電建地產(chǎn)借殼南國置業(yè)整體上市   整合地產(chǎn)資源提升盈利能力

●長江商報記者 江楚雅

電建地產(chǎn)將并入南國置業(yè)(002305.SZ)整體上市。

近日，中國電建（601669.SH）發(fā)布公告披露，間接持股100%的子公司中國電建地產(chǎn)集團(tuán)有限公司（下稱電建地產(chǎn)）下屬控股子公司南國置業(yè)正在籌劃重大資產(chǎn)重組事項。

吸收合并完成后，電建地產(chǎn)將注銷法人資格，由南國置業(yè)作為存續(xù)主體，中國電建將成為南國置業(yè)的控股股東。目前，中國電建已與相關(guān)主體就本次交易簽署框架協(xié)議。若合并成功，電建地產(chǎn)將并入南國置業(yè)整體上市。

近年，在大股東電建地產(chǎn)的支持下，南國置業(yè)成功實現(xiàn)了在成都、南京和重慶等市場的布局，從武漢開始走向全國。查詢公告可知，南國置業(yè)近年來的多個項目，都是與電建地產(chǎn)聯(lián)合開發(fā)的。從實力和規(guī)模來看，電建地產(chǎn)也要遠(yuǎn)超南國置業(yè)。2019年電建地產(chǎn)實現(xiàn)營業(yè)收入237億元，凈利潤1.29億元。南國置業(yè)營業(yè)收入為63.7億元，凈利潤虧損3.54億元。

知名財經(jīng)評論員江翰對長江商報記者表示，類似調(diào)整說明三個趨勢。第一、央企地產(chǎn)資源需要整合，繼續(xù)響應(yīng)央企房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的改革思路，通過整合，使得資源分布更加均衡，對于央企的業(yè)務(wù)劃分和專業(yè)操作等有積極的作用。第二、南國置業(yè)作為上市板塊，本身具有較好的市場地位，但是地產(chǎn)業(yè)務(wù)表現(xiàn)相對弱，當(dāng)前電建地產(chǎn)注入地產(chǎn)業(yè)務(wù)，使得其具有很好的發(fā)力點。第三、通過此類重組，對于電建來說具有積極的意義，客觀上也使得此類企業(yè)后續(xù)地產(chǎn)業(yè)務(wù)可以擴(kuò)大，至少可以防范地產(chǎn)企業(yè)萎縮的風(fēng)險。從后續(xù)情況看，各類央企也依然會繼續(xù)整合地產(chǎn)資源，以形成更好的發(fā)展模式。

南國置業(yè)擬吸收合并電建地產(chǎn)

公告顯示，南國置業(yè)擬通過向電建地產(chǎn)全體股東中國電建、電建建筑非公開發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，對電建地產(chǎn)進(jìn)行吸收合并，并募集配套資金。

公開資料顯示，南國置業(yè)是一家以商業(yè)地產(chǎn)為引導(dǎo)，涵蓋多種物業(yè)類型的綜合性物業(yè)開發(fā)企業(yè)，以武漢為核心，布局成都、重慶、深圳、南京、荊州、襄陽等城市。

南國置業(yè)曾在2019年年報中提到，電建地產(chǎn)承諾將利用自身資源和資本優(yōu)勢，積極推動南國置業(yè)業(yè)務(wù)的發(fā)展，并在可能與南國置業(yè)存在競爭的業(yè)務(wù)領(lǐng)域中出現(xiàn)新的業(yè)務(wù)發(fā)展機(jī)會時，給予南國置業(yè)相應(yīng)優(yōu)先選擇權(quán)。電建地產(chǎn)成為南國置業(yè)的控股股東進(jìn)一步提升了南國置業(yè)的項目獲取能力、基礎(chǔ)管理能力及資金實力。

事實上，早在2012年南國置業(yè)便開始與電建地產(chǎn)合作。首先由原大股東許曉明轉(zhuǎn)移29.75%的股權(quán)正式引入電建地產(chǎn)。其后電建地產(chǎn)通過要約收購正式成為控股41%的大股東。南國置業(yè)也由民企正式變?yōu)榱搜肫箅娊ǖ禺a(chǎn)旗下上市平臺。

為了避免同業(yè)競爭，雙方的規(guī)劃是，電建地產(chǎn)側(cè)重于住宅開發(fā)，南國置業(yè)則側(cè)重于商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)。電建地產(chǎn)入主后，雙方的分工側(cè)重仍然是大股東負(fù)責(zé)資源和資本支援，具體業(yè)務(wù)方面，則以南國置業(yè)原團(tuán)隊為主。

值得注意的是，2019年新一輪房地產(chǎn)融資收緊，房地產(chǎn)信托融資受到整頓，當(dāng)前，銀行貸款、信托、債券、私募基金等融資方式均已受到嚴(yán)格監(jiān)管，房地產(chǎn)融資政策空前嚴(yán)厲。因此，南國置業(yè)在公告中特別表示：在本次交易的同時，公司擬非公開發(fā)行股份募集配套資金。本次交易不以本次配套融資的成功實施為前提，最終配套融資成功與否不影響本次吸收合并電建地產(chǎn)行為的實施。

電建地產(chǎn)銷售營收雙增長

電建地產(chǎn)業(yè)績穩(wěn)步增長。

電建地產(chǎn)重組成立于2005年11月，當(dāng)時國務(wù)院國資委核定了首批16家主營房地產(chǎn)開發(fā)與經(jīng)營業(yè)務(wù)的中央企業(yè)。目前，公司的地產(chǎn)已發(fā)展為以住宅為主，涵蓋一級開發(fā)、酒店、寫字樓、商業(yè)綜合體的房地產(chǎn)綜合發(fā)展運(yùn)營商。已在北京、上海、廣州等27個城市，對111個項目進(jìn)行了房地產(chǎn)開發(fā)，成立了華北、華中、華南、華東、西南、中南及華西7大區(qū)域總部。

中國電建年報披露數(shù)據(jù)顯示，房地產(chǎn)板塊全年累計簽約銷售合同額329.16億元，同比增加4.88%；地產(chǎn)板塊累計實現(xiàn)營業(yè)收入232.79億元，同比增長17.27%。電建地產(chǎn)在其10周年慶典提出了未來的戰(zhàn)略目標(biāo)：“2020年銷售額進(jìn)入行業(yè)30強(qiáng)，央企地產(chǎn)前5強(qiáng)”。據(jù)獨立第三方數(shù)據(jù)機(jī)構(gòu)克而瑞的報告顯示，2014年電建地產(chǎn)已經(jīng)進(jìn)入全國房企業(yè)績50強(qiáng)。

不過，南國置業(yè)近幾年的發(fā)展稍顯緩慢。2015至2017年，南國置業(yè)的營收一直在30億元上下徘徊，直到2018年才突破40億元。2019年，其實現(xiàn)營收63.69億元，同比上升57.99%；但受當(dāng)期部分商業(yè)項目主動調(diào)改與部分住宅開發(fā)項目結(jié)利周期的影響，其歸屬母公司股東凈利潤卻為-3.55億元，同比降520.39%。

有券商研究員認(rèn)為，與行業(yè)龍頭相比，電建地產(chǎn)目前的規(guī)模還不算大，但發(fā)展?jié)摿�巨大。中國電建參與了多個重點城市的軌道交通和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，有優(yōu)先獲得城市軌道交通站點區(qū)域大型綜合體開發(fā)用地的機(jī)會。南國置業(yè)本為上市平臺，將目前電建地產(chǎn)的優(yōu)良資產(chǎn)并入到上市平臺之中，贏得更多的配套資金。

責(zé)編：ZB