn)，很大程度上得益于科學(xué)合理的土地布局。

    從土儲布局來看，融信踩準(zhǔn)節(jié)奏，提前布局一線及強(qiáng)二線城市，并不斷優(yōu)化整體內(nèi)部運(yùn)營模式，可以更好推進(jìn)銷售業(yè)績，保證回款率。

    實(shí)施全國化戰(zhàn)略的時候，融信中國就將戰(zhàn)略觸角定位于一二線主要城市。2019年融信中國1413.17億元銷售中，杭州、福州、南京等三個城市貢獻(xiàn)了近六成的銷售額，全國九個主要城市銷售占比接近80%。

    年報顯示，2019年融信2019年融信以招拍掛、一二級聯(lián)動等多元化渠道新進(jìn)入5城、新獲得46個項目。截至2019年底，總土儲達(dá)2696萬平方米，新獲取土地731萬平方米，平均拿地溢價為9%，平均拿地成本為6648元/平方米，其中一二線占比92%。

    在今年業(yè)績會上，融信表示，公司將保持審慎拿地策略，匹配銷售回款的30%-50%拿地資金，一方面努力推進(jìn)銷售規(guī)模，防止喪失規(guī)模紅利；另一方面，公司還注意品質(zhì)驅(qū)動下，產(chǎn)品平均銷售價格和利潤的增加，以免以數(shù)量換取規(guī)模增長而放棄利潤。

    隨著半年度業(yè)績沖刺季的到來，“促銷售、抓回款”仍是房企今年的重要目標(biāo)。得益于土儲分布在一線、二線和準(zhǔn)二線城市占比超過80%，融信銷售節(jié)奏將進(jìn)一步恢復(fù)。

    業(yè)內(nèi)認(rèn)為，融信今年的整體貨值計劃是2200億元，預(yù)計全年去化率為70%，照此計算，融信今年或?qū)⑦~上1500億元的臺階。

    債務(wù)控制合理平衡

    近年來，融信中國的風(fēng)格由“激進(jìn)”轉(zhuǎn)向穩(wěn)健。開始主動換擋降負(fù)債，以保持規(guī)模、利潤和負(fù)債之間的穩(wěn)定平衡。2019年，融信中國通過抓回款、管債務(wù)、控杠桿三大舉措，實(shí)現(xiàn)債務(wù)三連降。

    2019年融信中國凈負(fù)債率70%，較2018年下降35.4個百分點(diǎn)，且降至EH50房企平均凈負(fù)債率以下，凈負(fù)債率的下降主要是短期債務(wù)的大幅減少。

    截至2019年末，融信年內(nèi)到期債務(wù)為187.06億元，同比下降了24.64%，同期現(xiàn)金及銀行余額為343.09億元，同比增長37.26%，現(xiàn)金對到期債務(wù)的覆蓋率達(dá)到1.83倍，短期內(nèi)沒有償債壓力，且償債能力較2018年有所增加。

    值得注意的是，2019年三季度以來，融信屢屢發(fā)布回購公告，共計16次。其中最高回購價為9.42元，最低回購價為8.60元，共涉及金額9748.2萬港元。此舉向市場傳遞了兩個信息：一個是公司用實(shí)際行動向市場表達(dá)股價正被低估，另一個就是公司的資金儲備充沛，現(xiàn)金回購不會對公司的營運(yùn)資金構(gòu)成壓力。

    嚴(yán)躍進(jìn)表示，這兩年全國各大房企實(shí)際上是在走兩條線路，一條是做大規(guī)模，一條是降低負(fù)債。融信中國在2019年穩(wěn)步降杠桿，逐漸擺脫對高杠桿的依賴。事實(shí)證明，類似去杠桿的操作有助于穩(wěn)定企業(yè)經(jīng)營。尤其是在今年新冠肺炎疫情下，一些高杠桿的企業(yè)明顯會感覺吃力，但融信中國這兩年在財務(wù)穩(wěn)健、現(xiàn)金流穩(wěn)定等方面提前布局，在當(dāng)前房地產(chǎn)市場降溫過程中，其應(yīng)對能力更強(qiáng)，也有助于后續(xù)穩(wěn)健經(jīng)營。

責(zé)編：ZB